6 типов технологических акций, которые мне нравятся прямо сейчас… и 4, к которым я отношусь с осторожностью

Большинство технологических акций сейчас торгуются намного ниже своих максимумов 2021 года, но я думаю, что только некоторые виды технологических компаний являются действительно выгодными.

Вот взгляд с высоты птичьего полета на виды технологических компаний, которые, по моему мнению, представляют привлекательные среднесрочные и долгосрочные риски / вознаграждения на текущих уровнях, и от каких, я думаю, лучше держаться подальше. Как всегда, инвесторам рекомендуется провести собственное исследование, прежде чем открывать какие-либо позиции.

Что я люблю:

1. Поставщики дешевых микросхем с ограниченным доступом к потребительскому оборудованию

Акции таких компаний, как Onsemi (ON) , NXP Semiconductors (NXPI) и STMicroelectronics (STM) упали до уровней, которые позволяют им демонстрировать низкий двузначный показатель P/E, даже несмотря на то, что они по-прежнему наблюдают довольно хороший спрос со стороны основных автомобильных и промышленных конечных рынков и готовы извлечь выгоду из долгосрочных тенденций, таких как EV/. Внедрение ADAS, автоматизация производства и инвестиции в оборудование IoT. Хотя эти компании могут столкнуться с некоторыми корректировками запасов клиентов, нынешний пессимизм рынка по отношению к ним кажется чрезмерным.

Так же высокая маржа мощностей поставщиков чипов, таких как Advanced Micro Devices (AMD) и технологии Marvell (МРВЛ) увидели, что их прогнозные значения P/E упали до среднего подросткового уровня, несмотря на то, что они получают долю от конкурентов и ожидают, что высокий спрос со стороны американских облачных гигантов (пресловутых гиперскейлеров) сохранится в 2023 году.

2. Поставщики дешевого чипового оборудования с относительно низким объемом памяти

Такие компании, как Applied Materials (AMAT) и ОАК (KLAC) теперь также имеют низкий двузначный P/E, хотя на данный момент они по-прежнему ограничены предложением и сигнализируют о том, что спрос останется высоким в 2023 году.

Хотя ожидается более слабый спрос со стороны производителей памяти, имеющих дело с большим снижением цен на флэш-память DRAM и NAND, это должно быть более чем компенсировано высоким спросом со стороны здорового спроса со стороны литейных заводов (контрактные производители) и производителей логических микросхем, которые составляют значительное большинство. продаж таких компаний, как Applied и KLA. Более того, многие из этих фирм агрессивно выкупают свои акции.

3. Дешевая онлайн-реклама с уникальными сервисами/платформами

Во многом благодаря страху перед рецессией такие компании, как Digital Turbine (APPS) и сеть Perion (PERI) форвардные P/E с низким двузначным числом. И это несмотря на то, что компании получают долгосрочную выгоду от перехода рекламных долларов из офлайна в цифровые каналы и имеют дифференцированные решения на ключевых рынках — например, Digital Turbine’s Платформа SingleTap для продвижения и обеспечения быстрой установки приложений на устройства Android без необходимости полагаться на магазин приложений или Perion СОРТИ платформа для доставки целевой рекламы без необходимости отслеживания файлов cookie.

Если не ожидать, что США впадет в действительно серьезную рецессию — а я с осторожным оптимизмом думаю, что мы этого не сделаем, учитывая состояние рынка труда и балансы потребителей/корпораций — риск/доходы для таких компаний выглядят довольно хорошо здесь.

4. Дешевые и малоизвестные акции роста компаний с малой капитализацией

Отчасти благодаря тому, что многие инвесторы, развивающиеся и стремящиеся к росту, уделяют большую часть или все свое внимание компаниям с большой капитализацией, довольно много акций роста с малой капитализацией теперь доступны с исторически низкими мультипликаторами продаж и/или прибыли. Хотя и не без риска, рост компаний с малой капитализацией, возможно, предоставляет большие возможности прямо сейчас.

Я писал о несколько акций роста с малой капитализацией, которые мне нравятся в конце августа.

5. Побежденные фирмы по разработке облачного программного обеспечения с лидирующими на рынке продуктами

Хотя я с осторожностью отношусь к некоторым популярным акциям облачного программного обеспечения (подробнее об этом чуть позже), я думаю, что компании с лидирующими на рынке предложениями, которые торгуются со значительными скидками по сравнению с кратными продажами и счетами, которые они обычно демонстрировали с 2017 по 2019 год, заслуживают внимания. Такие фирмы, как Salesforce.com (CRM) , Эластичный (ЕСТК) и Окта (ОКТА) приходит на ум.

Причины для осторожного оптимизма в отношении этих компаний (помимо их оценок): расходы на облачное программное обеспечение и услуги остаются приоритетной областью роста для многих компаний, и (хотя в некоторых регионах и отраслевых вертикалях наблюдается слабость) отчеты о прибылях и убытках и комментарии к конференциям от за последние пару месяцев основные фирмы-разработчики программного обеспечения в целом оказались лучше, чем опасались.

6. 3 из 5 технологических гигантов

Алфавит (Googl), Amazon.com (AMZN) и Майкрософт (MSFT) все выглядят довольно разумно по цене на этих уровнях, учитывая тенденции спроса и их конкурентные позиции.

