CBDC могут «революционизировать глобальные финансовые системы»: Bank of America

По меньшей мере 114 центральных банков, представляющих 58% всех стран, которые генерируют 95% мирового ВВП, в настоящее время изучают цифровые валюты центральных банков (CBDCs), по сравнению с 35 в мае 2020 года. И команда аналитиков по криптовалюте из Bank of America беззастенчиво оптимистична в отношении этой технологии.

«Цифровые валюты кажутся неизбежными», — заключает новый исследовательский отчет BofA. «Мы рассматриваем распределенные реестры и цифровые валюты, такие как CBDC и стейблкоины, как естественную эволюцию сегодняшних денежных и платежных систем».

Отчет включает анализ потенциальных преимуществ и рисков CBDC — как при их выпуске, так и при невыпуске, — а также возможные подходы к их распространению. В рамках исследования также проводится несколько тематических исследований развития CBDC и проблем в конкретных экономических блоках и странах.

Некоторые ключевые наблюдения аналитиков связаны с устаревшей инфраструктурой нынешней финансовой системы и многочисленными недостатками — проблемами, которые должным образом разработанные CBDC могут решить мгновенно. 

Преимущества CBDC для банков и небанковских

В отчете говорится, что потенциал CBDC по удалению посредников — как только технология сделает их излишними — может обеспечить расчеты в режиме реального времени, полную прозрачность и снижение затрат.

Аналитики указывают на примерно 4 триллиона долларов капитала, который банки должны разместить в соответствующих банках, чтобы устранить расчетный риск. В исследовании утверждается, что это неэффективное распределение капитала, которое в противном случае могло бы приносить доход в другом месте.

Кроме того, в отчете об исследовании утверждается, что менее капитализированные банки и поставщики платежных услуг не могут расширяться до трансграничных платежей, отчасти из-за требования предварительного финансирования счетов в банках-корреспондентах:

«В действительности трансграничные платежи проходят в среднем через 2.6 различных банка-корреспондента, что увеличивает время расчетов», — отмечается в отчете. «Однако 20% трансграничных платежей в евро требуют участия 5+ банков-корреспондентов».

Результат? Трансграничные платежи обходятся в десять раз дороже, чем внутренние платежи.

Исследователи также прогнозируют, что внедрение CBDC положительно повлияет на население, не охваченное банковскими услугами, которое составляет 1.4 миллиарда человек во всем мире и 6.5% населения США, согласно данным Федеральной резервной системы США за 2021 год.

Люди, не пользующиеся банковскими услугами, не могут получить доступ к стандартным финансовым услугам и не могут создать свою кредитную историю. В результате они сталкиваются с растущим отрывом от своего богатства — например, зависимостью от услуг займа до зарплаты, которые предлагают только некачественные условия. 

Если бы кошелек CBDC был разработан для выполнения основных финансовых услуг, таких как возможность хранить, отправлять и получать средства, а также создавать кредитные истории и предоставлять кредитные рейтинги, это несоответствие можно было бы почти полностью устранить.

«CBDC, доступная для тех, у кого есть банковские счета и смартфоны, увеличила бы банковское население с 93.5% домохозяйств до 96.7% в США», — говорится в отчете. «Устранение потребности в смартфоне увеличило бы количество пользователей банковских услуг до 98%». 

CBDC против стейблкоинов — сражайтесь!

В отчете также есть несколько слов о роли стейблкоинов в принятии CBDC. Отмечая значительный рост объемов транзакций со стейблкоинами за последние два года, которые в 7.9 году достигли 2022 трлн долларов. 

«Распространение стейблкоинов для трансграничных и внутренних платежей и переводов может ограничить способность центрального банка проводить денежно-кредитную политику, если рост останется неконтролируемым и нерегулируемым, а также увеличить системный риск», — заявляют авторы отчета. «В некоторых случаях потеря денежно-кредитного контроля может привести к тому, что инфляция значительно превысит текущие целевые показатели центрального банка».

Поскольку их контроль по-прежнему работает лучше, чем в некоторых традиционных финансовых системах, аналитики говорят, что они «ожидают роста внедрения и использования стейблкоинов для платежей в отсутствие CBDC, поскольку финансовые учреждения изучают решения для хранения и торговли цифровыми активами».

