Смогут ли DCG, Genesis и Grayscale пережить последствия FTX Fallout?

После краха FTX опасения по поводу Digital Currency Group (DCG) и ее дочерних компаний (Genesis, Grayscale) начали распространяться по отрасли. Может ли рынок криптовалют стать свидетелем еще большего заражения?

Совсем недавно опасения были сосредоточены вокруг одной из жемчужин криптовалютной короны, Digital Currency Group (DCG), конгломерата некоторых из самых громких имен в этом секторе, включая Genesis, крупнейшего крипто-прайм-брокера, фирму по управлению активами Grayscale и новостную компанию. платформа CoinDesk.

Вот небольшой взгляд на то, что может означать для криптографии крах одной или всех связанных фирм. 

Объяснение кризиса

Если Коллапс FTX оказался самым мрачным часом для криптографии, это может быть только началом потенциального краха для всей отрасли. Grayscale, самый значительный управляющий активами в криптовалюте, когда-то владевший активами на сумму более 60 миллиардов долларов, может оказаться в опасности и поставить под угрозу будущее всей отрасли. Это событие может быть напрямую связано с потерей Genesis Capital миллиардов долларов.

В последнее время криптоиндустрия сосредоточилась на DCG и на том, как ее потенциальный крах может сделать Grayscale следующей жертвой. Это одно из самых известных крипто-учреждений, оказавшихся в центре последствий падения FTX, и многие задаются вопросом, станет ли его крах смертельным ударом для криптопространства. 

DCG — одна из самых известных криптофирм, которая когда-то была оценена в 10 миллиардов долларов, с миллиардами активов под управлением (AuM) во главе с Барри Силбертом. 

DCG стала известна как один из первых пользователей криптовалюты. Однако после краха империи FTX Сэма Бэнкмана-Фрида одна из дочерних компаний DCG, Genesis Global Capital, оказалась в огромной яме, представляя угрозу для всей империи Digital Currency Group.

Прежде чем оказаться в этой миллиардной яме, Genesis практически печатала деньги в качестве ведущего крипто-кредитора, предоставляя услуги доходности почти для всего криптопространства. Однако дело начало налаживаться очередь когда Genesis одолжил 2.40 миллиарда долларов ныне печально известному хедж-фонду Three Arrows Capital. 

Прошлые отношения

Перед земля stablecoin UST снят с привязки в мае, Бытие торговал $1.50 млрд активов (UST и Bitcoin) с луна Foundation Guard, или LFG. Затем UST рухнул, создав хаос на рынке. 

Если наблюдение за тем, как сгорают 1.50 миллиарда долларов, было недостаточно болезненно, Genesis увидела, что крипто-кредитование остановилось после крах таких кредиторов, как Цельсий, и неопределенность вокруг "Вояджера", которая также подано о банкротстве по главе 11. 

Но становится хуже. Последним ударом для Genesis стал провал FTX. Как и в случае с крахом Luna, немногие признались, что имели дело с FTX. В день краха FTX Genesis заявила, что у нее нет «существенного чистого кредитного риска». Однако два дня спустя Генезис отступил и объявило на их торговом счете FTX было заблокировано 175 миллионов долларов.

Это событие вызвало многочисленные сбои для кредитной платформы, начиная от выдающихся долгов опасениям и, в последнее время, увольнениям. Например, Бытие приостановлена все снятие средств и активные кредитные обязательства в условиях кризиса ликвидности. Согласно официальному сайту компании, общие активные обязательства количество до 2.80 миллиарда долларов.

Чтобы DCG выжила и не столкнулась со значительными сбоями, им нужно собрать больше капитала, чтобы спасти Genesis. Если Genesis сможет заключить сделку, ему придется сделать кое-какой ремонт, но потенциально он может оставить свои двери открытыми. Однако со стороны на такой исход надеются лишь единицы.

Если кредиторы откажутся от сделки, Genesis, скорее всего, обанкротится, и впереди годы судебных баталий. DCG хотел бы, чтобы Genesis выжил; проблема в том, что произойдет, если DCG не сможет собрать деньги, чтобы спасти его.

Именно здесь в игру вступает другая дочерняя компания DCG, Grayscale. 

Серая шкала станет следующей жертвой? 

Многие считают, что для заполнения огромной дыры, созданной Genesis, с Grayscale нужно что-то сделать, чтобы покрыть потери. Оттенки серого — это дойная корова DCG, управляющая наиболее значительным институциональным инвестиционным инструментом для всей криптовалюты — трастовым фондом Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

GBTC не похож на биржевой фонд (ETF), поэтому его цена не может точно отследить цену биткойна. Основная причина заключается в том, что акции GBTC нельзя обменять на базовый биткойн. Вся ценность зависит от надежности Grayscale в поддержании своего бизнеса.

По мере того, как Genesis брал на себя все более и более паршивые долги, подрывая доверие к Grayscale, пользователи постепенно спекулируют на законности траста GBTC. Это привело к тому, что акции GBTC торгуются с дисконтом более 45% по сравнению со стоимостью биткойнов, находящихся в доверительном управлении. 

Это массовое падение акций. Тем не менее, подумайте обо всем, что может случиться с оттенками серого. 

Изучение путей

Один из вариантов для DCG — продать GBTC. 

GBTC уже потерпела поражение из-за массовой волны продаж. DCG стала крупнейшим держателем акций, в настоящее время владеющим миллионами в GBTC. Если бы компании пришлось продать все свои права, это еще больше подорвало бы цену GBTC.

Это плохая новость, потому что многие учреждения и инвесторы владеют GBTC, и если цена пойдет вниз, это может подорвать институциональное доверие к инвестированию в криптовалюту. 

Другой вариант для DCG — продать саму Grayscale. Но опять же, избавление от бизнеса не покроет непогашенные обязательства в размере более 2 миллиардов долларов. Это объясняется на скриншоте ниже; Рассмотрим двух выдающихся источников дохода Grayscale: GBTC и его Эфириум эквивалент, ETHE. 

BeInCrypto связалась с Arcane Research, чтобы пролить свет на ситуацию. Представитель поделился отчету просят пользователей соблюдать осторожность. 

«Инвесторы должны обратить внимание на продолжающиеся финансовые трудности, связанные с Digital Currency Group (DCG), поскольку их исход может серьезно повлиять на криптовалютные рынки», — говорится в сообщении. 

Это также дало потенциальное «естественное, менее ограниченное ликвидностью» решение, чтобы компенсировать развивающуюся ситуацию для DCG. Здесь рекомендуется решение Reg M, которое позволяет держателям Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETH) и другим фондам выкупать акции по стоимости чистых активов.

Это позволит держателям позиций GBTC и ETHE выкупить их за базовые активы в соотношении 1:1.

«Reg M вызовет массивную арбитражную стратегию продажи криптовалюты против покупки акций Grayscale Trust. Если этот сценарий сработает, крипторынки могут столкнуться с дальнейшим падением», — добавил Аркейн.

Заключительные Мысли

Потенциальный крах Genesis — это больше, чем просто еще одна несостоявшаяся компания. Это символизирует эпоху кредитования в криптопространстве, когда сомнительные компании могли накачивать свои сумки, используя средства клиентов. В то время как эти теневые игроки могли сойти с рук во время истерии бычьего рынка, такие компании, как Genesis, BlockFi, Celsius и другие, показали, что они не созданы для долгого существования, поскольку они рухнули всего через год после вершины бычьего цикла 2021 года. . 

Независимо от того, выживут ли DCG, Genesis или Grayscale, одно можно сказать наверняка: эта ситуация гарантирует конец эры крипто-кредитования.