Почему возникают вопросы о том, кто купит долг США на сумму более 31 триллиона долларов — и по какой цене

Ассоциация отсутствие крупных покупателей для Treasurys является еще одним источником беспокойства в списке проблем, преследующих рынок государственных облигаций США. Рынок, который обычно является самым емким и ликвидным рынком с фиксированной доходностью в мире, на самом деле сталкивается с сокращением ликвидности, что, по мнению ряда трейдеров, ученых и гуру рынка облигаций, может создать кризис. Кроме того, рынок казначейских британский аналог пережила недавние дикие распродажи, которые привели к интервенциям Банка Англии и вызвали опасения распространения на рынки США.

Читайте: Кризис в Великобритании вылился в мусорный долг США и Мнение: Фондовый рынок в беде. Это потому, что рынок облигаций «очень близок к краху».

«Облигации США покупают самые разные участники экономики. Независимо от того, являются ли покупатели коммерческими банками, управляющими активами или домашними хозяйствами США, казначейские ценные бумаги, выпущенные правительством, будут кем-то куплены», — написал Хорнбах в заметке во вторник. Более актуальный вопрос для инвесторов в целом «не кто будет покупать ценные бумаги, а по какой цене?»

Падение цен на облигации приводит к более высокой доходности казначейских облигаций, и прямо сейчас эта доходность либо выше, либо недалеко от 4% — уровней, которых не было более десяти лет. Теоретически, дальнейшее снижение цен на облигации подтолкнет доходность еще выше, что снизит привлекательность таких рискованных активов, как акции, в то время как некоторые участники рынка выдвинули идею почти 5% целевая ставка по федеральным фондам на радаре. Растущие ожидания в отношении целевой ставки по федеральным фондам на уровне 5%, вероятно, подтолкнут доходность казначейских облигаций к 5%.

По словам Хорнбаха, за последние 30 или более лет единственным наиболее важным фактором, определявшим уровень доходности казначейских облигаций, которая движется в направлении, противоположном ценам, была ФРС, поскольку ее политика процентных ставок и прогнозы на будущее стимулируют ожидания.

Теперь, когда центральный банк повышает процентные ставки самыми быстрыми темпами за последние десятилетия, чтобы сдержать безудержную инфляцию, он также сокращает свой баланс после прекращения покупки облигаций в начале этого года — и все это с намерением ужесточить финансовые условия.

См.: Дикая карта фондового рынка: что нужно знать инвесторам, поскольку ФРС сокращает баланс более быстрыми темпами

Между тем, иностранные инвесторы — во главе с инвесторами в Японии и Китае, которые проложили путь остальному миру к получению значительных позиций в казначейских облигациях с 2001 по 2010 год — с 2014 года последовательно сокращают свои вложения в государственные облигации США, согласно данным Стратег Morgan Stanley.

Данные предоставлены Барклайс
БАРК,
-2.15%
во вторник рисует негативную картину для рынков с фиксированной доходностью США в целом. В целом, это показало, что в течение недели, закончившейся 5 октября, наблюдался рост оттока фондов облигаций, как раз тогда, когда иностранные хранители казначейских облигаций в ФРС сократились.

Во вторник трейдеры вернулись с праздника Дня Колумба, который закрыл рынок облигаций США на предыдущей сессии. Два-
TMUBMUSD02Y,
4.295%
и доходность 10-летних облигаций США
TMUBMUSD10Y,
3.944%
во вторник поднялся до двухнедельного максимума, а 30-летний
TMUBMUSD30Y,
3.926%
достиг самого высокого уровня с 2014 года. Промышленный индекс Dow вырос на 0.1%, а индекс S&P 500
SPX,
-0.65%
и Nasdaq Composite закрылись ниже.