Технология

Хедж-фонд на $10 млрд обанкротился, основатели в бегах

07/25/2022
Биткойн Эфириум Новости

Three Arrow Capital (3AC), сингапурский крипто-хедж-фонд, который когда-то управлял активами на сумму более 10 миллиардов долларов, стал одной из многих криптофирм, обанкротившихся в этом году. Медвежий рынок. 

Однако падение 3AC не было чисто рыночным явлением. По мере того как появлялось больше информации, крах больше походил на кризис, вызванный самим собой, вызванный неконтролируемым процессом принятия решений.

Короче говоря, хедж-фонд провел серию крупных направленных сделок с Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Luna Classic (LUNC) и Staked Ether (stETH) и занял средства у более чем 20 крупных организаций. Криптовалютный крах в мае привел к серии спиральных инвестиционных коллапсов хедж-фонда. Фирма обанкротилась, а дефолты по кредитам привели к массовому заражению криптографией.

Ассоциация первые намеки на возможную неплатежеспособность произошло в июне с загадочным твитом от соучредителя Чжу Су после движения средств 3AC. Крах рынка криптовалют привел к серьезному падению цен на основные криптовалюты, включая эфир (ETH), что привело к серии ликвидаций хедж-фонда.

3AC грубо поменяли Биткойн на 500 миллионов долларов (BTC) с Охранник Фонда Луна за эквивалентную сумму в LUNC всего за несколько недель до того, как Терра взорвалась.

Слухи усилились после того, как Чжу удалил все упоминания об инвестициях в ETH, Avalanche (AVAX), ЛУНК, Солана (SOL), рядом с протоколом (NEAR), Мина (MINA), децентрализованные финансы (DeFi) и невзаимозаменяемые токены (NFT) из его биографии в Твиттере, сохранив только упоминание о биткойнах (BTC).

Серия ликвидаций 3AC оказала катастрофическое влияние на крипто-кредиторов, таких как BlockFi, Voyager и Celsius. Многим крипто-кредиторам в конечном итоге пришлось объявить о банкротстве из-за воздействия 3AC.

Сэм Каллахан, биткойн-аналитик компании Swan, поставщика сберегательных планов BTC, сказал Cointelegraph:

«Используя только общедоступную информацию, на мой взгляд, провал 3AC действительно можно разбить на две вещи: 1) плохое управление рисками и 2) неэтичное и потенциально преступное поведение. Первый — классический пример того, что происходит, когда вы используете слишком большое кредитное плечо, и сделка оборачивается против вас. В этом случае 3AC заняла сотни миллионов долларов, в основном у платформ криптовалютного кредитования, чтобы делать арбитражные ставки в рискованных протоколах DeFi. Одной из таких рискованных ставок была Терра. Конечно."

Он добавил, что 3AC не признала ошибки, взяла взаймы больше денег и «якобы даже использовала средства клиентов, чтобы делать ставки, чтобы попытаться вернуть свои деньги. Это был момент, когда 3AC превратился в более вопиющую схему Понци. Поскольку общие рыночные условия продолжали ухудшаться, а ликвидность иссякала, 3AC была разоблачена как схема Понци, которой она стала, а остальное уже история».

Глядя на хронологию событий в 3AC:

  • Май 11 – 12: Сразу после краха Luna несколько кредиторов спрашивают о незащищенности Luna, 3AC говорит, что беспокоиться не о чем. 
  • Май 18: Соучредитель Кайл Дэвис пытается предотвратить отзыв кредитов
  • Июнь 3: Повышение процентных ставок по кредитам в связи с конъюнктурой рынка
  • Июнь 7: Команда 3AC рассказывает инвесторам о новых возможностях спасения компании
  • Июнь 10 – 11: Брокер крипто-опционов Deribit маржинально обращается с учетной записью 3AC mobyDck
  • Июнь 13: Дэвис пытается получить новый кредит от Genesis, чтобы оплатить маржинальное требование
  • Июнь 16 – 17: Банкротство 3AC получило широкую огласку

3AC в конце концов подано о банкротстве по главе 15 1 июля в суде Нью-Йорка, местонахождение учредителей неизвестно.

Последний: Не только цена биткойна: факторы, влияющие на прибыльность майнеров BTC

Мариус Чуботариу, соучредитель протокола Хаббла, считает, что кредитный кризис 3AC подчеркивает устойчивость экосистемы DeFi. Он сказал Коинтелеграфу:

«Вызовы, с которыми столкнулась 3AC, не уникальны для криптовалюты или финансовых рынков в целом. Криптовалюта в настоящее время является единственным финансовым рынком, на котором разрешена динамика рынка. Кризис 3AC показал, насколько на самом деле устойчивы протоколы DeFi. Например, Celsius пострадал от убытков по ссудам и получил маржин-колл. Опасаясь автоматических ликвидаций в сети, которые видны всем, они поспешили сначала выплатить свои кредиты MakerDAO и Compound».

