Почему регулирование поможет гигантам «купи сейчас, заплати потом»

После стремительного роста во время пандемии бизнес «купи сейчас, заплати позже» (BNPL) сталкивается с будущим, омраченным ухудшением экономических условий, конкуренцией со стороны таких компаний, как Apple, и эмитентов банковских кредитных карт, а также надвигающимися регулятивными мерами.

По крайней мере, таково общепринятое мнение. С тех пор, как в прошлом году Федеральное бюро финансовой защиты потребителей (CFPB) начало расследование в отрасли, регулирование, как правило, формулировалось как «люфт” и угроза для роста отрасли. В исследовательской записке, опубликованной в воскресенье аналитиком Goldman Sachs Майклом Нг, который инициирует покрытие Affirm Holdings нейтральным рейтингом, отмечается, что «развивающаяся нормативная среда BNPL в США приводит к риску потенциального регулирования, которое может снизить темпы принятия потребителем и продавцом. ”

Тем не менее более глубокий анализ показывает, что регулирование может принести пользу лидерам американского сектора BNPL.

Хотя BNPL существует в США уже более десяти лет, во время пандемии она взорвалась. Благодаря росту онлайн-расходов объем платежей для компаний, предлагающих разделить покупки на беспроцентные платежи, вырос на 230% с января 2020 г. по июль 2021 г. и составил 2.4% всех розничных онлайн-покупок (и 12% онлайн-расходов на моду). в 2021 году, по данным Отчет Accenture по заказу фирмы BNPL Afterpay. Ожидается, что доля BNPL на мировом рынке электронной коммерции двойной по 2024.

Таким образом, CFPB объявление в декабре прошлого года то, что он начал расследование в отношении BNPL, по понятным причинам вызвало переполох. В конце концов, большинство основных форм потребительского кредитования в США регулируются одним или несколькими федеральными законами и/или законами штата. Традиционные банковские кредиты регулируются федеральным Законом о правде на кредитование (TILA), принятым в 1968 году. Закон CARD, принятый Конгрессом в 2009 году, налагает дополнительные ограничения на рекламу и методы кредитования поставщиков кредитных карт. А «ссуды до зарплаты» с высокими процентными ставками регулируются многими штатами. некоторые запрещают их сразу.

Не существует нормативно-правовой базы федерального уровня, специально разработанной для BNPL, что, по словам инсайдеров отрасли, создало впечатление, что отрасль вообще не регулируется. Но BNPL уже подпадает под действие законов штата и федеральных законов о кредитовании на протяжении всего своего существования. Вот почему нынешний контроль со стороны регулирующих органов, вероятно, окажет лишь минимальное влияние на деятельность или кредитную практику крупных фирм BNPL, предполагают отраслевые источники. На самом деле, это могло бы помочь BNPL расти дальше — и расти — за счет сдерживания действий некоторых маргинальных игроков и создания у потребителей ощущения, что это безопасный, регулируемый бизнес.

Большинство планов BNPL не регулируются TILA, потому что они выставляют счета пользователям четырьмя частями, что чуть ниже порога в пять частей, когда вступает в действие TILA. Однако лоскутное одеяло законов штата требует от фирм BNPL получения кредитных лицензий в большинстве штатов США. , которые налагают строгие требования в отношении раскрытия информации и ограничения комиссий и процентных платежей. А провайдерам BNPL запрещено использовать недобросовестные, вводящие в заблуждение или оскорбительные действия или практики (UDAAP) в соответствии с Законом Додда-Франка 2010 года, который дает федеральным регулирующим органам достаточно свободы действий для пресечения вводящего в заблуждение или хищнического кредитования BNPL.

«Я удивлюсь, если [CFPB] выпустит очень конкретное положение о BNPL», — говорит Ким Холзел, ветеран CFPB, который сейчас является партнером юридической фирмы Goodwin Procter, консультируя банки и финтех-компании. «У них есть правила, чтобы регулировать это сейчас, если они хотят. Они растянули [UDAAP] довольно далеко, поэтому я даже не думаю, что им нужно дойти до нормотворчества, чтобы вообще регулировать это пространство».

В прошлом кредиторы BNPL сталкивались с судебными исками. Кларне предъявили иск в Калифорнийский коллективный иск в котором его обвинили в сокрытии рисков, связанных с тем, что его клиенты несут комиссию за овердрафт или NSF (недостаточный фонд) в своем банке, если им автоматически выставляется счет за покупку BNPL при сохранении низкого банковского баланса.

Положительным следствием усиленного контроля со стороны регулирующих органов может стать повышение репутации крупнейших игроков отрасли за счет их более мелких конкурентов. Лидеры отрасли, такие как Klarna и Afterpay, получают более 90% своих доходов за счет партнерства с онлайн-продавцами. Эти фирмы не взимают с клиентов проценты за свои базовые планы «оплата в четыре счета», хотя они взимают комиссию за некоторые из своих долгосрочных планов финансирования.

Тем не менее, начинающие конкуренты, которые не могут заключить прибыльные торговые партнерские сделки, остаются со сбором комиссий в качестве основного источника дохода. Например, Chillpay, основанная в 2019 году, взимает стандартную штраф за опоздание в размере 4 долларов США за пропущенный платеж и еще 4 доллара США, если просроченный платеж не будет завершен в течение недели. Австралийская компания BNPL Openpay, которая недавно объявила о своем закрытие своей деятельности в США взимает переменную плату за «создание плана» и «управление планом» при каждой покупке BNPL. Банки-истеблишменты начинают продавать продукты BNPL, но они также имеют свои условия:Предложение Чейза BNPL не взимает плату за просрочку платежа или проценты, но требует фиксированной ежемесячной платы за использование.

