Может ли Binance отказаться от Tether? - Криптономист

Вчера Кайко выпустила отчет о стабильных монетах в котором дословно говорится, что существует ненулевая вероятность того, что Binance постепенно откажется от USDT. 

Отчет под редакцией Рияд Кэри, специально анализирует 2022 год трех основных стейблкоинов, а именно Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD). 

Анализ завершается заявлением о том, что три стейблкоина имеют немного разные ниши использования, и что решение Binance о поэтапном отказе от USDC привело к огромным изменениям в структуре этого рынка. 

Кэри добавляет, что те, кто участвует в этом рынке, должны знать об огромной доле Binance на рынке и должны учитывать ненулевую вероятность того, что биржа постепенно откажется от USDT, что вызовет самый большой шок для рынка стейблкоинов. 

Tether и другие основные стейблкоины

Отчет, опубликованный Kaiko, начинается с анализа объемов торгов stablecoins в последние годы. 

С 2012 по 2022 год доминирование стейблкоинов над фиатными валютами на крипторынках резко возросло с 1% до 87%, что ясно показывает, что участники этого рынка теперь гораздо предпочитают стейблкоины фиатным валютам. До 2017 года было не наоборот. 

Однако, по правде говоря, график доминирования показывает, что в 2017 году у стейблкоинов был первоначальный бум, но за ним последовал очень резкий спад, как раз в тот момент, когда надулся большой спекулятивный пузырь. 

Этот спад, возможно, был связан с многочисленными обналиченными деньгами, которые были сделаны в то время, или с поступлением огромных сумм нового капитала в криптографический рынок. 

Однако в следующем году, в разгар медвежьего рынка, доминирование стейблкоинов не только вернулось, но и продолжалось, пока не достигло очень высокого уровня уже в начале 2020 года. 

С обвалом финансовых рынков в марте 2020 года из-за начала пандемии снова произошел резкий спад, который закончился только в начале 2021 года, когда начал надуваться новый пузырь. Любопытен, однако, тот факт, что во время пузыря 2021 года не произошло снижения доминирования стейблкоинов, как это было во время пузыря 2017 года. 

Более того, по состоянию на 2020 год произошел настоящий взрыв совокупной рыночной капитализации Tether, USD Coin и Binance, которая выросла с 10 миллиардов долларов в мае до 30 миллиардов долларов в январе 2021 года, а затем выросла до 150 миллиардов долларов весной 2022 года. XNUMX год, до взрыва Терры. 

Однако с тех пор он неуклонно снижается. 

По словам Кэри, три стейблкоина взаимодействуют друг с другом, но в хаотическом взаимодействии, которое не следует предсказуемым закономерностям. 

Различия между Tether, USD Coin и BUSD

Одно из наиболее существенных различий между тремя стейблкоинами заключается в процедурах погашения. 

На самом деле, в то время как USDC и BUSD могут быть погашены практически кем угодно, непосредственно у источника и без дополнительных затрат, у Tether другая политика. 

Фактические погашения, а именно те, которые производятся путем возврата USDT эмитенту, могут быть произведены только от 100,000 0.1 USDT и с комиссией 1,000%, начиная с XNUMX долларов США. 

Однако стоит отметить, что Tether использует биржу Bitfinex для размещения USDT на рынке, поэтому на этой бирже USDT можно продавать без больших объемов и с низкими комиссиями. 

Несмотря на это, USDT по-прежнему является наиболее широко используемой стабильной монетой для торговли криптовалютой, в то время как USDC в основном используется для Defi протоколы на Ethereum, тогда как BUSD в основном используется на Binance и BSC. 

Кэри отмечает, что относительная сложность погашения USDT означает, что розничные пользователи во время стресса фактически предпочитают обменивать его на другие стабильные монеты, а не выкупать. 

Например, в те дни, когда экосистема Terra рухнула, или когда Celsius в июне и FTX в ноябре потерпели неудачу, почти весь объем торговли стейблкоинами был в USDT, а доля рынка BUSD-USDC составляла всего 0.27%. 

Binance

Проблема в том, что большая часть торгового объема как между USDT и BUSD, так и между USDT и USDC приходится на Binance, а Binance некоторое время назад решила убрать USDC. 

Другими словами, именно на Binance сосредоточены крупнейшие сделки Tether с другими крупными стейблкоинами. 

Таким образом, ведущая мировая биржа доминирует в этой нише крипторынка, и, поскольку она явно хочет отдать предпочтение своему BUSD, у нее остается подозрение, что в будущем она может выступить против USDT, как уже сделала с USDC. 

Более того, поскольку USDC был заблокирован на Binance, самые большие объемы торгов между USDC и BUSD переместились на Uniswap, который является DEX, который широко не используется массой розничных пользователей. 

Таким образом, похоже, что не может быть серьезной альтернативы Binance с точки зрения больших объемов торгов между стейблкоинами, что фактически ставит биржу в сильную позицию. 

Все сводится к тому, насколько Binance готова поддержать BUSD, ставя в невыгодное положение другие стейблкоины, и сколько она готова потерять, в частности, ставя в невыгодное положение Tether. Возможно, что причина, по которой он до сих пор не решился на это, как раз и состоит в том, чтобы не упустить возможность предложить своим клиентам и торговлю USDT. 

Стоит отметить, что, хотя общие объемы торгов BUSD сейчас находятся на уровне USDC, если не выше, USDT, с другой стороны, все еще находится на другой планете. 

Фактически, общие объемы торгов Tether на всех криптовалютных рынках и для любой пары по-прежнему более чем в два раза превышают сумму объемов торгов BUSD и USDC. 

Таким образом, отказ от USDT прямо сейчас для Binance, скорее всего, будет означать причинение себе серьезного вреда, в то время как отказ от USDC для продвижения BUSD, возможно, принесет больше пользы, чем проблем. 

Однако, если объемы торгов BUSD, особенно на Binance, значительно увеличатся в будущем, нельзя заранее исключать, что биржа может принять решение о делистинге Tether.