Почему антимонопольные органы могут разумно запретить фанатикам приобретать торговые карты Topps

Вчера вечером было объявлено, что компания Fanatics, занимающаяся электронной коммерцией, достигла соглашения о покупке компании по выпуску торговых карт Topps примерно за 500 миллионов долларов. Однако, прежде чем репортеры спортивного бизнеса зайдут слишком далеко в кроличью нору, проанализировав, как эта предлагаемая сделка может изменить рынок спортивных карточек, важно сначала признать, что эта предлагаемая сделка может быть приостановлена ​​антимонопольными регуляторами, прежде чем продвигаться дальше.

Закон Харта Скотта Родино об улучшении антимонопольного законодательства от 1976 года позволяет как Министерству юстиции США, так и Федеральной торговой комиссии блокировать слияния, которые служат «существенно… уменьшают конкуренцию или… имеют тенденцию к созданию монополии». Хотя существует некоторая гибкость в отношении того, будет ли какое-либо агентство оспаривать данное слияние, предлагаемое слияние компаний № 1 и № 2 в любой бизнес-категории подвергается наибольшему риску тщательной проверки, особенно если эти две компании объединяются, чтобы иметь подавляющее преимущество. доля на рынке в целом. 

Антимонопольные регулирующие органы особенно обеспокоены слияниями лидеров рынка, если существуют высокие барьеры для входа на рынок новых конкурентов. Предположительно, рынок спортивных карточек имеет уникально высокие барьеры для входа, основанные на предполагаемом юридическом требовании, согласно которому производители спортивных карточек лицензируют права на использование имен и изображений игроков из союзов спортивных игроков. Поскольку большинство этих лицензионных соглашений являются эксклюзивными по своему характеру и применяются на многолетний срок, и они требуют крупных авансовых платежей, которые еще больше ограничивают круг потенциальных конкурентов.

Хотя некоторые спортивные и бизнес-комментаторы могут полагать, что предлагаемое слияние Fanatics и Topps будет слишком маленьким, чтобы привлечь внимание агентств, это маловероятно. Рынок коллекционных карточек был быстрорастущим рынком с момента начала пандемии Covid-19 и разумной связью между печатными карточками и их новыми онлайн-аналогами, чтобы только дальше развивать рынок. 

Кроме того, анализ агентством и оспаривание предлагаемого фанатиками приобретения Topps во многом сравнимо с обзором предлагаемого слияния DraftKings и FanDuel в 2017 году - предлагаемого слияния, которое FTC должным образом заблокировала из-за риска консолидации в рамках ежедневной категория фэнтези-спорта.

На этом этапе следующим шагом Fanatics и Topps будет подача необходимого набора документов как в Министерство юстиции, так и в Федеральную торговую комиссию, что положит начало обзору конкурентных последствий предлагаемой сделки агентствами под руководством Hart-Scott Rodino. Эти исходные документы, среди прочего, будут включать бизнес-планы, в которых компании определяют свою конкурентоспособность на рынке.

Таким образом, хотя еще слишком рано делать какие-либо определенные выводы о предполагаемом приобретении фанатиками Topps, есть основания как минимум для некоторого скептицизма относительно того, будет ли сделка когда-либо реализована.

Более того, даже если регулирующие органы в конечном итоге одобрит это приобретение, можно было бы разумно ожидать, что, как минимум, агентства сначала запросят дополнительную информацию и, возможно, продажу определенных активов стороннему покупателю.

____________

Марк Эдельман ([электронная почта защищена]) - профессор права в Школе бизнеса Циклина Барух-колледжа, директор по спортивной этике Центра корпоративной этики Роберта Зиклина и основатель Закон Эдельмана. Он автор книги «Краткий трактат о дилетантизме и антимонопольном праве, »И является одним из немногих, кто с самого начала предсказал, что FTC заблокирует слияние DraftKings и FanDuel. Ничто из содержащегося в этом документе не является юридической консультацией.