Фондовый рынок в этом году был пугающим местом, но продуктовые запасы могут стать убежищем.
S&P 500 находится на медвежьем рынке, упав на 23% по сравнению с историческим максимумом в начале января из-за заоблачная инфляция.
Это побудило Федеральную резервную систему повысить краткосрочную заинтересованность в снижении экономического спроса. И рост доходности долгосрочных облигаций делает будущие прибыли менее ценными, что является одним из факторов, вызывающих падение оценок.
Но в трудные времена акции продуктовых компаний часто чувствуют себя лучше, потому что они продают товары первой необходимости, поэтому их продажи и доходы намного более стабильны, даже когда потребители сокращают расходы.
Бакалейщики часто могут поднимать цены, не разрушая потребительский спрос, поскольку они стремятся компенсировать это. растущие расходы и предотвратить слишком большое падение их прибыли.
Это было видно из последнего чтения индекса потребительских цен, которое показало, что цены на еду на дому выросли более чем на 10% в годовом исчислении, что превышает рост общего ИПЦ.
Кроме того, оценки бакалейщиков не снижаются так сильно, когда доходность по долгосрочным облигациям растет, потому что эти компании не оцениваются на основе того, что они будут приносить основную часть своей прибыли в далеком будущем. Сейчас они приносят большую прибыль.
По всем этим причинам «мы считаем, что эти ребята [бакалейщики], вероятно, продержатся немного лучше, чем большинство [акций]», — говорит Джо Фельдман, аналитик Telsey Advisory Group.
Конагра Брэндс
(тикер: CAG) — один из лучших примеров. Акции упали примерно на 8% за год. Он почти не изменился с 20 мая, когда начался бурный рост индекса S&P 500, который сейчас снизился на несколько процентных пунктов по сравнению с этой датой.
Относительно высокие цены на акции Conagra отчасти обусловлены ростом цен на продукцию.
В своем апрельском отчете о прибылях и убытках компания заявила, что поднимает цены, чтобы компенсировать более высокие затраты. Безусловно, аналитики ожидают, что валовая прибыль компании по-прежнему упадет до 25.5% в этом календарном году с 26.4% в 2021 году, согласно FactSet.
Но ожидается, что в следующем году эта маржа вернется к 26%, поскольку генеральный директор Шон Коннолли заявил, что в квартале, закончившемся в августе, ожидается дальнейшее повышение цен, и что недавнее повышение цен еще не заставило клиентов значительно сократить количество предметы, которые они покупают.
Другим фактором, поддерживающим акции, является их стабильная оценка. Форвардный мультипликатор цена/прибыль акций упал примерно на 8% в этом году примерно в 12 раз. Это не так уж и плохо, учитывая, что мультипликатор совокупной форвардной прибыли S&P 500 упал более чем на 25% и составил немногим более 15 раз.
Компании Альбертонса
(ACI) находится в той же лодке, что и Conagra. Его акции упали всего на 9% за год и практически не изменились с 20 мая.
Владелец продуктового магазина также смог сохранить маржу за счет более высоких цен. Аналитики ожидают, что валовая прибыль упадет до 28.6% в этом году с 29% в 2021 году.
Это совсем неплохо, учитывая, что компания Target (TGT) продает множество необязательных товаров, потребители больше не готовы платить такие высокие цены за, ожидается, что валовая прибыль снизится на 3 процентных пункта в этом году до 26%.
Альбертсон «был эффективным в управлении инфляцией», пишет
Morgan Stanley
аналитик Симеон Гутман.
Оценка Альбертсона также упала меньше, чем оценка рынка в целом. Его мультипликатор прибыли снизился всего на 20%, почти в 14 раз, что не так значительно, как снижение мультипликатора S&P 500.
Многие акции упали в этом году, и это может продолжаться. Но, по крайней мере, акции продуктовых магазинов, вероятно, не пострадают так сильно.
Напишите Якову Соненшайну по адресу [электронная почта защищена]