Обзор проекта DeFi: Dopex, биржа опционов, созданная для простоты

Dopex, что означает «децентрализованный обмен опционами», представляет собой протокол DeFi, который стремится максимизировать ликвидность и максимизировать прибыль для покупателей и продавцов опционов. 

Краткий обзор опций

Dopex — это децентрализованная биржа опционов, которая использует пулы опционов, чтобы позволить любому покупать или продавать опционные контракты и пассивно получать доход. 

Он предлагает преимущества как для покупателей, так и для продавцов опционов, а также для более широкой экосистемы DeFi, предоставляя продукт без разрешений и компонуемых опционов, который можно использовать в сочетании с другими протоколами. Это обеспечивает справедливое, оптимизированное и конкурентоспособное ценообразование опционов и упрощенный торговый опыт.

Чтобы понять ценностное предложение Dopex, стоит объяснить, как работают опционные контракты. Опционы — это производные финансовые инструменты, которые позволяют инвесторам спекулировать или хеджировать волатильность базового актива, такого как акции, криптовалюта или другой производный или синтетический инструмент, представляющий, например, волатильность процентных ставок.

Существует два типа опционных контрактов: колл-опционы и пут-опционы. Опционы колл дают покупателям право, но не обязательство купить базовый актив по определенной цене, называемой ценой исполнения, до или в конкретную дату истечения срока действия. И наоборот, пут-опционы дают держателям контрактов право, но не обязательство продать базовый актив по цене исполнения до или в дату истечения срока действия. 

В опционах колл покупатели делают ставку на рост цены базового актива, а продавцы делают ставку на снижение цены. Опционы пут, с другой стороны, противоположны: покупатели делают ставку на снижение цены актива, а продавцы делают ставку на повышение цены.  

Опционы также имеют цену или надбавку, которую покупатели платят авансом за права, предоставляемые контрактом. Покупателям опционные контракты дают возможность шортить активы, использовать кредитное плечо или хеджировать ставки, в то время как продавцы могут взять на себя другую сторону этих сделок и одновременно получать пассивный доход, собирая премии.

Чтобы сделать концепцию более осязаемой, предположим, что инвестор был бы рад продать свой Ethereum по 5,000 долларов, но цена держится на уровне около 3,000 долларов. Они считают, что Ethereum в конечном итоге достигнет отметки в 5,000 долларов, но не знают точно, когда. Они могли бы использовать опционы на продажу покрываемого колл-контракта, давая кому-то другому право купить Ethereum за 5,000 долларов. Это означало бы, что они отказываются от любого роста, превышающего цену исполнения, в обмен на премию, которую они зарабатывают от продажи опциона. Они могут выбрать контракт, срок действия которого истекает в марте 2022 года, если они не верят, что Ethereum способен достичь страйк-цены в 5,000 долларов до истечения срока действия. 

Теперь, если продавец опционов прав в своем прогнозе, а Ethereum достигнет 4,000 долларов, но не превысит страйк-цену в 5,000 долларов до истечения срока действия в марте, он сможет сохранить свои монеты плюс премию. С другой стороны, если они ошибаются и Ethereum, например, превышает 6,000 долларов, им все равно придется продавать по 5,000 долларов, то есть они заработают немного денег на премии, но понесут альтернативные издержки в размере 1,000 долларов. 

Хотя в теории опционы могут показаться довольно простыми, это сложные финансовые инструменты, которые мало кто из участников розничного рынка понимает или знает, как прибыльно торговать. 

что неискушенные инвесторы вряд ли смогут понять, не говоря уже о прибыльной торговле. Именно здесь на помощь приходит Dopex. Dopex абстрагируется от всех нюансов и сложностей, связанных с написанием и покупкой опционов, путем оптимизации для простоты и эффективности.

Crypto Briefing связался с членом основной команды Dopex, который работает под псевдонимом Halko, и они объяснили, что проект надеется сделать варианты более доступными для всех пользователей DeFi. «Идея состоит не в том, чтобы создать еще один протокол для опытных трейдеров опционов», — сказали они. «Для этого люди могут просто пойти и торговать на Deribit или FTX. Мы хотели создать продукт, который может использовать каждый, и мы строим его на основе потребностей и желаний сообщества».

