Почему я не хочу I-облигаций

Инвесторы, купившие до крайнего срока в пятницу заблокирована процентная ставка 9.6% (на короткое время), которая упадет примерно до 6.5%, если вы ее пропустите.

Ну, можешь меня пересчитать. Я не торопился покупать I-облигации, и меня сбивает с толку эйфория, которую они, похоже, вызывают. Я думаю, что в целом они довольно посредственные, и есть что-то намного лучше.

Почему они посредственная сделка? Что ж, вы ограничены суммой в 10,000 15,000 долларов в год (вы можете сократить эту сумму до 9.6 6 долларов, если переплатите федеральные налоги и получите возмещение — нет, спасибо). Проценты полностью облагаются налогом. Вы должны держать их в течение пяти лет, чтобы получить полный процент. Эти проценты в размере XNUMX% представляют собой годовую версию XNUMX-месячного дохода и готовы к падению. О, и самое главное (может быть), это то, что так называемая «настоящая» отдача — это бупкис: ноль.

«Реальный» доход — это то, что экономисты называют вашей процентной ставкой в ​​постоянных долларах: другими словами, вашей процентной ставкой в ​​терминах покупательной способности после поправки на инфляцию. (Если инвестиция имеет, скажем, процентную ставку 8%, но инфляция составляет 8%, то «номинальная» доходность составит 8%, а «реальная» — 0%.)

Причина, по которой меня не интересуют I-bonds, не имеет ничего общего с инфляцией. Это явно здесь, это явно метастазы от цен на энергоносители, и это может оказаться гораздо более устойчивым, чем в настоящее время кажется Уолл-Стрит.

Но если вы, как и я, беспокоитесь о рисках постоянной инфляции, есть альтернативные инвестиции, которые я нахожу гораздо более привлекательными, чем I-облигации. Они предлагают лучшую отдачу. Они предлагают ту же федеральную гарантию. И все же они в значительной степени игнорируются паническими толпами, лихорадочно нажимающими «обновить» на веб-сайте TreasuryDirect.

Я говорю о СОВЕТАХ: Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции.

Это облигации, или долговые расписки, выпущенные дядей Сэмом и обеспеченные тем же полным доверием и кредитом правительства Соединенных Штатов, что и казначейские векселя, 10-летние казначейские облигации и так далее. Но они приходят с изюминкой. Вместо того, чтобы гарантировать выплату вам фиксированной процентной ставки, как традиционные казначейские облигации США, они гарантируют выплату вам фиксированной процентной ставки каждый год. сверх инфляции.

И прямо сейчас, в то время как I-облигации выплачивают «реальную» процентную ставку 0%, или инфляцию плюс 0%, долгосрочные TIPS превосходят ее почти на 2 полных процентных пункта. в год.

Вы можете купить неограниченное количество TIPS. Вы можете владеть ими на защищенных от налогов пенсионных счетах. О, и их просто купить. Вы можете купить отдельные облигации TIPS напрямую через любого брокера. Или вы можете владеть ими через взаимный фонд или биржевой фонд, такой как Vanguard Inflation Protected Securities Fund.
ВАИПКС,
-0.08%,
iShares TIPS Облигации ETF
ПОДСКАЗКА,
-0.12%,
iShares 0-5 лет TIPS Bond ETF
СТИП,
-0.16%,
или Pimco 15+ Year US TIPS ETF
ЛТПЗ, г.
+ 0.29%.

Посмотрите на график выше. Он показывает средний «реальный» доход по 30-летним облигациям TIPS и то, как он менялся с течением времени. Чем выше линия, тем лучше доход. Прямо сейчас мы получаем лучшее предложение более чем за десятилетие. Тридцатилетние облигации TIPS будут платить вам инфляцию плюс около 1.8% в год. 10-летние облигации TIPS оплатят вам инфляцию плюс около 1.6%.

Если я куплю 10-летние облигации и буду держать их до погашения в 2032 году, я гарантированно стану на 16% богаче в реальном выражении покупательной способности, независимо от того, что произойдет с инфляцией в течение следующего десятилетия. То есть совершенно без риска.

И если я куплю 30-летнюю облигацию и буду держать ее до погашения в 2052 году, я гарантированно стану к тому времени на 70% богаче с точки зрения реальной покупательной способности.

И меня ни в малейшей степени не волнует, что происходит с инфляцией. Не повлияет на меня. Это просто перейдет в более высокую процентную ставку по моей облигации.

Пусть история покажет, что долгосрочная средняя доходность акций традиционно была намного выше, где-то между 5% и 7% в год сверх инфляции (в зависимости от того, кто и как ее считает). Эти доходы TIPS следует понимать с точки зрения «безрискового» актива, а не с точки зрения (вероятно) более высокой долгосрочной прибыли, которую вы можете получить от рискованных активов.

