Почему митинг Федеральной резервной системы провалился

Бычья пресс-конференция главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в среду вызвала самый большой рост Dow Jones и S&P 500 с 2020 года, в то время как составной индекс Nasdaq вышел из медвежьего рынка. Днем позже все эти достижения Dow и S&P были стерты, и медведь снова преследует Nasdaq.

X

Самое простое объяснение внезапного разворота фондового рынка состоит в том, что у индекса Доу-Джонса есть то, что можно описать как проблему «Уловка-2022».

Подобно затруднительному положению главного героя в знаменитом сатирическом романе Джозефа Хеллера 1961 года «Уловка-22», единственный способ решить проблему также гарантирует, что решения быть не может.

Почему сообщение Пауэлла поддержало, а затем пошло ко дну — The Dow Jones

Затруднительное положение Доу-Джонса заключается в том, что Федеральная резервная система должна ужесточить политику настолько сильно и так быстро, что это рискует спровоцировать рецессию. Выход — менее ястребиная ФРС, и Пауэлл, похоже, сделал это в среду, подпитывая ралли.

Все, что потребовалось Пауэллу, это исключить возможность повышения ставки на 75 базисных пунктов, по крайней мере, на июньском заседании.

Если несколько менее ястребиная ФРС все же сможет адекватно обуздать инфляцию, индекс Доу-Джонса будет расти.

Тем не менее, как недавно объяснил Пауэлл, денежно-кредитная политика «воздействует на реальную экономику» посредством изменения финансовых условий, таких как рыночные процентные ставки и цены акций.

Другими словами, серьезное ужесточение политики и проведение ее «быстро», как сказал Пауэлл, необходимо, почти неявно требует снижения цен на акции.

Насколько низко, далеко не ясно, но ралли Доу-Джонса на 1,000 пунктов в среду, вероятно, не было тем, что ищет ФРС.

Всего лишь намек на голубиный настрой ФРС помог поднять доходность 10-летних казначейских облигаций до нового максимума цикла в 3.1% в четверг, закрывшись на 15 базисных пунктов до 3.07%. Тем временем промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 1,000 пунктов, или на 3.1%. S&P 500 упал на 3.6%. Nasdaq упал на 5% после того, как в течение дня достиг худших уровней с 2020 года.

Однако проблема Dow’s Catch-2022 не так укоренилась, как «Catch-22» капитана Джона Йоссариана. В конце концов, инфляционное давление может ослабнуть настолько, что ФРС ослабит свои ястребиные когти. Но большую часть 2022 года рост Доу-Джонса может привести к его собственному падению.

Обязательно прочитайте The Big Picture каждый день, чтобы быть в курсе направления рынка и того, что это значит для ваших торговых решений.

Требует ли ужесточение Федеральной резервной системы снижения цен на акции?

У ФРС тоже может быть своя проблема «Уловка-2022». Причина, по которой политика ФРС не может привести к рецессии, является также причиной, по которой она не сможет избежать жесткой посадки.

Как написал стратег Deutsche Bank Джим Рейд в своем утреннем комментарии в четверг, Пауэлл стремился обеспечить уверенность в том, что ФРС может добиться мягкой посадки, потому что финансы бизнеса и домашних хозяйств достаточно сильны, чтобы выдержать значительное ужесточение денежно-кредитной политики.

Тем не менее, «эта самая сила, когда инфляция находится на многодесятилетних максимумах, является причиной того, что политика, вероятно, должна будет достичь ограничительных уровней, которые в настоящее время не учитываются рыночным ценообразованием», — написал Рейд.

Первым испытанием перспектив мягкой посадки Пауэлла стал пятничный отчет о занятости. В среду Пауэлл сказал, что, по его мнению, уровень безработицы близок к минимуму, потому что участие в рабочей силе растет, а создание рабочих мест замедляется. По его словам, любое дальнейшее снижение уровня безработицы будет «относительно ограниченным».

Экономисты с Уолл-Стрит ожидают, что опубликованный в пятницу отчет по занятости покажет, что США добавили 400,000 3.6 рабочих мест в апреле, а уровень безработицы остался на уровне XNUMX%.

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ:

Хотите получить быструю прибыль и избежать больших потерь? Попробуйте SwingTrader

Лучшие акции роста для покупки и наблюдения

IBD Digital: откройте для себя списки премиальных акций, инструменты и аналитику IBD уже сегодня

Когда пора продавать любимые акции

Dow падает из-за роста доходности из-за запоздалой реакции ФРС