допекс под капотом

Dopex создает децентрализованную и не требующую разрешения биржу опционов, цель которой — обеспечить максимальную ликвидность, справедливое ценообразование опционов, высокую эффективность использования капитала для продавцов, более дешевые варианты для покупателей и стимулы для всех участников протокола.

Она работает на арбитум, слой 2 масштабирующее решение который использует технологию Optimistic Rollup для обработки транзакций быстрее и с меньшими затратами, чем в основной сети Ethereum. «Мы запустили Layer 2 просто потому, что комиссионные за торговлю Ethereum слишком высоки. Для торговли опционами очень важно поддерживать очень низкие затраты, чтобы обеспечить прибыльность», — сказал Халко. “Arbitrum быстрее всех [решение уровня 2] открыло свою тестовую сеть для разработчиков; чтобы опираться на Оптимизм, вы должны быть в белом списке».

По словам Халко, существует потенциальный риск запуска в других цепочках уровня 1, таких как Solana, Avalanche и NEAR, потому что у них нет «Линди». «Эффект Линди» утверждает, что ожидаемая продолжительность жизни технологий или идей пропорциональна их нынешнему возрасту. Другими словами, поскольку Ethereum существует дольше, чем большинство других блокчейнов, у него больше шансов выжить. «Мы не знаем, где [другие блокчейны уровня 1] будут через два-три года, в то время как с накопительными пакетами мы все еще на Ethereum, так что это также элемент безопасности», — сказали они.

Одним из преимуществ использования децентрализованных или сетевых опционных протоколов по сравнению с централизованными является то, что они обеспечивают большую эффективность. Халко объяснил, что Dopex может взимать значительно меньшую плату, чем централизованные биржи, за опционные продукты. Это связано с тем, что продукты требуют меньше обслуживания и их легче масштабировать после развертывания в сети. Следовательно, опционы на Dopex обычно на несколько долларов дешевле, чем на централизованных биржах, таких как Deribit или FTX. Халко говорит, что разницы в цене достаточно, чтобы сделать их более привлекательными для пользователей, не стимулируя арбитраж. 

В настоящее время Dopex предлагает только один продукт под названием Single Staking Option Vaults, который представляет собой упрощенный способ покупки и продажи опционов. Обсуждая, как работает продукт, Халко сказал:

«Хранилища опционов с одним стейкингом позволяют нам очень просто запустить рынок опционов. Мы не хотим перегружать людей, поэтому упрощаем задачу, предлагая только колл-опционы с несколькими страйками. Кроме того, создавать новые хранилища для новых продуктов очень просто, что позволяет нам расширять линейку продуктов без усложнения. Хранилища также выращивают урожай на заднем плане. Людям это нравится; это помогает нам привлечь больше пользователей и создать большое сообщество».

Следующий основной продукт Dopex, Option Pools, будет более сложным и подходящим для более опытных опционных трейдеров. «Когда они будут запущены, пулы опционов будут очень похожи на опционы на FTX или Deribit, но внутри сети», — сказал Халко. Код и интерфейс для пулов опций уже завершены, но Dopex хочет привлечь больше пользователей, прежде чем запускать их. Тем временем команда также работает над внебиржевым порталом, где пользователи смогут торговать опционами на вторичном рынке.

Это еще одно из преимуществ Dopex — все опционные контракты являются токенами ERC-20, что означает, что они ликвидны, могут передаваться и компоноваться. Любой, кто создает DeFi на Ethereum, может использовать опции Dopex и интегрировать их в свои протоколы в той или иной форме. Одним из таких проектов является Jones DAO., которая строит хранилища, которые позволят пользователям получать прибыль с помощью сложных, активно управляемых стратегий хеджирования опционов поверх Dopex.

Объяснение хранилищ с опционами на одиночные ставки

Хранилища с опцией одиночного стейкинга — флагманский продукт Dopex. Подобно односторонним хранилищам ставок в других протоколах, они позволяют пользователям блокировать токены на определенный период и получать пассивный доход от своих активов. 

