Почему неожиданный поворот политики Банка Японии потряс мировые рынки

Аналитики и экономисты обсуждали значение этого шага. Но реакция рынка показала, что глобальные инвесторы были встревожены возможностью того, что Банк Японии в конечном итоге откажется от своей роли последнего оставшегося якоря с низкими процентными ставками.

«Тот факт, что инвесторы рассматривают сегодняшнее движение как предвестник более серьезных изменений, очевиден из реакции рынка», — сказал Джим Рид, стратег Deutsche Bank, в заметке.

Банк Японии на очередном заседании по вопросам политики заявил, что доходность 10-летних японских государственных облигаций может вырасти до 0.5% по сравнению с предыдущим пределом в 0.25%.. Центральный банк в рамках программы, известной как контроль кривой доходности, поддерживает целевой диапазон около нуля для эталонной доходности государственных облигаций. 2016 года и использовал это как инструмент для поддержания низких общих рыночных процентных ставок.

Со своей стороны, Банк Японии не назвал инфляцию причиной этого шага, вместо этого подчеркнув озабоченность по поводу функционирования рынка государственных облигаций.

Иена взлетела, укрепившись более чем на 3% по отношению к доллару США
USDJPY,
-3.95%,
в то время как доходность по 10-летним японским государственным облигациям
ТМБМКЖП-10У,
0.417%
выросли на 16 базисных пунктов на 0.413% после достижения самого высокого уровня с 2015 года. Доходность казначейских облигаций США
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 вырос по мере роста доходности мировых облигаций. Доллар значительно ослаб по отношению к основным конкурентам, согласно индексу доллара США ICE.
DXY,
-0.62%
вниз на 0.8%.

Увеличивающаяся разница между процентными ставками Японии и других развитых стран привела к резкой распродаже иены в этом году, когда в начале этого года валюта достигла многолетнего минимума по отношению к доллару США.

Рынки акций в Азии почувствовали на себе рост доходности: японский Nikkei 225
НИК,
-2.46%
падение более чем на 2%. Акции в Европе и США продемонстрировали более сдержанную реакцию, при этом акции США Стряхнув скромные ранние потери, чтобы торговать выше как промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.56%,
S & P 500
SPX,
+ 0.38%
и Nasdaq Composite
КОМП,
+ 0.24%
пытается прервать четырехдневную серию поражений.

Нарастают слухи о более широком изменении политики.

Рынок казначейских обязательств США почувствовал пульсацию на сессии в понедельник после Информационное агентство Киодо На выходных сообщалось, что премьер-министр Японии Фумио Кисида стремился сделать целевой показатель инфляции в стране в 2% более гибким. В отчете говорится, что Кисида уже следующей весной может обсудить детали того, как пересмотреть десятилетнее соглашение правительства с Банком Японии о целевом уровне в 2% после того, как новый управляющий центральным банком сменит Харухико Курода, срок полномочий которого истекает в апреле.

Банк Японии потратил огромные средства, пытаясь сохранить потолок доходности 10-летних облигаций, поскольку доходность мировых облигаций подскочила в этом году в ответ на ужесточение политики другими крупными центральными банками, отметил Робин Брукс, главный экономист Института международных финансов. , в Твиттере. Это давление может усилиться, «потому что рынки чуют кровь», сказал он.

Хотя перспективы переезда были заложены в ожиданиях на 2023 год, широко распространено мнение, что в последние месяцы пребывания Куроды на посту губернатора ничего не произойдет, сказал в заметке Адам Коул, главный валютный стратег RBC Capital Markets.

Он отметил, что другие аспекты политики, в том числе прогнозные ориентиры и балансовая ставка политики, остались без изменений, а в заявлении подчеркивалась роль расширения коридора в функционировании рынка, а не характеризовалась как ужесточение денежно-кредитной политики.

«Но в неликвидных условиях реакция рынка была резкой. В краткосрочной перспективе мы не будем препятствовать укреплению JPY и отметим, что позиции, хотя и значительно сократились в последние недели, по-прежнему были чистыми длинными по USD/JPY перед принятием решения, и покрытие этих коротких позиций по JPY может привести к еще большему росту JPY. ," он написал.