Увидят ли США рецессию?

Многие прогнозы теперь призывают к рецессии в США. Фактически, по последним оценкам, в первом и втором квартале 2022 года в экономике США наблюдался отрицательный рост на -1.6% и -0.6% соответственно.

Рост в третьем квартале

К сожалению, третий квартал выглядит не намного лучше, с оценки роста близки к нулю. Первую официальную оценку ВВП за 3 квартал мы увидим в конце октября.

Теперь это побуждает к техническому обсуждению того, как рецессия технически не определяется как два последовательных квартала отрицательного роста, но часто это хорошее эмпирическое правило. На самом деле почти всегда в последние десятилетия, когда Национальное бюро экономических исследований (НБЭИ) объявляло о рецессии, это совпадало как минимум с двумя кварталами отрицательного экономического роста. Таким образом, остается дискуссия о том, могут ли США уже находиться в рецессии, поскольку цифры роста отрицательны.

Рынок труда

Экономика США в целом может быть невпечатляющей, но пока относительно неплохо держится ситуация с безработицей. Самый последний отчет о безработице безработица в США на август 3.7 года составляла 2022%. Это низкий показатель в абсолютном выражении.

В большинстве последних циклов уровень безработицы не опускался ниже 4%, поэтому мы находимся в хорошем положении по сравнению с большей частью недавней истории. Тем не менее, есть некоторые опасения даже там. Безработица немного увеличилась по последним данным. Это может быть ранним предупреждением о рецессии.

Предупреждения о рецессии

Вспыхивают и другие предупреждения о рецессии. Кривая доходности, которая хорошо зарекомендовала себя в прогнозировании рецессий, теперь перевернута.. То, что многие считают важной взаимосвязью между 3-месячными и 10-летними ставками, еще не изменилось. Тем не менее наличие перевернутой кривой доходности может означать, что рецессия вероятен в течение года или около того.

Фондовый рынок

Тогда фондовый рынок не проявляет большого оптимизма. Конечно, фондовый рынок нестабилен и реагирует, а может быть, и чрезмерно, на многие вещи, а не только на экономику США. Тем не менее текущий медвежий рынок предполагает, что впереди могут быть экономические проблемы.

Федеральный резерв

У политиков Федеральной резервной системы смешанные взгляды на экономику. Учитывая недавнее повышение процентных ставок, прогнозы политиков ФРС показали, что многие предсказывают более высокий уровень безработицы в 2023 году, а некоторые также прогнозируют отрицательный рост. Это может означать, что некоторые считают рецессию вероятной.

Как правило, политики ФРС говорили в недавних выступлениях, что нынешняя политика повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией делает рецессию в США возможной, но они не заходят так далеко, как ее прямое предсказание. Сьюзан М. Коллинз, председатель Федеральной резервной системы Бостона, сделала похожие комментарии в своем недавнем выступлении в Бостонской торговой палате.

Что ожидать

Экономическое прогнозирование и в лучшие времена является сложной задачей. Однако есть четкие сигналы о том, что США могут столкнуться с рецессией или уже в ней. Тем не менее, с инвестиционной точки зрения, это также одна из причин, по которой мы наблюдаем медвежий рынок акций. Рецессия в США не стала бы большим сюрпризом для рынков, и послужной список инвесторов, пытающихся переиграть рынок, называя рецессию, как правило, оставляет желать лучшего.

Тем не менее, будет важно следить за рынком труда в США, который до сих пор держится достаточно хорошо. Если это продолжится, возможно, рецессия в США будет легкой или, возможно, ее вообще удастся избежать.

Во-вторых, важны действия ФРС в ответ на инфляцию. ФРС агрессивно повышала ставки, и экономический эффект ощущается с задержкой. Дальнейшее повышение ставок ожидается на последних двух заседаниях ФРС в 2022 году.

Если ФРС продолжит повышать ставки в 2023 году, это может сделать рецессию более вероятной, хотя, по иронии судьбы, если ФРС снизит ставки в 2023 году, это может означать, что рецессия уже наступила. Многие сигналы указывают на то, что в США надвигается рецессия, но до сих пор экономика США и, конечно, рынок труда держались лучше, чем многие ожидали. Тем не менее, экономика США в настоящее время не демонстрирует особенно впечатляющего или сбалансированного роста, и рынок труда может быть ключевым показателем, защищающим экономику США на данный момент от более широкого падения перспектив роста.