По мере того, как криптовалюта соглашается с последним постановлением SEC путем принудительного исполнения — подать в суд и урегулировать с Kraken над своими услугами по размещению ставок — похоже, что ее прямому конкуренту Coinbase суждено пострадать.
Coinbase усердно работает над диверсификацией своих потоков доходов от торговых комиссий. Службы ставок сыграли ключевую роль в этом начинании.
С начала 2020 года до конца третьего квартала 2022 года Coinbase заработала 9.46 миллиарда долларов от розничных трейдеров и еще 508 миллионов долларов от организаций.
Это составляет 90% от дохода Coinbase в размере 11.7 млрд долларов, полученного за это время, согласно раскрытиям SEC, собранным и проанализированным Blockworks.
Но вес доходов Coinbase от торговых комиссий сокращается. Торговые сборы составляли в среднем 87% квартальной выручки в течение 2020 года, но только 77% в первые три квартала прошлого года.
В третьем квартале 2022 года торговые сборы принесли всего 62% выручки Coinbase (365.9 млн долларов из 590.3 млн долларов).
Три бизнес-направления сыграли решающую роль: проценты, ставки и абонентская плата.
Coinbase хранит денежные средства клиентов и их эквиваленты в сторонних банках, где они получают проценты. Он также генерирует проценты по кредитам, выданным как розничным, так и институциональным пользователям.
Биржа также имеет соглашение о распределении доходов, которое включает процентный доход, с Circle, эмитент USDC. В рамках сделки Coinbase получает нераскрытую долю, когда ее пользователи покупают USDC.
Проценты составили 1.34% всех доходов Coinbase еще в первом квартале 2020 года, около 2.36 млн долларов. Но в течение следующих восьми кварталов проценты составляли менее 1% всех поступающих денежных средств.
Но во втором квартале 2022 года Coinbase заработала более 38.2 миллиона долларов благодаря своей процентной деятельности — 4.72% всей выручки.
В следующем квартале (самое последнее раскрытие Coinbase) эта цифра выросла почти до 115.7 миллиона долларов; 19.6% всех доходов.
Бычий рынок уменьшит зависимость Coinbase от ставок
Ставки занимают второе место по росту. Coinbase участвует в консенсусе блокчейна по нескольким протоколам, размещая цифровые активы, к которым у нее есть доступ.
В среднем соответствующие вознаграждения за стекинг приносили только 0.87% всех квартальных доходов Coinbase в период с начала 2020 года по конец первого квартала 2021 года.
Оттуда доля ставок подскочила до 1.75% квартальной выручки во втором квартале и до 6.21% в следующем периоде. К третьему кварталу 2022 года стейкинг составлял 10.63% выручки Coinbase — рост на 1,300 процентных пунктов за два с половиной года.
Coinbase также продемонстрировала значительный рост доходов от подписки, включая такие продукты, как Coinbase Cloud (сервисы блокчейна и узлов для разработчиков), Coinbase One (который заменил Coinbase Pro) и Learning (образовательный портал).
Подписки составляли менее 0.5% выручки Coinbase до третьего квартала 2021 года — сейчас они составляют 5.33%, а годом позже, в 31.44 году, они принесли 2022 миллиона долларов.
Если не считать возвращения пенистого бычьего рынка, который, несомненно, приведет к увеличению доходов от транзакций, ясно, что Coinbase пострадает, если пойдет по пути Кракена: подаст в суд или иным образом закроет все продукты для ставок, чтобы избежать гнева SEC.
Неясно, какие потоки доходов могли бы восполнить этот разрыв, и это неудобный факт, о котором, похоже, слишком хорошо осведомлены рынки. Акции Coinbase упали на 15% с тех пор, как стало известно о решении Kraken.
По крайней мере, он все еще может получать проценты на деньги пользователей.
Получайте главные новости и идеи о криптовалютах на свой электронный адрес каждый вечер. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.
Хотите, чтобы альфа-версия была отправлена прямо на ваш почтовый ящик? Получайте идеи о вырождении, обновления управления, производительность токенов, твиты, которые нельзя пропустить, и многое другое от Ежедневный отчет Blockworks Research.
Не могу дождаться? Получайте наши новости максимально быстро. Присоединяйтесь к нам на Telegram и следуйте за нами на Новости Google.
Источник: https://blockworks.co/news/coinbase-diversified-revenue-with-staking-now-comes-the-sec.