Однако, если выпуск CBDC займет слишком много времени, исследователи опасаются, что стабильные монеты могут еще больше распространиться на трансграничные и даже внутренние платежи. Позволение стабильным монетам закрепиться «увеличит системный риск на традиционном рынке и помешает центральному банку проводить денежно-кредитную политику».

В отчете действительно рассматривается будущее, в котором стейблкоины и CBDC могут сосуществовать. По мнению аналитиков, стейблкоины, скорее всего, продолжат преуспевать в определенных случаях использования, особенно когда речь идет о смарт-контрактах. Однако буквально через несколько строк исследователи предполагают, что стейблкоины недолговечны в этом мире.

«Дизайн и программируемость CBDC, вероятно, определят уровень принятия и использования стабильных монет в будущем», — говорится в отчете. «Мы также отмечаем, что потенциал CBDC по замещению стейблкоинов во многом зависит от их совместимости с блокчейнами и приложениями на их основе».

Берегись, Тетер, они идут.

Риски CBDC для банков и конфиденциальности 

После шести страниц изучения потенциальных преимуществ CBDC аналитики Bank of America переходят к потенциальным рискам выпуска и отказа от выпуска CBDC.

Возглавляет список рисков: потенциальная конкуренция между коммерческими банками, такими как Bank of America, и центральным банком. По мнению аналитиков, «CBDC в некотором смысле превосходят банковские счета в качестве средства сбережения, особенно во время кризиса». 

Согласно отчету, хотя коммерческие банки и центральные банки в настоящее время существуют в двухуровневой системе, CBDC могут размыть демаркационные линии. Если клиенты коммерческих банков могут быстро и легко переводить свои сбережения из коммерческого банка в центральный банк, как коммерческий банк сможет продолжать занимать и ссужать средства своих клиентов?

Действительно, второй по значимости риск аналитиков заключается в том, что массовое изъятие средств из банков может происходить чаще, если в структуру CBDC не будут включены меры безопасности. 

«Во времена стресса в банковской системе люди могли снимать депозиты и обменивать их на CBDC, учитывая отсутствие кредитного риска или риска ликвидности при распределении с использованием прямого и гибридного подходов, что увеличивает риски финансовой стабильности», — пишут они.

Помимо потенциального краха коммерческой банковской индустрии, исследователи решают два важных вопроса: как правительства будут убеждать своих граждан использовать CBDC? И на что будут способны правительства, если и когда они это сделают?

Аналитики признают, что широкомасштабное развертывание политики почти наверняка будет разрозненным, подверженным оплошностям и омраченным противоречиями.

Одиннадцать стран уже выпустили CBDC, а крупнейшие центральные банки мира либо изучают проекты, либо запускают пилотные проекты. По мнению аналитиков, первые CBDC были разработаны в основном для использования в розничных банковских услугах и были выпущены центральными банками развивающихся стран в попытке расширить финансовую доступность в отсутствие коммерческого банковского сектора. 

CBDC Восточно-карибского центрального банка, одна из 11 попыток первого поколения, столкнулась с серьезной неудачей после сбоя платформы в январе 2022 года и не могла проводить транзакции в течение двух месяцев. По мнению аналитиков, принятие и использование CBDC ECCB «пока не вдохновляет».

«Выпуск и принятие не являются синонимами, и принятие не гарантируется», — написали они.

Центральные банки, несомненно, обращают внимание на успехи и неудачи этого первого класса CBDC. Между тем, поскольку центральные банки и правительства готовятся к запуску CBDC следующего поколения, аналитики Bank of America опасаются, что массовое внедрение CBDC может столкнуться с негативной реакцией из-за проблем с конфиденциальностью.

Авторы признают, что потенциальные препятствия для внедрения CBDC могут возникнуть из-за потери конфиденциальности и анонимности, которыми публика пользуется в физических деньгах. Для этого анализ предлагает компромисс на основе политики.

«Платежи с использованием CBDC могут оставаться анонимными, если существует правовая база, предоставляющая центральному банку или правительству право отслеживать транзакции, если есть признаки преступной деятельности, уклонения от уплаты налогов, отмывания денег или финансирования терроризма», — пишут они. «Но чисто анонимные платежи — анафема для центральных банков».

Тем не менее, исследователи продолжают подчеркивать, что любые предполагаемые или законные вторжения в частную жизнь могут подтолкнуть общественность к переоценке политической инициативы и, возможно, привести к более высокому спросу на CBDC с более сильной правовой защитой.