Акции технологических компаний и рынки облигаций распродавались во вторник. Виноваты комментарии губернатора Федеральной резервной системы Лаэля Брейнарда.
Центральные банки США в настоящее время не планируют продавать облигации из портфеля ФРС на сумму 8 триллионов долларов — они заверили инвесторов, что позволят облигациям погасить без реинвестирования основной суммы, как они это сделали в 2017 году. «сокращаться значительно быстрее, чем при предыдущем подъеме».
Это привело к резкому повышению доходности долгосрочных казначейских облигаций (и снижению цен). Доходность 10-летних облигаций подскочила на 14.5 базисных пункта, или сотых процента, до 2.554% во вторник.
Годовой доход 30 выросла на 10.9 базисных пункта до 2.582%.
Брейнард назвал недавнее увеличение доходности долгосрочных казначейских облигаций признаком успеха ФРС в ужесточении политики. Эта доходность «как правило, наиболее актуальна для принятия решений домохозяйствами и бизнесом», — сказала она, сославшись на увеличение стоимости 30-летних ипотечных кредитов. Облигации ФРС рассматриваются как способ прямого влияния на доходность долгосрочных казначейских облигаций: самые большие активы находятся в банкнотах и облигациях со сроком созревания 2 года и более. С другой стороны, его прогноз политики процентных ставок больше всего влияет на краткосрочную доходность.
Таким образом, комментарии Брейнарда о балансе ФРС больше всего навредили долгосрочным показателям казначейства, резко подняв их доходность.
iShares ETF на облигации сроком более 20 лет
(TLT) упал на 2.3%.
Ее комментарии также нанесли ущерб акциям и другим безопасным рынкам облигаций.
Nasdaq Composite
снизился на 2.3%,
Промышленный индекс доу-джонса
упал на 0.8%, а
S & P 500
снизился на 1.3%. В
iShares iBoxx $ ETF корпоративных облигаций инвестиционного уровня
(LQD) упал на 1.75%.
Все эти рынки пострадали, потому что у них есть одна общая черта: более высокая продолжительность или чувствительность к процентной ставке. Долгосрочные безопасные облигации показывают худшие результаты, чем краткосрочные или более рискованные облигации, когда ставки растут. И быстрорастущие технологические компании в Nasdaq работают хуже, чем компании с более стабильными и более медленными денежными потоками, потому что будущий рост прибыли сегодня стоит меньше, когда инвесторы дисконтируют этот рост по более высоким процентным ставкам.
Подписаться на новости
The Barron's Daily
Утренний брифинг о том, что вам нужно знать в предстоящий день, включая эксклюзивные комментарии авторов Barron's и MarketWatch.
Брейнард также, по сути, подтвердила быстрые темпы повышения ставок в этом году и сказала, что ожидает, что политика вернется «к более нейтральной позиции позже в этом году».
Согласно данным Bloomberg, финансовые рынки в настоящее время оценивают ставки ФРС выше 2.2% к концу 2022 года. Таким образом, инвесторы видят растущую вероятность восьми дополнительных повышений ставок на четверть пункта в этом году в дополнение к мартовское увеличение. (Семь дополнительных повышений ставок были полностью учтены в цене в понедельник.)
Но темпы повышения ставок ФРС уже отражаются на рыночных ценах. Это означает, что основная остающаяся неопределенность заключается в том, будет ли сокращение его баланса быстрее или медленнее, чем ожидалось, и оставляет наибольший риск в акциях технологических компаний и фондах долгосрочных облигаций из-за их высокой дюрации.
Напишите Александре Скэггс на [электронная почта защищена]