3AC задолжала кредиторам 3 миллиарда долларов

Ликвидаторы 3AC запросили приостановку судебного разбирательства в отношении бизнеса и доступ в его сингапурские офисы в петиция в Высокий суд Сингапура. Судебные документы показывают, что 3AC должна кредиторам около 3 миллиардов долларов, из которых крупнейший кредитор 3AC, трейдер Genesis Asia Pacific, дочерняя компания Digital Currency Group, взаймы $ 2.36 млрд.

Среди длинного списка кредиторов Чжу Су также подал иск на 5 миллионов долларов. Сообщается, что в дополнение к заявлению Чжу инвестиционный менеджер 3AC ThreeAC Limited изготовление иск на 25 миллионов долларов. Сообщается, что жена Кайла Дэвиса, Келли Кали Чен, требует взыскания долга в размере 65.7 миллиона долларов в том же иске в Верховном суде Восточного Карибского бассейна. Суд на Британских Виргинских островах приказал 3AC ликвидироваться в июне 27.

Есть предположение, что основатели Чжу и Кайли использовали средства инвесторов для внесения первоначального взноса при покупке яхты за 50 миллионов долларов. Однако в других сообщениях утверждалось, что Чжу пытался продать свой дом после кризиса 3AC.

Отчет аналитической компании по блокчейну Nansen показал что на рынках имело место активное и отслеживаемое заражение. Депривязка stETH была частично вызвана крахом TerraUSD Classic (USTC). В отчете утверждалось, что 3AC стал жертвой этой заразы, так как продал свою позицию stETH на пике депег-паники, сильно подешевев.

Джонатан Зеппеттини, руководитель отдела международных операций децентрализованной автономной валютной платформы Decred.org, считает, что рыночные условия сыграли минимальную роль в саге 3AC и только помогли предотвратить дальнейшее мошенничество. Он сказал Коинтелеграфу:

«На самом деле они просто участвовали в других махинациях, таких как Terra, и выступали в качестве посредников между сомнительными инвестициями и кредиторами, которые считали свою репутацию настолько безупречной, что освобождали их от необходимости проявлять должную осмотрительность. Каскадные ликвидации, вызванные коррекцией рынка, привели к окончанию игры. Однако на самом деле их модель всегда была бомбой замедленного действия и в конце концов взорвалась бы, несмотря ни на что».

Майкл Гузик, генеральный директор платформы институционального кредитования CLST, сказал Cointelegraph, что 3AC не смогла смягчить рыночные риски, а волна обвалов и кризис ликвидности, лежащий в основе всего этого, являются «напоминанием о важности вековых практик кредитования / заимствования, таких как кредитное плечо. и оценка рисков контрагента».

3AC действовал очень непрозрачно, будучи крупнейшим криптовалютным хедж-фондом, и после того, как наступил крах, он продолжал лгать инвесторам о масштабах убытков кредиторов, движении средств и его направленном рыночном воздействии.

Централизация и непрозрачность в криптофирмах

Падение 3AC подчеркивает хрупкость централизованного процесса принятия решений, который может превратиться в кошмар во время медвежьего рынка. О централизации процесса принятия решений в деятельности 3AC стало известно лишь после того, как ее позиции начали ликвидироваться.

Чжу и Дэвис, основатели испорченного хедж-фонда, рассказали, что после краха 3AC они получили серию угроз смертью, что вынудило их скрыться. Два основателя признали, что самоуверенность рожденный многолетним бычьим рынком, когда кредиторы увидели, что их стоимость увеличилась благодаря финансированию фирм, подобных их собственной, привело к ряду плохих решений, которых следовало избегать.

Джошуа Пек, основатель и главный инвестиционный директор крипто-хедж-фонда Truecode Capital, объяснил Cointelegraph, что неудача 3AC особенно пагубна, так это ее венчурное инвестирование, она часто управляла казначейством своих портфельных компаний, плюс она пользовалась таким уважением, что многие другие платформы предоставили им значительные кредиты, такие как кредиты Blockchain.com на 270 миллионов долларов.

Последний: Proof-of-time vs proof-of-stake: сравнение двух алгоритмов

Полная степень его взаимозависимости с другими компаниями, занимающимися цифровыми активами, была неясна до тех пор, пока позиции 3AC не начали ликвидироваться во время медвежьего рынка криптовалюты в 2022 году. Быстро стало очевидно, что многие фирмы больше подвержены влиянию 3AC, чем предполагалось в целом. Пек сказал Cointelegraph:

«Мы считаем, что, чтобы избежать полной потери на рынке криптовалют, необходимо управлять всем профилем риска криптовалюты. Менеджеры с опытом работы в инженерных дисциплинах более квалифицированы для управления портфелями криптовалют, потому что большинство рисков, связанных с цифровыми активами, имеют больше общего с программными проектами, чем с финансовыми фирмами. Это, безусловно, верно в случае с Three Arrows Capital».

Падение 3AC переросло в катастрофу, которая погубила Celsius, Voyager и несколько других компаний, занимающихся кредитованием криптовалюты. Масштаб ущерба, нанесенного воздействием 3AC, все еще не определен, но важно отметить, что рынку криптовалют удалось преодолеть Terra и фиаско с кредитованием криптовалют.