В настоящее время по 10-летним облигациям TIPS выплачивается инфляция плюс 1.6%, в то время как по обычным (без поправки на инфляцию) 10-летним казначейским облигациям выплачиваются фиксированные 4% в год. Таким образом, обычные казначейские облигации будут лучшим выбором только в том случае, если инфляция составит в среднем 2.4% в год или меньше в течение следующего десятилетия.

Удачи с этим.

TIPS выросли за последние несколько дней. Это означает, что цена на некоторые немного выросла, а процентная ставка упала. (Облигации работают как качели: когда цена растет, доходность или процентная ставка падают, и наоборот.) Но процентные ставки по-прежнему привлекательны.

СОВЕТЫ — это что-то вроде бесхозного класса активов, и, возможно, поэтому их не замечают. Учреждения и инвесторы, которым нужны «казначейские облигации», обычно просто покупают обычные, по которым выплачивается фиксированная процентная ставка.

TIPS были впервые созданы правительством США в конце 1990-х годов. Они следовали за британским правительством, которое создало свое собственное в 1980-х годах. Но оба были созданы только после безудержной инфляции 1960-х и 1970-х годов. Таким образом, они никогда (пока) не использовались по той причине, по которой они были созданы, а именно, чтобы защитить вас от устойчивой годовой инфляции. Иногда я думаю о них как о страховке от пожара в городе, в котором еще не было крупного пожара.

Возможно, поэтому цены на TIPS упали в этом году, даже во время инфляционной паники. Инвесторы сбросили все облигации, и чем долгосрочнее облигации, тем сильнее они упали. Также не помогло то, что TIPS вошел в год сильно переоцененным по самым рациональным меркам: облигации TIPS, которые принесут вам положительную реальную доходность, если вы купите их сегодня, приносили 0% или даже отрицательную реальную доходность, если вы купили их поздно. прошедший год.

Индекс PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF
ЛТПЗ, г.
+ 0.29%
упал почти на 40% в этом году, почти так же, как ETF Vanguard Extended Duration Treasury.
ЭДВ,
-0.84%.
В этом нет никакого логического смысла, если вы просто не рассматриваете TIPS как еще один вид связи. Долгосрочные номинальные облигации теряют ценность в спирали инфляции, потому что все эти будущие процентные платежи стоят гораздо меньше в реальном выражении покупательной способности. То же самое по определению неверно для облигаций TIPS.

Легендарный британский финансовый управляющий Джонатан Раффер бьет в барабан о чаевых и инфляции.весь год. Пока цены упали, далеко. Возможно, он ошибается в них. Или, может быть, он просто был слишком рано.

Бывший «король облигаций» США Билл Гросс недавно вышел на краткосрочные СОВЕТЫ.

У TIPS есть один существенный потенциальный недостаток по сравнению с I-облигациями: если вы покупаете TIPS через ETF или если вы покупаете отдельные облигации, а затем продаете их до наступления срока их погашения, теоретически вы можете потерять деньги. Это потому, что цена колеблется — как мы видели в этом году. Теоретически, если вы покупаете их намного выше номинальной стоимости, вы также можете потерять деньги, если мы будем страдать от дефляции в течение многих лет (что вряд ли кажется вероятным).

С другой стороны, я покупал отдельные облигации TIPS по цене, близкой или даже ниже номинальной, и я был бы счастлив держать их до погашения. Так что я не беспокоюсь. Я гарантированно получу обратно номинальную стоимость плюс всю накопленную инфляцию за период, в течение которого я владею облигацией, плюс проценты.

Мой самый большой риск — это «альтернативные издержки». Если я куплю длинную облигацию с инфляцией плюс 1.8%, я могу упустить выгоду: облигация может продолжать падать, и кто-то, кто выжидает, может получить еще более выгодную сделку. И если у меня есть облигация TIPS, приносящая инфляцию плюс 1.8% в год, а фондовый рынок приносит вам инфляцию плюс 6% в год, я тоже упущу.

(Кстати, через 30 лет актив, приносящий 6% в год в «реальном» выражении, сделает вас богаче на 470%, а не на 70%).

И хотя они могут падать в цене, они также могут расти. Действительно, две недели назад я обедал в Лондоне с управляющим капиталом, который предсказал крах этого года, чей фонд рассчитан на 2022 год и сказал, что их самая большая ставка была на долгосрочные облигации, в основном TIPS и британские эквиваленты. Они считают, что это окупится, если произойдет экономический крах (люди захотят облигации), восстановление (процентные ставки, вероятно, снова снизятся, и люди также захотят облигации) или устойчивая инфляция (людям понадобится защита от инфляции).

Делай из этого что хочешь. Если долгосрочные чаевые продолжат снижаться, вы можете посмеяться над моим счетом. Но пока я держусь за свои инвестиции, в конце концов я гарантированно заработаю деньги — что бы ни случилось.