Из-за опасений рецессии у Alphabet форвардный P/E по GAAP составляет всего 17, несмотря на то, что ее подразделения Google Cloud и Other Bets по-прежнему значительно влияют на ее прибыль. Перспективный P/E Microsoft по GAAP составляет 23 — не совсем дешево, но вполне разумно, учитывая рост выручки / заказов компании и долговечность ее основного программного обеспечения и облачных франшиз. И можно привести убедительные доводы в пользу того, что значительная часть рыночной капитализации Amazon в размере 1.15 триллиона долларов в настоящее время покрывается AWS, который (на основе согласованной оценки FactSet), как ожидается, увидит рост выручки на 32% в этом году до 82.3 миллиарда долларов и все еще испытывает отставание. рост комфортно превышает рост выручки.

(Как насчет Яблоко (AAPL) и Мета платформы (ЦЕЛЬ) ? Я думаю, что долгосрочная история Apple по-прежнему остается неизменной, но я бы предпочел большую погрешность, чем то, что предлагают ее акции в настоящее время, особенно с учетом потенциальных макроэкономических препятствий в Китае и Европе. Платформа Meta довольно дешевая, но нынешние тенденции вовлечения пользователей, продаж рекламы и капвложений вызывают беспокойство, равно как и огромные убытки и неопределенная отдача для подразделения Meta Reality Labs.)

Что мне не нравится:

1. Многочисленные акции облачного программного обеспечения

Хотя многие мультипликаторы облачного программного обеспечения в настоящее время довольно разумны, несколько популярных быстрорастущих компаний по-прежнему имеют мультипликаторы форвардных продаж и счетов на уровне подростков или выше. Подумайте о таких компаниях, как Cloudflare (NET), Снежинка (СНЕГ) и Датадог (ДДОГ).

Стремительный рост процентных ставок/доходности казначейских облигаций особенно сильно ударил по оценке таких компаний, поскольку ожидается, что львиная доля будущих денежных потоков, за которые платят инвесторы, будет получена через несколько лет. Эти денежные потоки теперь придется делать скидку по гораздо более высоким ставкам, чем они должны были быть ранее.

2. Крайне убыточные/спекулятивные игры с EV, AV и чистой энергией

Гораздо больше, чем облачное программное обеспечение, в котором в значительной степени участвовали хорошие компании, которые только что были переоценены, электромобили / чистая энергия и автономные места для вождения / перевозки грузов дали нам довольно много избытка, подобного пузырю доткомов. Более того, отчасти благодаря недавним коротким отжимам, большая часть этой пены до сих пор не вымыта.

Примечательно, что Ривиан (РИВН), Просветленный (ЖКИ) и вилка питания (ПРОБКА) — всем трем компаниям еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем они станут прибыльными, — по-прежнему имеют совокупную стоимость акционерного капитала более 65 миллиардов долларов. Автономные грузоперевозки, такие как Aurora Innovation (AUR) и TuSimple Holdings (TSP) также по-прежнему выглядят довольно дорого, учитывая их денежные затраты и всю конкуренцию, с которой они сталкиваются, как и некоторые поставщики лидаров.

3. Финтех-компании, занимающиеся субстандартным кредитованием и/или работающие на переполненных рынках.

Высокие процентные ставки увеличивают стоимость финансирования для таких компаний, как Affirm (АФРМ) , Выскочка (УПСТ) и Блока (SQ) подразделения Klarna, точно так же, как высокая инфляция оказывает давление на дискреционные расходы среди потребителей с более низкими доходами, которые составляют большую часть их клиентской базы.

И если взглянуть шире на пространство финтеха, встряска кажется неизбежной после многих лет головокружительная финансовая деятельность это привело к тому, что ряд платежных и кредитных областей был завален конкуренцией. Некоторые крупные финтех-компании с сильными сетевые эффекты могут хорошо пережить шторм, как и некоторые поставщики платформ для торговых точек (POS), которые получают выгоду от более высоких расходов на поездки / гостеприимство. Но, скорее всего, все запутается в другом месте.

4. Самые традиционные поставщики корпоративного оборудования

В отличие от большинства других технологических компаний, которых я опасаюсь, традиционные поставщики оборудования для предприятий, такие как HP (HPQ) , Хьюлетт-Паккард Энтерпрайз (ВПО) и Делл (DELL) обычно имеют низкие значения P/E. Но они также кажутся ценностными ловушками в такой среде.

Внедрение общедоступного облака в долгосрочной перспективе остается сдерживающим фактором для продаж серверов и систем хранения данных в локальных корпоративных средах, а опросы расходов на ИТ довольно последовательно показывают, что локальное оборудование является одной из первых вещей, на которые сокращаются расходы во время макроэкономической деятельности. спад. Кроме того, отсроченная рампа компании Intel ( ИНТЕРК) Платформа ЦП для серверов следующего поколения (Sapphire Rapids) в ближайшем будущем станет сдерживающим фактором для продаж корпоративных серверов.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN и AAPL являются активами в Клуб участников Action Alerts PLUS . Хотите получать уведомления, прежде чем AAP купит или продаст эти акции? Узнайте больше прямо сейчас. )