Станет ли это еще одним «потерянным десятилетием» для фондового рынка?

Размер текста

После четырех десятилетий невероятной производительности фондовый рынок может оказаться в начале потерянного десятилетия.

Да, S&P 500 упал на 2.5% в пятницу и на 23% в 2022 году. Но невозможно переоценить, насколько хорошей была доходность фондового рынка для инвесторов за последние 40 лет — и даже дольше. От

S&P 500's
от минимума 102.20 в 1982 г. до своего пика в 4818.62 в январе 2022 г. индекс приносил 12.9% годовых, включая реинвестированные дивиденды. Это немного выше в среднем 11.8%, начиная с 1928 г..

Но фондовый рынок проходит через «потерянные десятилетия», периоды, когда трудно получить прибыль. Самый последний произошел с пика доткомов в 2000–2013 годах, когда фондовый рынок, наконец, существенно взорвался. До этого фондовый рынок погряз в более чем десятилетнем торговом диапазоне с 1968 по 1982 год, когда S&P 500 приносил всего 4% в годовом исчислении, включая реинвестированные дивиденды.

Есть основания полагать, что аналогичный период боковой торговли может возникнуть в результате сегодняшнего рыночного хаоса. Альберт Эдвардс из Société Générale был петь ту же мелодию в течение длительного времени о конце того, что он называет «Ледниковым периодом», периодом «долговременной стагнации», которая оставила низкую доходность и повысила цены на активы. Но сейчас он выглядит так, как будто он прав. Вместо того, чтобы печатать деньги и снижать ставки для стимулирования экономики, центральным банкам теперь придется иметь дело с правительствами, которые кажутся более склонными к расходам, чем когда-либо, что приведет к «более высокому росту, более высокой инфляции и более высоким процентным ставкам по всей кривой», пишет он. «Вечеринка для инвесторов окончена. Великое таяние не только растает «Лед» в «Ледниковом периоде», но и доходы инвесторов тоже растают».

Если Эдвардс прав, это станет шоком для инвесторов, привыкших к росту акций большую часть времени, и для ФРС, которая всегда поддерживала рынок. Это также потребует большего, чем простая стратегия «купи S&P-500 и держи». Стратег Stiefel Барри Баннистер утверждает, что инвесторы нужно быть более тактичным, покупая, когда рынок слаб, и продавая, когда он силен. Дивиденды тоже будут иметь гораздо большее значение. Это одна из причин, по которой S&P 500 может потерять 5.7% с максимума 1968 г. до минимума 1982 г., а инвесторы все еще могут выйти с положительной доходностью, по крайней мере, без поправки на инфляцию.

Инвесторы были избалованы на некоторое время. Теперь нам придется работать за наши деньги.

Напишите Бену Левисону по адресу [электронная почта защищена]