По мере того, как акции технологических компаний сокращаются и восстанавливаются, фундаментальные факторы имеют значение

Eденьги имеют значение. И даже для акций роста оценка тоже имеет значение.  Если это не было ясно до больших падений на этой неделе и резкой волатильности акций технологических компаний, то теперь это должно быть ясно.

Индекс Nasdaq упал на 15% по сравнению с ноябрьским пиком, обрушив цены акций технологических гигантов от Tesla до Apple на двузначные числа. Некоторые из крупнейших проигравших упали на 40% или 50% или более от своих максимумов, так как инвесторы ждали сегодняшнего заявления Федеральной резервной системы о повышении процентных ставок.

Определение дна на рынке, как правило, является игрой дураков, особенно на таком нестабильном рынке, который так долго торговался с такой премией. Но в связи с тем, что сезон отчетности по акциям технологических компаний идет полным ходом, после объявления Microsoft о доходах во вторник после закрытия рынка (оно превзошло ожидания аналитиков), у инвесторов вскоре должно появиться больше ясности. Tesla собирается объявить сегодня позже, Apple, как ожидается, последует в четверг, а парад доходов продолжится на следующей неделе.

«Мы считаем, что распродажа привела к падению рынка, но она также привела к перепроданности некоторых акций технологических компаний», — говорит Дэн Айвз, аналитик по акциям из Wedbush Securities. «Вот почему у нас самый большой сезон технической отчетности за 10 лет».

Мы искали в FactSet американские технологические акции с рыночной капитализацией в 5 миллиардов долларов и более, которые испытали на себе основную тяжесть разочарования инвесторов либо из-за падения цен на акции после пика Nasdaq 19 ноября, либо из-за высокого интереса к коротким позициям, поскольку инвесторы ставили на то, что их акции будут падать дальше. Возглавляет список пионер в области беспилотных технологий Aurora Innovation, которая стала публичной в рамках сделки SPAC в ноябре прошлого года, и ее акции упали более чем на 70% по сравнению с их пиковым значением. 

Также в ударе: Asana, компания по разработке программного обеспечения для управления работой, основанная основателем Facebook Дастином Московицем, которая упала более чем на 60% по сравнению с пиком; Block, компания, ранее известная как Square, которая упала почти на 50%, поскольку столкнулась с замедлением роста доходов и волатильностью при реализации стратегии основателя Джека Дорси в отношении криптовалюты; и торговая платформа Robinhood, которая когда-то оседлала волну быстрых трейдеров, акций мемов и криптовалюты, но столкнулась с падением ее акций более чем на 50% из-за падения доходов во втором квартале.

Когда в среду рынок восстановился, а Nasdaq вырос на 1% к вечеру, многие наиболее пострадавшие акции выросли. Блок и Асана встали, несмотря на красные чернила. То же самое было и с Microsoft. Хотя эра акций роста явно не закончилась, как утверждает аналитик Jefferies Брент Тилл в недавнем отчете, акции компаний-разработчиков программного обеспечения с более высокими мультипликаторами, включая Snowflake и Datadog, «могут подвергаться наибольшему риску в условиях продолжающегося спада».

В конечном счете, утверждает Айвз, инвесторы будут различать акции, акции которых заслуживают более высокой оценки (например, Microsoft и Apple), и те, которые этого не делают (многие компании, работающие на дому, такие как Zoom и Netflix, которые резко выросли во время пандемии). «Предстоящий месяц будет ухабистым, — говорит он. «Но мы считаем, что начинаем вступать в стадию капитуляции некоторых из этих акций, которые массово распродавались до фундаментальных показателей».