Почему экономика Великобритании сейчас одна из самых уязвимых

По словам инвестиционного стратега, в Великобритании есть экономическая идиосинкразия, которая делает ее «одной из самых уязвимых стран в мире прямо сейчас».

Майк Харрис, основатель Cribstone Strategic Macro, утверждает, что главная проблема Британии заключается в том, что ее ипотечный рынок «крайне краткосрочный». В то время как в США и других частях Европы граждане предпочитают долгосрочные ипотечные кредиты, многие британцы выбирают краткосрочные кредиты на срок менее пяти лет. Также популярны ипотечные кредиты с отслеживанием, которые колеблются в зависимости от базовой ставки Банка Англии.

Харрис сказал CNBC в пятницу, что это проблема, поскольку повышение ставок немедленно приведет к потерям доходов домохозяйств, хотя на самом деле это может не решить проблему инфляции. Он объяснил, что Великобритания была страной, которая «импортирует инфляцию», поэтому эффект от повышения процентных ставок Банком Англии был не просто восстановлением баланса спроса и предложения, которое медленно сдерживало рост потребительских цен.

«Здесь мы на самом деле не имеем дело с чистой ситуацией, когда мы пытаемся замедлить экономику, мы в конечном итоге пытаемся сбалансировать ожидания, а Великобритания является страной, которая импортирует инфляцию… Так что мы фактически не в состоянии где мы можем эффективно сосредоточиться на спросе и предложении», — сказал он.

Он добавил: «На данном этапе мы застряли в ситуации, когда глобальная инфляция является движущей силой нашей инфляции, мы должны ударить по потребителю, и вместо того, чтобы просто снизить склонность к тратам в будущем, мы фактически забираем дополнительные деньги из домохозяйств. доход, которого нет в США»

Банк Англии повышение процентной ставки на четверть процентного пункта в четверг, подняв базовую процентную ставку до 1%. Это самые высокие процентные ставки с 2009 года, и Банк Англии повысил их четвертое подряд. Центральный банк также прогнозирует, что в этом году инфляция достигнет 10%, а рост цен на продукты питания и энергоносители усугубится ничем не спровоцированным нападением России на Украину.

Харрис сказал, что он дважды запрашивал у Банка Англии данные о том, какая сумма кредита в стране была установлена ​​на двухлетний срок и какая сумма была установлена ​​на пять лет, но сказал, что ему сказали, что центральный банк не хранит эту сумму. Информация.

Харрис утверждал, что «со стороны центрального банка было абсолютно безумием не оценивать экономический эффект, связанный с каждым повышением ставок». Он объяснил, что поведение потребителей вряд ли сильно изменится за пять лет, но это произойдет в течение двух лет.

Согласно данным торговой ассоциации UK Finance, в 1.5 году истекает срок действия 2022 млн ипотечных сделок с фиксированной ставкой, а еще 1.5 млн - в следующем году.

В данных, опубликованных в пятницу, инвестиционная платформа Hargreaves Lansdown подсчитала, что кто-то, повторно заложивший в конце двухлетней сделки с фиксированным сроком, после последнего повышения процентной ставки, может увидеть, что их ежемесячный платеж увеличится на 61 фунт стерлингов. Харгривз Лэнсдаун рассчитал, что если базовая ставка достигнет 1.5%, это может добавить 134 фунта стерлингов к их ежемесячным платежам по ипотеке. Согласно опросу 2,000 взрослых британцев, проведенному от имени платформы в апреле, более трети людей с трудом могли бы позволить себе эти дополнительные расходы.

Харрис сказал, что из-за текущего повышения ставок «мы находимся в условиях, когда мы, вероятно, уничтожим больше спроса, чем должны были, потому что Банк Англии и [бывший управляющий] Марк Карни не выполнили свою работу так, как они должен иметь."

Он сказал, что эта динамика была аналогична той, что наблюдалась в Федеральной резервной системе в 2007 году, незадолго до начала мирового финансового кризиса, поскольку «они позволяли людям брать ипотечные кредиты, когда знали, что не смогут их погасить, если цены на жилье упадут, потому что они рефинансировать, так что есть неотъемлемая неустойчивость ».

Харрис добавил, что Великобритания сейчас находится на этапе, когда она «лицом к лицу с музыкой».

«Я бы сказал, что Великобритания сейчас является одной из самых уязвимых стран в мире из-за этой динамики и того факта, что управляющие центральных банков ничего не сделали с этим, у них еще может быть время», — сказал он, утверждая, что если бы у политиков были средства для продления срока действия этого долга сейчас, они должны были бы «активно» это делать.

Представитель Банка Англии отказался от комментариев, но указал CNBC на недавние заявления управляющего Эндрю Бейли и главного экономиста Хью Пилла.

В прошлом двухлетняя ипотека с фиксированным сроком была популярна, потому что она, как правило, дешевле из-за более короткого периода кредитования. Тем не менее, UK Finance заявила, что популярность пятилетних соглашений растет: 50% срочных контрактов, заключенных в 2021 году, имеют такую ​​продолжительность, а 45% - двухлетние контракты.

Данные Банка Англии за прошлую неделю показали, что «эффективная» процентная ставка — фактическая процентная ставка — по новым ипотечным кредитам увеличилась на 14 базисных пунктов до 1.73% в марте — это самый большой рост, по крайней мере, с 2016 года, по данным Bloomberg.

Выступая в пятницу на канале CNBC в программе Street Signs Europe, главный экономист Банка Англии Хью Пилл также отметил, что всплеск инфляции был вызван внешними потрясениями.

Он сказал, что членам центрального банка было «неудобно» прогнозировать уровень инфляции в 10%, что намного выше долгосрочного целевого показателя Банка в 2%.

«Конечно, этот дискомфорт следует рассматривать в контексте реального воздействия снижения стоимости жизни на домохозяйства и фирмы здесь, в Великобритании, для них это более болезненно, чем дискомфорт с точки зрения политиков», — добавил Пилл.

Он объяснил, что Банк Англии пытался использовать денежно-кредитную политику, чтобы попытаться гарантировать, что эти факторы инфляции не приведут к постоянному повышению цен и не создадут стагфляционную среду, подобную той, что была в 1970-х годах. Но он сказал, что центральный банк хотел вернуть инфляцию к целевому уровню, не вводя «ненужную волатильность в экономику».

Управляющий Банка Англии Эндрю Бейли заявил в четверг Джеффу Катмору из CNBC, что Великобритания переживает «беспрецедентно большой шок к реальным доходам в этой стране, поступающим из-за рубежа», с точки зрения вопросов торговли.

Бейли также защищал более осторожный подход центрального банка к повышению процентных ставок, поскольку три несогласных члена его MPC утверждали, что Банк Англии должен быть более агрессивным в своих повышениях.