Почему одни цены растут сначала, а другие позже

Некоторые комментаторы инфляции подчеркивают, что наша недавняя инфляция была связана с ценами на нефть, подержанными автомобилями и некоторыми другими вещами. Хотя арифметика может быть точной, анализ вклада конкретных цен в общую инфляцию вводит в заблуждение. То, что мы видим в конкретных ранних скачках цен, — это взаимодействие спроса и предложения на разных временных горизонтах.

В Соединенных Штатах с начала пандемии как фискальная, так и денежно-кредитная политика оказали огромное стимулирующее воздействие на экономику. Спрос на товары и услуги в целом вырос, но его особенности варьировались в зависимости от продуктов.

Некоторые требования могут быстро увеличиваться. Человек, у которого есть машина, может начать больше ездить на ней — и покупать бензин — сразу. Но человек, который, наконец, может позволить себе новую крышу, должен работать с подрядчиком или нанимать друзей для помощи. Человеку, который хочет взять долгожданный отпуск, возможно, придется подстраиваться под график с другими членами семьи. Жениху и невесте, готовым к свадьбе мечты, возможно, придется бронировать место за 18 месяцев.

Одной из характеристик продукта, который растет в начале инфляции, является то, что стимул быстро увеличивает спрос. Говоря языком экономистов, продукт имеет высокую краткосрочную эластичность спроса по доходу. Подержанные автомобили и компьютеры также подходят под описание.

Некоторые товары могут быть поставлены в большем объеме очень быстро. Например, компании, занимающиеся потоковым видео, могут практически мгновенно увеличить объемы доставки фильмов. Простые продукты можно производить быстро и локально. Однако изготовление других товаров занимает много времени. Цены на подержанные автомобили быстро выросли в 2021 году. Сколько времени нужно, чтобы сделать трехлетнюю подержанную машину? Это предложение не увеличивается быстро.

Если потребление нефти снизилось, добыча может быстро вернуться к прежним уровням. Но увеличение производства до новых высот занимает намного больше времени. Геологические изыскания необходимы для выявления вероятных залежей нефти. Затем бурятся разведочные скважины, некоторые из которых, вероятно, будут сухими. После обнаружения нефти начинается заполняющее бурение эксплуатационных скважин, при этом новые скважины соединяются, как правило, трубопроводами с нефтеперерабатывающими заводами. Весь процесс может занять десять лет.

Теперь объедините два понятия спроса и предложения. Спрос на нефть может быстро расти по мере того, как потребители будут больше ездить на автомобиле, а предприятия нарастят производство, требуя энергии, работающей на нефти. Но предложение не может увеличиваться быстро. В конце концов, да, добыча нефти увеличится, чтобы удовлетворить обычные цены. Но в краткосрочной перспективе высокий спрос вызовет рост цен, а не увеличение предложения.

В этих примерах нефть и подержанные автомобили не вызывали инфляции. Они были просто первыми признаками инфляции. Со временем спрос на другие товары и услуги возрастает. И со временем будет производиться больше всего. Большая часть этого нового предложения повлечет за собой более высокие затраты. Например, по мере увеличения спроса аренда буровых установок будет стоить дороже. По мере того, как производители автомобилей будут все более отчаянно стремиться к увеличению производства, они будут повышать цены на рабочую силу и материалы.

Конечной причиной инфляции является избыточный спрос, вызванный денежными стимулами. Первый рост цен не вызывает инфляции, так же как первые крокусы не вызывают весны.