Сценарии WildCard на 2023 год и о чем не стоит беспокоиться

2022 год был драматичным для рынков, экономики и геополитики. 2023 год может принести больше таких же и даже больших изменений. Дэвид Скиллинг и я писали, что следующий год (годы) можно охарактеризовать изречением Клаузевица о том, что политика может быть 'война другими средствамив том смысле, что стратегическая конкуренция между крупными регионами будет доминирующей темой, воздействующей на международную политэкономию. В этой заметке мы сосредоточимся на ключевом элементе этого — подстановочных сценариях, а также на ситуациях, на которые, по нашему мнению, консенсус слишком остро реагирует.

Евразийская весна: Следите за сменой режима в России (об крахе экономики в 2023 году, наряду с продолжающимися свидетельствами недостаточной военной эффективности и институциональной атрофии); беспорядки в Китае (поскольку Китай борется с тем углом, в который он загнал себя из-за пандемии, а также с ограниченной способностью КПК выполнить свою часть сделки по улучшению экономических результатов); и близкая революция в Иране (пространство разрешений будет расширяться, но полная смена режима кажется маловероятной). И следите за политическими событиями вокруг границ России.

Внезапный бычий рынок на стабилизацию роста и инфляции – и возрождение производительности. За макроэкономическими препятствиями стоят постоянные бизнес-инвестиции в инновации и новые бизнес-модели, а также технологические достижения (от ИИ до биотехнологий и автоматизации). Chat GPT — лишь один из недавних примеров.

Реконфигурация Ближнего Востока: Происходят тектонические сдвиги, поскольку Израиль развивает связи с арабским миром, а государства Персидского залива разворачиваются в сторону Азии и занимают более независимое положение. Следите также за возможными изменениями в поведении Ирана в регионе.

Переломный момент в изменении климата: Растущая частота экстремальных погодных явлений становится все более очевидной — от наводнений в Пакистане до европейских засух. Следите за более экстремальными погодными явлениями, которые вызовут общественный/политический переломный момент в глобальном отношении к изменению климата, что приведет к гораздо более агрессивным и быстрым действиям по сокращению выбросов.

Ковид вернулся: Пандемия стала фоновым шумом в большинстве стран (кроме Китая). Хотя случаи заболевания и избыточная смертность продолжают расти, в большинстве стран с развитой экономикой уже не наблюдается значительного экономического воздействия. Но новые варианты продолжают развиваться, и более опасный штамм может оказать существенное политическое и экономическое давление на страны по всему миру.

Финтех становится стратегическим: крупные институты и регуляторы стремятся контролировать сети и платежные системы — это происходит с цифровыми активами. «Старые» денежные банки и «новые» технологические финтех-компании сливаются, поскольку стратегическая конкуренция процветает в финансах — начинается гонка за создание финансовых сетей завтрашнего дня.

Вещи, о которых не стоит беспокоиться

Тайваньское вторжение: Это самый большой единичный риск в Азии с потенциально катастрофическими последствиями. И некоторые считают, что сроки вторжения Китая были перенесены. Но мы считаем, что в ближайшей перспективе это маловероятно: экономические издержки являются основным сдерживающим фактором, как и наблюдения за вторжением России в Украину.

Европейский финансовый кризис: Европа, похоже, постоянно подвергается риску — от повышения ставок, оказывающего давление на европейских корпоративных и государственных заемщиков, до резкого роста цен на энергоносители, ведущего к деиндустриализации Европы. Но мы оцениваем риски финансового шока в Европе как умеренные, и европейская промышленная активность пока хорошо адаптируется к шоку цен на энергоносители.

Хард Брексит: После хаоса администраций Джонсона и Трасса британская политика принимает умеренный оборот. Экономические издержки Brexit становятся все более очевидными, и центр тяжести смещается в сторону приспособления. Например, разрыв в Северной Ирландии маловероятен. Будущее лейбористское правительство также продолжит медленный путь к более тесному взаимодействию с ЕС. Хотя формальная отмена Brexit остается маловероятной.

Ядерный удар: Мы не ожидаем, что Россия применит ядерное оружие, хотя Северная Корея и Иран продолжат разработку ядерного оружия и возможностей его доставки.

стагфляция: Сейчас не 1970-е годы — рост ускорится, рынки труда останутся сильными (даже если рост реальной заработной платы был в целом отрицательным), а инфляция, вероятно, резко снизится до 2023 года. Индекс бедности остается намного ниже, чем в 1970-х годах, и, вероятно, оставаться таким.