Куда инвестировать, чтобы победить инфляцию

Инфляция, похоже, замедляется, но, по прогнозам, она некоторое время будет повышаться. Стивен Нельсон, президент Берчвуд Кэпитал в Висте, Калифорния, есть несколько идей, куда вложить деньги, чтобы они опережали индекс потребительских цен.

Ларри Лайт: Что может сделать инвестор, если инфляция все еще высока?

Стивен Нельсон: В условиях высокой инфляции инвесторы ищут способы борьбы с ней в своих портфелях. Одной из таких инвестиций, о которой вы, вероятно, недавно слышали, является TIPS или Treasury Inflation Protected Securities.

TIPS — это ценные бумаги, номинальная стоимость которых привязана к индексу потребительских цен, наиболее часто используемому показателю инфляции. По мере роста инфляции основной долг увеличивается. При дефляции, то есть общем снижении цен, уменьшается и основная сумма долга. Когда срок погашения ценной бумаги истекает, Казначейство США выплачивает первоначальную или скорректированную основную сумму, в зависимости от того, что больше. Это звучит как решение инвестора для инфляции.

Итак, когда инфляция растет, вы покупаете ЧАЕВЫЕ? Звучит достаточно легко.

Вот почему это не так: с начала года индексы облигаций США упали на 11%, по данным биржевого фонда Vanguard Bond Index. Но TIPS снизились почти так же, как измеряется iShares TIPS Bond ETF.

Подождите... не похоже, что СОВЕТЫ сделали свою работу. Инфляция составляет 7.2%, но TIPS упали так же, как и обычные облигации! Что дает?

Большая ошибка думать, что, владея TIPS, вы избегаете любого ущерба. Это слишком просто. Если бы это было так, то никто бы не беспокоился об инфляции, поскольку все сами покупали бы ЧАЕВЫЕ.

Света: Расскажите, как работают СОВЕТЫ.

Нельсон: Цены TIPS учитывают не только текущий уровень инфляции, но и ожидаемые будущие изменения инфляции.

Покупаете ли вы TIPS напрямую или через ETF, вы участвуете в аукционе с постоянными покупателями и продавцами. Если отношение к будущей инфляции изменится, то стоимость этих ценных бумаг будет колебаться. Поскольку Федеральная резервная система сигнализирует о том, что планирует бороться с инфляцией путем повышения ставок, ожидания будущей инфляции теперь ниже, поэтому покупатели менее готовы платить более высокие цены.

Допустим, вы купили пятилетние TIPS на аукционе 21 октября 2021 года по цене 109.51 доллара за доллар. Затем 21 апреля 2022 года на аукционе были проданы пятилетние TIPS за 102.76 доллара. Это снижение стоимости TIPS на 6.2%.

Как и в любой сделке, направленной на улавливание краткосрочных колебаний, вы должны использовать мышление второго уровня. Одно дело знать результат, инфляция растет, но другое дело знать, как люди (рынок) отреагируют на эту новость. И, как и в случае с любой другой рыночной стратегией, вы обычно ошибаетесь!

Если вы понимаете, что инфляция здесь, вы не можете купить TIPS ETF и ожидать, что избежите убытков. Рынки слишком умны и уже предвидели это.

Света: Так в чем тогда преимущество владения TIPS?

Нельсон: То, что я говорил, не означает, что TIPS не работают и не делают того, о чем четко заявляют. На самом деле, ETF TIPS, как и ETF iShares TIPS Bond, за последние пять лет зарабатывал около 3% каждый год, немного опережая инфляцию. По мере того, как вы расширяете горизонты, цель идти в ногу с инфляцией и эффективностью инвестиций сходятся, но в краткосрочной перспективе все может выглядеть хаотично: чаевые на 5% снизились, а инфляция выросла на 8%.

Еще один обходной путь — напрямую владеть TIPS. Вы можете держать облигацию до погашения, и вам будет гарантирована ее полная номинальная стоимость и приблизительная доходность к погашению. Технически это то же самое, что и владение ETF, поскольку стоимость постоянно колеблется, но вы этого не увидите, что может помочь психологически.

В конечном счете, TIPS — независимо от того, куплены ли они непосредственно у Казначейства или через ETF — могут быть наиболее полезными в качестве способа хеджирования от долгосрочного, неожиданного роста инфляции, потому что независимо от того, как они приобретаются, их цена уже отражает ожидания рынка в отношении будущая инфляция.

Света: Какие инвестиции, заявленные как защита от инфляции, в последнее время не работают?

Нельсон: Золото на одного. С тех пор, как мы отказались от золотого стандарта, это была ужасная страховка. Золото шло в ногу с инфляцией на протяжении многих десятилетий, но теперь не растет, когда инфляция растет. Иди разберись.

Товары - это другое. Товары лучше себя чувствуют во время приступов инфляции, но ничего не делают в промежутках между ними. Вы в порядке, чтобы инвестировать в ценные бумаги, которые воняют в течение длительного периода?

Света: Помимо TIPS, где инвесторы могут найти хорошие инвестиции, которые побеждают инфляцию.

Нельсон: Акции — лучшая долгосрочная защита от инфляции. Но они не всегда движутся в тандеме с инфляцией из года в год.

Даже сейчас трудно установить связь между акциями как хорошим средством хеджирования, когда инфляция выросла на 8%, а акции упали более чем на 20%.

Но вот два факта об акциях: акции США никогда не демонстрировали отрицательную реальную доходность в течение 20 или более лет. Исторически акции приносили в среднем около 6.5% реальной доходности после инфляции.

На долгосрочную перспективу план по инфляции уже есть – собственные запасы. Не пытайтесь решить проблему инфляции с помощью инвестиционной ценной бумаги, которой у вас еще нет. Там нет идеального решения.