Смогут ли эти дисконтные ритейлеры победить инфляцию?

Цены на товары стремительно растут с самой высокой зарегистрированной инфляцией за последние десятилетия. Чтобы попытаться облегчить это, Федеральная резервная система постепенно повышала процентные ставки в течение последних нескольких месяцев и только что повысила ставки на 75 базисных пунктов. Несмотря на эти шаги, в мае 40 года инфляция достигла 2022-летнего максимума, что вынудило многих потребителей сокращать расходы и искать более дешевые места для покупки продуктов и других товаров. Это создало сильный попутный ветер для дисконтных магазинов и недорогих розничных продавцов, которые в некоторой степени невосприимчивы к инфляционному давлению, наблюдаемому во всех секторах экономики.

Для многих крупных ритейлеров инфляция рабочей силы в прошлом году вызвала беспокойство. Поиск необходимого персонала оказывается сложной задачей. Текучесть всегда была проблемой для этих рабочих мест, но она еще больше ускорилась из-за дополнительной нагрузки на работников из-за пандемии.

Многие дисконтные ритейлеры по-прежнему сталкиваются с проблемами цепочки поставок, как и многие другие отрасли. Стоимость доставки значительно увеличилась, что оказало давление на маржу. В результате дисконтные ритейлеры искали способы сократить расходы.

Почти для всех дисконтных ритейлеров затраты покупателей на переключение незначительны, что вынуждает компании сталкиваться с жесткой конкуренцией со стороны магазинов шаговой доступности, массовых мерчендайзеров, жестких дискаунтеров, продуктовых магазинов, аптечных сетей и интернет-магазинов, таких как Amazon.AMZN
. Чтобы бороться с этим, дискаунтеры начинают полностью оцифровывать розничную торговлю. Недавно Dollar General представила мобильное приложение с цифровыми купонами и расширенным использованием касс самообслуживания в некоторых магазинах. Кассы самообслуживания могут помочь снизить затраты на рабочую силу даже при росте заработной платы.

Несмотря на проблемы, вызванные инфляцией заработной платы и проблемами с цепочками поставок, дисконтные ритейлеры могут хорошо работать в 2022 году. Поскольку инфляция заставляет потребителей сокращать расходы, многие могут искать более дешевые альтернативы при совершении покупок. Кроме того, распространение технологий и электронной коммерции дает возможность оптимизировать бизнес дисконтных ритейлеров и предотвратить снижение маржи.

Оценка акций розничных продавцов со скидкой по рейтингу А+ по версии AAII

При анализе компании полезно иметь объективную основу, позволяющую сравнивать компании таким же образом. Вот почему AAII создал рейтинг акций A+, который оценивает компании по пяти факторам, которые исследования и результаты реальных инвестиций указывают на то, чтобы определить акции, превосходящие рынок в долгосрочной перспективе: стоимость, рост, импульс, пересмотр оценки прибыли (и неожиданности) и качественный.

Используя оценки акций A+ AAII, в следующей таблице обобщается привлекательность акций трех дисконтных розничных продавцов — Dollar General, Dollar Tree и PriceSmart — на основе их фундаментальных показателей.

Сводка рейтинга акций AAII A+ для акций трех дисконтных розничных продавцов

Что раскрывают классы акций A +

Джин доллара (DG) — дисконтный ритейлер, предлагающий товары в категориях расходных материалов, сезонных товаров, товаров для дома и одежды. Он предлагает бренды от производителей, а также собственный выбор частных брендов по ценам со скидками для брендов. В категорию расходных материалов входят бумага и чистящие средства, упакованные продукты питания, скоропортящиеся продукты, закуски, товары для здоровья и красоты, товары для домашних животных и табачные изделия. Сезонные товары включают праздничные товары, игрушки, батарейки, мелкую электронику, поздравительные открытки, канцелярские товары, предоплаченные телефоны и аксессуары, товары для сада, скобяные изделия, товары для автомобилей и домашнего офиса. Товары для дома включают кухонные принадлежности, посуду, мелкую бытовую технику, лампочки, контейнеры для хранения, рамы, свечи, товары для рукоделия и кухонные, постельные и банные мягкие товары. Одежда включает повседневную повседневную одежду для младенцев, малышей, девочек, мальчиков, женщин и мужчин, а также носки, нижнее белье, одноразовые подгузники, обувь и аксессуары.