У продукта есть две стороны: стейкеры и покупатели опционов. Стейкеры вносят и блокируют ликвидность в базовых активах (ETH, gOHM, DPX и rDPX) или котируют активы (стабильные монеты с привязкой к доллару) в хранилище в начале и на протяжении каждой месячной эпохи. Контракт хранилища затем продает колл-опционы на базовые активы, чтобы зарабатывать премии и вносить средства в пулы DeFi с одним стейкингом для получения дополнительной доходности. Dopex также стимулирует поставщиков ликвидности, выплачивая вознаграждение в DPX — одном из двух собственных токенов. Для стейкеров или продавцов опционов хранилища опционов с одинарными ставками обеспечивают повышенную доходность, ограничение роста и частичное снижение риска падения — и все это на автопилоте.

Для покупателей Dopex предлагает пользовательский опыт покупки опционов колл, который конкурирует с такими, как Robinhood. Нужно сделать всего три шага: выбрать размер опциона, выбрать цену исполнения и совершить покупку. Опционы колл являются европейскими, а это означает, что покупатель может исполнить их только по истечении срока действия. Если опционы «в деньгах» по истечении срока действия, покупатель получает прибыль за счет стейкера. Напротив, если опционы «без денег» по истечении срока действия, покупатель теряет то, что он заплатил, а деньги или премия остаются у стейкера или продавца опционов. Хранилища одиночных опционов представляют собой простой и относительно недорогой способ для покупателей без разрешения приобретать опционы колл на различные криптоактивы.

Что дальше для Dopex?

Дорожная карта Dopex включает в себя планы по расширению своей линейки продуктов за счет пулов опционов, добавлению новых типов хранилищ опционов с одним стекингом, предложению опционов в таких сетях, как Binance Smart Chain, Avalanche и Fantom, созданию внебиржевого рынка и обновлению токеномики для своего токена rDPX.

Помимо введения хранилищ опционов пут и новых хранилищ для различных экзотических токенов, возможно, наиболее интересным событием является план Dopex по запуску опционных контрактов для ставок на возможность раздачи токенов Arbitrum и вариантов процентной ставки, которые позволят пользователям делать ставки в направлении процентной ставки выбранного пула Curve. 

Халко говорит, что опционный контракт Arbitrum предназначен просто для развлечения, но предложение способа делать ставки в пулах Curve может повлиять на весь ландшафт DeFi Ethereum, расширив возможности участников «войн кривых». Curve Wars можно описать как игру между протоколами DeFi, в центре которой находится крупнейшая децентрализованная биржа стейблкоинов Curve Finance. Протоколы все чаще прилагают усилия для оказания влияния на Curve, чтобы гарантировать, что их предпочтительные пулы предлагают самые высокие стимулы ликвидности. Такие предложения, как Convex Finance и Yearn.Finance щедрые вознаграждения за стекинг токенов CRV как способ привлечения ликвидности и увеличения их права голоса путем блокировки токенов для их конвертации в veCRV. 

Использование романа Допекса варианты процентной ставки, такие протоколы, как Redacted Cartel и Convex Finance, могут хеджировать свои казначейские портфели или делать направленные ставки на волатильность процентных ставок различных пулов Curve, а затем использовать свое чрезмерное влияние на протокол, чтобы их ставки окупились. Внедрив этот новый примитив, Dopex, по сути, добавит еще одно оружие в арсенал участников Curve Wars. Это может полностью изменить динамику и исход Curve Wars. 

Dopex также находится в процессе пересмотра токеномики токена rDPX. Изначально он был задуман как рибейт-токен для покрытия любых убытков, понесенных участниками пула. С тех пор команда отошла от этой модели и вскоре опубликует новую токеномику. Между тем, варианты использования второго нативного токена Dopex, DPX, останутся прежними — он по-прежнему будет обычным токеном для управления и начисления платы за протокол.

В конечном счете, Dopex хочет стать крупнейшей криптоплатформой для торговли опционами. «Deribit — наш босс в конце игры», — сказал Халко Crypto Briefing. Dopex достиг общей стоимости около 500 миллионов долларов в течение семи месяцев после запуска — впечатляющий подвиг для протокола, размещенного в зарождающейся экосистеме, такой как Arbitrum. Сможет ли он превзойти устоявшиеся централизованные биржи опционов, такие как Deribit или FTX, еще неизвестно. Однако несомненно то, что у Dopex есть четкое соответствие продукта рынку и опытная команда, которая продолжает работать.

Раскрытие информации: на момент написания автор этой функции владел ETH и несколькими другими криптовалютами.