«Некоторые из компаний, которые выглядят так, как будто у них есть умные правила, используют короткие пути, чтобы опередить своих конкурентов. Это может стать их гибелью», — говорит Тони Алексис, бывший руководитель отдела регулирования CFPB, а также партнер Goodwin Procter.

Никита Аггарвал, юрист и научный сотрудник Центра Карра по политике в области прав человека при Гарвардской школе Кеннеди, который ранее в этом году организовал неофициальный круглый стол для лидеров отрасли BNPL, сказал, что представители крупных американских фирм BNPL оптимистично отзывались о регулировании в этом секторе в начале этого года. событие. Одна фирма заявила, что более высокие нормативные стандарты могут помочь исключить более мелкие фирмы с более хищнической практикой кредитования и повысить репутацию отрасли в целом.

По иронии судьбы, новые правила могут помочь крупным компаниям BNPL не только в борьбе с мелкими конкурентами, но и в борьбе с крупными банками. «В пространство [BNPL] входит много других конкурентов. Мы видим, как компании, выпускающие традиционные кредитные карты, выходят на рынок и называют свой продукт BNPL, когда в нем предусмотрены финансовые сборы или другие виды комиссий. Это не совсем продукт BNPL, когда за него берутся подобные сборы», — говорит Харрис Куреши, директор по вопросам государственной политики и регулирования в Afterpay. «Это одна из вещей, которые мы, вероятно, увидим: разъяснение того, что является продуктами [BNPL], а что нет».

Ключевым последствием внимания регулирующих органов к BNPL станет пересмотр того, как покупки BNPL учитываются в процессе кредитной отчетности, что является потенциальным плюсом как для отрасли, так и для ее клиентов. В настоящее время ни один из крупных провайдеров BNPL не передает данные о пользователях в бюро кредитных историй, потому что отсутствует инфраструктура для анализа расходов BNPL. Если бы фирмы BNPL предоставляли данные о потребителях, три основных агентства кредитной информации рассматривали бы покупки BNPL как любую другую форму кредита, что могло бы исказить кредитные рейтинги пользователей, даже если они платят вовремя, согласно расчетам FICO.

В текущей инфраструктуре отчетности покупка BNPL на 200 долларов США, которая полностью и вовремя окупается в течение 2 месяцев, будет иметь тот же эффект, что и открытие кредитной карты с кредитным лимитом в 200 долларов, немедленное максимальное использование, погашение через 2 месяца, а затем его отмена - действия, которые могут повредить чьему-либо кредитному рейтингу, согласно расчетам лидера рынка FICO. Это потому, что кредитный рейтинг повышается при наличии низкий уровень использования кредита (имеется в виду не превышение лимита кредитной карты) и имея долгосрочные счета. Напротив, открытие слишком большого количества новых учетных записей может повредить вашему счету.

Стандартизированная система учета BNPL в кредитных файлах и рейтингах FICO принесет пользу отрасли, поскольку позволит клиентам получать кредит за счет покупок BNPL и понимать, как расходы BNPL влияют на их кредитный рейтинг. Поставщики BNPL, включая Klarna, Affirm и Afterpay, уже более года работают с тремя крупными кредитными бюро над созданием единой системы кредитной отчетности BNPL.

«Мы хотим подождать [сообщить данные BNPL о пользователях], пока не появится четкое представление о том, каковы будут результаты кредитных рейтингов потребителей», — говорит Куреши. «Мы хотим убедиться, что то, что мы делаем… точно отражает историю своевременных погашений, которую мы видим от наших клиентов».

Взгляд на исторический прецедент в Австралии проливает свет на влияние процесса регулирования на BNPL. В Австралии один из первых пользователей BNPL, где одна треть граждан говорят, что BNPL является их предпочтительным способом оплаты, газеты и политики начал разговоры о регулировании BNPL в начале прошлого года. Хотя австралийские кредиты BNPL не подлежит национальный закон о защите потребительских кредитов от 2009 г. — точно так же, как американский BNPL обычно не подпадает под действие TILA — они подпадают под действие закона о ценных бумагах и инвестициях 2001 г., который дает регулирующим органам право вмешиваться в случаях «значительного ущерба для потребителей», подобно туманные правила UDAAP, которые дают американским регулирующим органам лицензию на преследование BNPL.

Реакция отрасли на регулятивный вопрос в Австралии была быстрой и единой: в марте этого года коалиция большинства крупных австралийских поставщиков BNPL написала письмо и подписала процессуальный кодекс, эффективно саморегулируя свой бизнес в большей степени, чем действующее законодательство. Хотя нынешнее правительство Австралии Пересмотр Что касается вопроса о регулировании на национальном уровне, первоначальный разговор не привел к существенным изменениям деловой практики BNPL в Австралии, а вместо этого сформировал единый кодекс поведения.

Хотя американское регулирование может в конечном итоге помочь гигантам BNPL, отрасль по-прежнему сталкивается со своими проблемами. Новые участники, такие как Apple угрожают доле рынка существующих фирм. Кларна, которая только что уволены 10% его глобальной рабочей силы, в последнее время объявило раунд сбора средств с оценкой всего в 6.7 миллиарда долларов, что на 85% ниже его оценки в 45.6 миллиарда долларов в июне 2021 года. Бизнес-модель BNPL в целом не была прибыльной на американском рынке. Аналитик Jefferies сказал Forbes, что банк не ожидал, что Affirm будет прибыльным в течение как минимум 2-3 лет.

«Я предсказываю, что большая встряска будет заключаться в том, кто выживет в экономике», — говорит Алексис. «Самое большое, что вы превращаете в товар, — это потребители, и если потребители влезают в долги, то они могут не продолжать влезать в долги и просто уйти с рынка. Некоторым компаниям действительно нужны люди, чтобы покупать товары».