(Блумберг) — Объявить дно краха технологического сектора непросто, даже после уничтожения в размере 5.5 триллиона долларов, однако есть некоторые сигналы, обнадеживающие инвесторов.
Самые читаемые от Bloomberg
Акции технологических компаний в этом году пострадали, так как рост процентных ставок, замедление экономического роста и стремительный рост инфляции образуют идеальный шторм негативных катализаторов. Это нанесло ущерб всем, от розничных инвесторов, которые в прошлом году вложили деньги в биржевые фонды Cathi Wood's Ark Investment, до богатых управляющих активами, вложивших средства в Apple Inc.
Графики цен рисуют ужасную картину: высокотехнологичный индекс Nasdaq 100 только что завершил седьмую неделю снижения подряд, самую длинную такую полосу с 2011 года, и потерял почти 30% по сравнению с прошлогодним пиком. Квартет в триллион долларов США, состоящий из Apple, Microsoft Corp., Amazon.com Inc. и Alphabet Inc., привел к снижению цены на последнем этапе этой распродажи.
Тем не менее, ряд инвесторов начинают видеть свет в конце туннеля. Nasdaq 100 в настоящее время торгуется примерно в 20 раз выше предполагаемой форвардной прибыли — в соответствии с долгосрочными средними значениями — по мере того, как пенистые оценки, созданные во время пандемии, отступают. Индекс Philadelphia Semiconductor, базирующийся на производителях микросхем, включая Intel Corp. и ASML Holding NV, торгуется примерно в 15 раз выше ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев, что значительно ниже пикового значения в 24, достигнутого в начале 2021 года.
«Трудно быть терпеливым, когда было так много бойни. Но боль должна закончиться, возможно, скоро», — сказал Джордан Стюарт, менеджер по работе с клиентами в Federated Hermes. «Мы рекомендуем инвесторам роста быть готовыми».
На прошлой неделе стратеги Jefferies настроены оптимистично в отношении сектора информационных технологий, заявив в заметке, что «стремление к наличным» со стороны инвесторов, игнорирующих сценарии с экстремальными процентными ставками, «более чем отражено в сжатии рыночных мультипликаторов».
Wells Fargo Securities заявила, что приостанавливает свое негативное отношение к акциям роста, поскольку медвежьи настроения достигли краткосрочного максимума. Действительно, количество компаний, торгующихся выше своей 200-дневной скользящей средней, достигло минимального уровня, который в последний раз наблюдался в первой половине 2020 года, в то время как популярный показатель настроений инвесторов Bank of America Corp. купить территорию».
По мнению Кевина Мана, управляющего Hennion & Walsh Asset Management, богатые деньгами Apple и Microsoft со временем возместят убытки, поскольку «большая часть ущерба уже нанесена» и в сфере технологий создаются хорошие возможности.
Однако он с осторожностью относится к срокам восстановления, поскольку рынок еще не показал признаков капитуляции. «Я, конечно, не собираюсь называть дно, и я уверен, что впереди будут новые всплески продаж», — сказал он.
Новая парадигма
Как и Ман, многие инвесторы разрываются между ценами, которые сейчас выглядят более привлекательными, и реальностью, в которой перспективы мировой экономики остаются крайне неопределенными.
«Рынки привыкают к тому, что того самого драйвера, который управлял этой фантастической инвестиционной средой в течение последних 10 лет, больше не будет», — заявила Мария Елена Лагомазино, главный исполнительный директор WE Family Offices. интервью телеканалу Bloomberg. Без благоприятных условий, таких как низкая инфляция и ставки, «рынок сейчас пытается понять, как будет выглядеть новая парадигма».
С точки зрения позиционирования на рынке уже произошел исход. Недавний опрос BofA показал, что управляющие фондами «очень коротки» в технологиях, а их доля в секторе находится на самом низком уровне с августа 2006 года.
Рынок опционов также указывает на потенциальное ралли. Опционы на ETF Invesco QQQ Trust Series 157 стоимостью 1 миллиардов долларов, отслеживающие индекс Nasdaq 100, показывают соотношение пут-к-коллу, основанное на открытых контрактах, которое недавно достигло самого низкого уровня за два года. Непогашенные коллы выросли до самого высокого уровня с 2008 года. Падение соотношения пут-колл обычно является бычьим признаком того, что инвесторы готовятся к движению вверх.
Донная рыбалка в Китае
Есть поддержка и из-за рубежа. Китайские интернет-акции неожиданно стали ярким пятном на очередной бурной неделе для технологических компаний благодаря неоднократным обещаниям Пекина поддержать побежденную группу и снижению процентной ставки по долгосрочным кредитам. Это способствовало росту на 4.7% индекса 81 китайской акции, котирующейся в США, на прошлой неделе.
Индекс Nasdaq Golden Dragon China, который исторически имел положительную корреляцию с Nasdaq 100, снова тестирует свою 50-дневную скользящую среднюю, ключевое техническое препятствие, которое ему не удалось последовательно преодолеть в этом году. Это время может быть другим после того, как индекс превзошел Nasdaq 100 на прошлой неделе, и ориентир остался выше своего минимума в марте, что является положительным техническим сигналом.
Конечно, к этому нужно относиться с долей скептицизма, учитывая недавние разочаровывающие экономические данные, более слабую, чем ожидалось, прибыль Tencent Holdings Ltd. и упорство китайской стратегии Covid Zero. Тем не менее, слухи о дополнительных экономических стимулах со стороны Пекина нарастают.
«Инвесторы делают ставку на то, что Китай сосредоточится на большем росте, поскольку в прошлом квартале он продемонстрировал один из худших показателей роста, — сказал Джейсон Сюй, директор по инвестициям Rayliant Global Advisors Ltd. — Все ждали этого крупного пакета мер стимулирования из Пекина. . Это не «если», а «когда».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/meltdown-tech-bottom-signals-yet-070000496.html.