Dollar General имеет Momentum Grade A, основанный на его Momentum Score 89. Это означает, что он занимает высокое место с точки зрения его взвешенной относительной силы за последние четыре квартала. Этот балл получен из-за выше среднего относительная сила цен 20.3% в последнем квартале, 7.0% во втором последнем квартале, -0.9% в третьем последнем квартале и -3.2% в четвертом последнем квартале. Очки составляют 89, 58, 72 и 73 последовательно с самой последней четверти. Взвешенная относительная сила цены за четыре четверти составляет 8.7%, что соответствует баллу 89. Ранг взвешенной относительной силы за четыре четверти представляет собой относительное изменение цены за каждый из последних четырех кварталов, при этом самое последнее квартальное изменение цены оценивается как вес 40%, а каждому из трех предыдущих кварталов присвоен вес 20%.

Акции более высокого качества обладают чертами, связанными с потенциалом роста и сниженным риском падения. Ретроспективное тестирование уровня качества показывает, что акции с более высокими оценками в среднем превосходили акции с более низкими оценками за период с 1998 по 2019 год.

Dollar General имеет оценку качества A с оценкой 82. Оценка качества A+ представляет собой процентильный ранг среднего значения процентильных рангов рентабельности активов (ROA), рентабельности инвестированного капитала (ROIC), валовой прибыли к активам, доходность обратного выкупа, изменение общей суммы обязательств по активам, начисления по активам, оценка риска банкротства (Z) и F-оценка. Оценка является переменной, то есть она может учитывать все восемь мер или, если какая-либо из восьми мер недействительна, действительные оставшиеся меры. Однако, чтобы получить показатель качества, акции должны иметь действительный (ненулевой) показатель и соответствующий рейтинг как минимум по четырем из восьми показателей качества.

Компания занимает сильные позиции с точки зрения рентабельности активов и доходности обратного выкупа. Dollar General имеет рентабельность активов 8.7% и доходность обратного выкупа 4.2%. Медианная доходность активов по отрасли составляет 3.7%, а доходность обратного выкупа -0.5%. Рентабельность активов показывает, насколько прибыльна компания по отношению к своим совокупным активам. Чем выше рентабельность активов, тем эффективнее и продуктивнее компания управляет своим балансом для получения прибыли. Тем не менее, Dollar General занимает низкое место с точки зрения изменения общей суммы обязательств по отношению к активам, в 34-м процентиле.

Компания имеет оценку стоимости D на основе ее оценки ценности 67, что считается дорогим. Это происходит от высокого цена-свободный денежный поток (P/FCF) 48.2 и высокий цена за бронирование (P/B) соотношение 8.85. Кроме того, Dollar General имеет рейтинг роста C, основанный на высоких темпах роста прибыли за пять лет в размере 18.1%, что компенсируется плохим квартальным ростом продаж в годовом исчислении на 4.2%.

Долларовое дерево (DLTR) является оператором дисконтных разнообразных магазинов, бизнес-сегменты которых включают Dollar Tree и Family Dollar. Сегмент «Долларовое дерево» — это оператор дисконтных разнообразных магазинов, предлагающих товары преимущественно по фиксированной цене. Его магазины работают под торговыми марками Dollar Tree и Dollar Tree Canada. Он управляет 15 распределительными центрами в США и двумя в Канаде. Сегмент Family Dollar управляет дисконтными магазинами розничной торговли обычными товарами по соседству. Сегмент Family Dollar состоит из магазинов под брендом Family Dollar и 11 распределительных центров. Сегмент магазинов Family Dollar состоит из расходных материалов, скобяных изделий и автомобильных принадлежностей, подгузников, аккумуляторов, корма и принадлежностей для домашних животных, сезонных товаров и товаров для электроники, а также одежды и аксессуаров. Он также владеет товарными знаками, в том числе Family Dollar и Family Dollar Stores.

Компания имеет рейтинг ценности C, основанный на балле ценности 55, который считается средним. Более низкие баллы указывают на более привлекательные акции для стоимостных инвесторов и, следовательно, на более высокий рейтинг.

Рейтинг Dollar Tree Value Score основан на нескольких традиционных показателях оценки. Компания имеет 19 баллов за акционерный доход37 для цена к продажам (P/S) и 67 для отношения стоимости предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Ebitda), причем чем ниже балл, тем лучше стоимость. Доходность компании для акционеров составляет 3.4%, отношение цены к выручке — 1.31, а отношение стоимости предприятия к Ebitda — 14.0. Отношение цены к балансовой стоимости составляет 4.24, что означает 84 балла.

Уровень ценности — это процентильный ранг среднего значения процентилей показателей оценки, упомянутых выше, наряду с соотношением цены и свободного денежного потока и соотношением цены и прибыли (P/E).

