Почему цены на природный газ выросли в четыре раза за два года

Следуя моим Предыдущая статья о добыче природного газа в США, я участвовал в обсуждении в Твиттере причин роста цен на природный газ за последние два года.

За этим последовало обсуждение влияния на рынки природного газа в последние годы. Действительно, приведенный выше комментарий верен, что большая часть увеличения спроса на природный газ в США в последние годы была связана с производством электроэнергии, поскольку электростанции постепенно отказались от угля.

За последние 20 лет объем природного газа, предназначенного для производства электроэнергии, увеличился с 5.3 трлн куб. футов (триллионов кубических футов) в 2001 году (24 % добычи в этом году) до 11.3 трлн кубических футов в 2021 году (37 % от общего объема добычи в прошлом году).

Но в моей статье экспорт сжиженного природного газа (СПГ) назван виновником недавнего скачка цен. В ответ меня спросили, как это могло помочь поднять цены на природный газ с менее 2 долларов за млн БТЕ в начале 2020 года до почти 9 долларов за млн БТЕ в августе 2022 года.

Здесь нужно учитывать четыре вещи. Во-первых, наращивание экспорта СПГ, о котором я упоминал в предыдущей статье.

Экспоненциальный рост экспорта СПГ

В 2015 году экспорт СПГ из США составил около 0.01% производства США. К 2019 году этот показатель вырос до 5.1%. К 2019 году он вырос до 10%, а в этом году будет еще выше. Это значительный дополнительный спрос, добавленный за короткий период времени.

Экспорт СПГ невелик по сравнению с тем, что мы используем для производства электроэнергии – 3.3 триллиона кубических футов. Тем не менее, как правильно заметил один из пользователей Twitter, «примерно это огромный рост».

Действительно, за тот же период с 2015 по 2021 год природный газ, использованный для производства электроэнергии, увеличился только на 1.7 трлн куб.Источник). Таким образом, в настоящее время СПГ является самым быстрорастущим каналом сбыта для производства природного газа в США (хотя в последние годы также резко увеличился экспорт газа по трубопроводу в Мексику).

Газовый рынок США становится глобальным

Второе, что следует учитывать, это то, что экспорт СПГ превратил рынки природного газа в США из преимущественно зависимого рынка в рынок, который частично зависит от мировых цен. Когда эти цены стремительно растут, поскольку Европа стремится приобрести запасы, чтобы компенсировать потерю экспорта российского газа, американские компании экспортируют столько СПГ, сколько могут. Это уменьшает количество, доступное для продажи на внутреннем рынке, что приводит меня к третьему пункту.

Запасы природного газа являются ключевым предиктором цен

Основная причина, по которой природный газ стоил 2 доллара за млн БТЕ два года назад, заключается в том, что зима 2019–2020 годов была одной из самых теплых за всю историю наблюдений. Это означало, что мы вышли из зимы с уровнями запасов природного газа в верхней части среднего пятилетнего диапазона, как показано ниже.

Обратите внимание на две области, которые я обвел кружком на рисунке. В 2020 году запасы природного газа были на верхней границе нормы, а в этом году они упали почти до самого дна. Фактически падение на дно примерно совпадает с вторжением России в Украину.

Исторически сложилось так, что запасы природного газа являются надежным предиктором цен на природный газ. Выйдите из зимы с большими запасами, и цены будут низкими. Отправляйтесь в зиму с низкими запасами, а цены будут высокими.

Обратите внимание, что уровень добычи природного газа находится на рекордно высоком уровне, поэтому мы не можем винить в этом недостаток добычи. Это связано с растущим спросом, который за последние два года возглавил самый быстрорастущий экспортный рынок СПГ в мире.

Цены на сырьевые товары часто зашкаливают

Наконец, некоторые могут выразить скептицизм по поводу того, что относительно небольшие изменения в спросе и предложении (по отношению к общему потреблению) могут иметь столь резкое влияние на цены.

Мое последнее замечание заключается в том, что исторически цены на нефть и газ имели тенденцию к превышению в обоих направлениях. Классический пример — 2008 год. Цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) в начале года была ниже 100 долларов за баррель, к июлю подскочила до 140 долларов за баррель, а к декабрю упала до 30 долларов.

Спрос и предложение не претерпели существенных изменений в 2008 году, но изменились краткосрочные перспективы. В первой половине 2008 г. цены определялись опасениями, что производители нефти не смогут удовлетворить спрос, а во второй половине года – опасениями обвала спроса, вызванного рецессией.

На самом деле спрос на нефть с 2007 по 2009 год действительно падал, но только на 2.5% (перед восстановлением до нового рекорда в 2010 году). Но это очень небольшое изменение в картине спроса/предложения вызвало неустойчивость цен на нефть.

То же самое верно и для рынков природного газа. Страх перед избытком газа превращается в страх перед недостатком, и этого действительно достаточно, чтобы цена выросла в четыре раза.

Подводя итог четырем пунктам, можно сказать, что именно поэтому цены на природный газ выросли в четыре раза за два года:

1. Экспорт природного газа быстро растет
2. Рынок СПГ находится под влиянием роста цен в Европе
3. Высокий спрос на природный газ привел к тому, что запасы природного газа сократились до относительно низкого уровня.
4. Страх часто заставляет рынки нефти и газа выходить за пределы