Вы только что вышли на пенсию, и ваш целевой фонд упал. Чем вы сейчас занимаетесь?

Morningstar сообщает мне, что в среднем такой фонд с целевой датой «2020» потерял 11.6% своей стоимости с начала года. Такая потеря портфеля достаточно болезненна для молодых людей, которые все еще накапливают деньги для золотых лет, которые ждут десятилетия в будущем. Но для человека, который только что прекратил работу и находится на пике накопленных сбережений, это совсем не шутка.

«Хотя фонды с установленной датой являются хорошим, простым и универсальным решением для многих инвесторов, они не могут скрыться от того, что происходит на рынках», — объясняет Мари Адам, консультант по вопросам благосостояния в Mercer Advisors в Бока-Ратон, штат Флорида. «Имейте в виду, что целевой портфель — это просто смесь акций и облигаций. К сожалению, пока в 2022 году фондовые рынки падают, и рынки облигаций тоже падают».

Падение стоимости этих фондов происходит не из-за их исполнения, а из-за их фундаментальной стратегии. Эти фонды обычно переходят от «рискованных» акций к «безопасным» облигациям по мере приближения выхода на пенсию. И это обычно имеет смысл, потому что облигации обычно безопасны. Дядя Сэм будет оплачивать свои счета, поэтому, если у вас есть казначейские облигации, вы получите проценты и основную сумму. Корпорации с «голубыми фишками» обычно делают то же самое.

Настоящая проблема? Простой. Когда дело доходит до инвестирования, цена имеет значение.

К началу этого года облигации стали настолько дорогими, что 10-летние казначейские
TMUBMUSD10Y,
2.970%
спортивная доходность (процентные ставки) всего 1.6%, 30-летние казначейские облигации
TMUBMUSD30Y,
3.068%
приносили всего 2%, а все «защищенные от инфляции» казначейские облигации
ВАИПКС,
+ 0.72%
на самом деле гарантированно теряли покупательную способность, независимо от того, как долго вы их удерживали.

Инвестиционные управляющие скажут вам, что, начиная с 1920-х годов, 10-летние казначейские облигации приносили «средний» годовой доход в размере 5%. И они правы. Это потому, что средняя процентная ставка по этим облигациям была около 5%.

Как вы можете получить 5% годовой доход от вашей облигации, если процентная ставка по ней составляет всего 2%? Вы не можете. Удачи в попытках.

Возвращаясь к 1920-м годам, 10-летние казначейские облигации в среднем приносили вам примерно на 2.3% больше, чем уровень инфляции. Как облигация с доходностью 1.6% может превзойти инфляцию на 2.3% в год? Ответ: Только в том случае, если инфляция будет действительно отрицательной год за годом, что случалось только в разгар Великой депрессии.

(И если это случилось, кстати, удачи с вашими акциями.)

Казначейские облигации стали настолько дорогими, что вместо того, чтобы предлагать «безрисковую доходность», чего обычно хотят инвесторы, они, по сути, предлагали «безрисковую доходность». Процентная ставка была настолько ниже преобладающего уровня инфляции, что эти облигации в конечном итоге стоили вам денег в пересчете на реальную покупательную способность. Между тем, если Федеральная резервная система решит начать повышать процентные ставки, существующие облигации упадут.

В конце концов, кто хочет зафиксировать процентную ставку в размере 1.6% в течение следующих 10 лет, когда денежные рынки теперь будут платить вам 3% в год?

Неудивительно, что индекс рынка облигаций США
АГГ,
+ 0.40%
упал примерно на 10%, 10-летние казначейские облигации
ИЭФ,
+ 0.71%
11% и якобы сверхбезопасные долгосрочные казначейские облигации
ЭДВ,
+ 2.67%
целых 30%. Даже защищенные от инфляции казначейские облигации
ПОДСКАЗКА,
+ 0.69%
в среднем упали примерно на 7%.

Единственным сюрпризом в разгроме облигаций в этом году является то, что это заняло так много времени. Возможно, со временем ФРС изменит стратегию и запустит еще один раунд «количественного смягчения». Там снова, может быть, нет.

Для тех, кто застрял в фондах с установленным сроком, есть хорошая новость: инвестиционные возможности, открытые для пенсионеров, лучше, чем они были.

Например, разгром облигаций в этом году привел к резкому росту процентных ставок. Сейчас доходность 10-летних облигаций составляет почти 3%, а доходность долгосрочных казначейских облигаций превышает 3%. (Облигации похожи на качели: цена падает, когда доходность или процентная ставка растут, и наоборот.)

Это все еще мрачно по сравнению с инфляцией, которая в настоящее время превышает 8%, но, по крайней мере, лучше, чем было. (И ожидается, что инфляция на рынке облигаций довольно скоро резко снизится.)

Корпоративные облигации инвестиционного уровня выглядят лучше
ЛКД,
+ 0.37%,
со средней процентной ставкой около 5% по данным Федеральной резервной системы.

Облигации TIPS с защитой от инфляции теперь платят больше, чем инфляция. Долгосрочные облигации TIPS
ЛТПЗ, г.
+ 2.54%
гарантированно превзойдут официальную инфляцию на целых 0.6% в год в течение 30 лет.

Возможно, лучшая новость для пенсионеров, столкнувшихся с кризисом, заключается в том, что ставки аннуитета, следующие за доходностью корпоративных облигаций, резко подскочили в этом году.

Аннуитеты — это контракты, выдаваемые страховыми компаниями, которые обещают выплачивать вам фиксированную сумму в год, пока вы не умрете, будь то завтра или в 2100 году. Это надежный продукт для тех, кто пытается выжать из своих сбережений как можно больше пенсионного дохода. Ставки аннуитетных выплат, скажем, 70-летней женщине подскочили примерно на 10% менее чем за год. Они могут подняться еще выше — никто не знает, — но на них стоит посмотреть.