С определенного момента пути назад нет. Фондовый рынок достиг этой точки на прошлой неделе.
О, в начале недели рынок надеялся, что инфляция достигла своего пика, что Федеральная резервная система скоро прекратит повышать ставки, что дно уже достигнуто. Но опубликованные во вторник данные индекса потребительских цен за август показали, что инфляция не t был приручен и перечеркнут всю добрую волю, отправив основные индексы в их худший день с 2020 года.
Затем
FedEx
(тикер: FDX) решил сообщить инвесторам — заметьте, на неделю раньше, — что его доходы были ужасны и что он отзывает свой годовой прогноз. Все это произошло за неделю до встречи ФРС для обсуждения следующего повышения ставки, которое вероятно, будет еще 0.75 процентного пункта.
Теперь невозможно избежать того, что грядет, и фондовый рынок это знает.
Промышленный индекс доу-джонса
упал на 4.1% за неделю, в то время как
S & P 500
индекс упал на 4.8%, а
Nasdaq Composite
опустился на 5.5%.
«Инвесторы сталкиваются с реальностью того, что у ФРС больше работы, а риск рецессии высок», — говорит Дэйв Донабедян, главный инвестиционный директор CIBC Private Wealth US. «Мы не говорим о том, чтобы вкладывать больше денег в работу на фондовых рынках. Мы проповедуем терпение».
Казалось бы, это идет вразрез с принципом, согласно которому оптимизм часто окупается, когда все предсказывают худшее. Джейсон Гёпферт из Sundial Capital Research отмечает, что менее 1% акций S&P 500 закрылись в плюсе во вторник, что случалось всего 28 раз с 1940 года. Индекс вырос в среднем на 15.6% за следующие 12 месяцев и был выше в 79% случаев.
Так это возможность для покупки?
Не так быстро. Иногда рынок может стать «суперперепроданным», отмечает Дуг Рэмси, главный инвестиционный директор Leuthold Group. Это может быть прелюдией к дальнейшему падению, как это было в 1998 году, до падения Long-Term Capital Management; в 1987 году, перед Черным понедельником; и в преддверии худших распродаж медвежьего рынка 1973-74 годов. «Чрезмерная перепроданность предшествовала большинству худших краткосрочных обвалов рынка», — объясняет Рэмси.
Шансы одного возрастают. ФРС, похоже, одержима идеей взять инфляцию под контроль, а это может означать, что ставки будут намного выше. Если раньше инвесторов беспокоила окончательная ставка в 3.5%, то теперь они говорят о 4% или даже 5%. И как только ФРС доберется туда, она, скорее всего, останется там, а не начнет немедленно снижать ставки.
Тем не менее, медвежьи рынки обычно не заканчиваются, а бычьи рынки не начинаются до тех пор, пока ФРС не начнет смягчение, по словам Эда Клиссолда, главного стратега США в Ned Davis Research, а иногда и после второго снижения ставки. Когда медвежий рынок закончился до того, как ФРС завершила повышение ставок, обычно возникает второй медвежий рынок. «История утверждает, что цикл ужесточения причинит больше боли фондовому рынку», — пишет Клиссолд.
Даже если это окажется неправильным, сейчас не время быть героем. Стратег Nordea Asset Management Себастьен Гали отмечает, что инвесторы должны попытаться определить компании, которые представляют собой «привлекательно оцененные решения с меньшим риском убытков, которые устойчивы к множеству сценариев и стилей». качественные акции. «К чему мы можем стремиться, так это к тому, чтобы управлять этими сложными рисками и начать позиционирование на следующие несколько кварталов с правильной оценкой», — заключает он.
Или просто подождать.
Написать Бен Левизон в [электронная почта защищена]