Пересмотр оценки прибыли дает представление о том, как аналитики оценивают краткосрочные перспективы фирмы. Например, Dollar Tree имеет оценку пересмотра оценки прибыли B, что является положительным. Оценка основана на статистической значимости двух последних неожиданных квартальных доходов и процентном изменении консенсусной оценки на текущий финансовый год за последний месяц и последние три месяца.

Dollar Tree сообщила о неожиданной положительной прибыли за первый квартал 2022 года в размере 18.3%, а в предыдущем квартале сообщила о неожиданной положительной прибыли в размере 13.5%. За последний месяц консенсусная оценка прибыли за второй квартал 2022 года снизилась с 1.736 до 1.571 доллара на акцию из-за 19 пересмотров в сторону понижения. За последние три месяца консенсусная оценка прибыли за 2022 год увеличилась на 1.3% с 8.041 до 8.145 долларов на акцию на основе 20 пересмотров в сторону повышения и трех пересмотров в сторону понижения.

Dollar Tree имеет оценку качества A с оценкой 82. Компания занимает высокие позиции с точки зрения доходности обратного выкупа и рентабельности активов. Долларовое дерево имеет доходность обратного выкупа 3.4% и рентабельность активов 6.9%. Тем не менее, Dollar Tree занимает низкое место с точки зрения начислений на активы, на 28-м процентиле.

ПрайсСмарт (PSMT) является владельцем и оператором членского торгового складского клуба в американском стиле. Компания и ее дочерние компании в основном занимаются международной деятельностью по членским покупкам примерно в 47 клубах-складах, расположенных в более чем 12 странах и на одной территории США. Кроме того, она управляет распределительными центрами в США. Сегменты компании включают США, Центральную Америку, Карибский бассейн и Колумбию. Он продает потребительские товары под собственной торговой маркой, предлагает готовые продукты через свои пекарни и фуд-корты с возможностью доставки, а в некоторых клубах предоставляет такие услуги, как оптика и шины, частным лицам и предприятиям. Компания также управляет бизнесом по пересылке посылок и торговыми площадками под баннером Aeropost примерно в 38 странах Латинской Америки и Карибского бассейна.

PriceSmart имеет класс ценности B на основе оценки 40, которая считается в диапазоне значений. Компания имеет 32 балла за доходность для акционеров и 18 баллов за соотношение цены и продаж. Доходность компании для акционеров составляет 0.5%, а отношение цены к выручке — 0.58. Более низкое соотношение цена/прибыль считается лучшим значением, а соотношение цена/прибыль PriceSmart примерно вдвое превышает среднеотраслевое значение 11.5. Отношение стоимости предприятия к EBITDA составляет 9.6, что означает 43 балла.

PriceSmart имеет класс качества B с оценкой 74. Компания занимает высокие позиции с точки зрения валового дохода от активов и F-Score. PriceSmart имеет отношение валового дохода к активам 37.6% и F-Score 6. Среднеотраслевое соотношение валового дохода к активам составляет 29.3%. F-Score — это число от 0 до 9, которое оценивает устойчивость финансового положения компании. Он учитывает прибыльность, кредитное плечо, ликвидность и операционную эффективность компании. Тем не менее, PriceSmart плохо оценивается с точки зрения начислений на активы, в 26-м процентиле.

PriceSmart сообщила о неожиданной отрицательной прибыли во втором квартале 2022 года в размере 3.0%, а в предыдущем квартале сообщила о неожиданной положительной прибыли в размере 5.4%. За последний месяц консенсусная оценка прибыли за третий квартал 2022 года осталась прежней и составила 0.805 доллара на акцию, несмотря на два пересмотра в сторону понижения. За последние три месяца консенсусная оценка прибыли за 2022 год снизилась на 2.3% с 3.655 до 3.570 долларов на акцию на основе одного пересмотра в сторону повышения и одного пересмотра в сторону понижения.

PriceSmart имеет оценку роста D на основе 39 баллов. Единственный показатель роста, который выше среднего по отрасли, — это квартальный рост прибыли по сравнению с прошлым годом на уровне 11.0%. Компания имеет Momentum Grade B с оценкой 62. PriceSmart имеет сильную относительную силу цен в первом и втором последних кварталах.

____

Акции, отвечающие критериям подхода, не входят в список «рекомендуемых» или «покупаемых». Важно проявлять должную осмотрительность.

Если вы хотите получить преимущество во всей этой волатильности рынка, стать членом AAII.