Где федералы идут на «отступление»

Джексон-Хоул, штат Вайоминг, — это место, куда в конце августа отправляются важные шишки Федерального резервного банка, чтобы поразмыслить не о природе, а о направлении процентных ставок и всех связанных с этим экономических вопросах. Ожидается, что самый крупный из влиятельных лиц ФРС, председатель Джером Пауэлл, объявит о необходимости еще более высоких процентных ставок для «борьбы» с инфляцией.

Это называется «отступлением», и если вы получите приглашение от принимающей стороны, Федерального резервного банка Канзас-Сити, вы определенно попадете в список лучших экономистов страны. Идея состоит в том, что если они смогут уйти из серых офисов в больших городах, возможно, им в голову придет новая идея, какой бы маловероятной она ни казалась.

В этом году беспокойство вызывает то, что инфляция остается на уровне, который считается «слишком высоким». И это несмотря на недавнее падение цен на бензин на заправке. Проблема остается с высокими показателями ИПЦ и ИЦП – они должны снизиться, по мнению тех, кто внимательно и неукоснительно практикует мрачную науку экономики.

Итак, решение, широко признанное экспертами и финансовыми журналистами, состоит в том, чтобы продолжать повышать процентные ставки, и именно это будет выражать Джером Пауэлл, когда он произнесет свою большую речь в пятницу. Степень повышения обсуждается повсюду, но, скорее всего, это будет повышение ставки по федеральным фондам еще на 3/4%.

Они хотят, чтобы фондовый рынок и рынок недвижимости остыли даже больше, чем они уже остыли. Как это связано с индексом потребительских цен и индексом потребительских цен, является темой многих докторских диссертаций по экономике, которые можно найти и изучить, но главное заключается в следующем: если Пауэлл и группа участников ретрита говорят, что процентные ставки должны повышаться, то они идут вверх. вверх.

Многое из этого уже учтено на рынке облигаций, где 2-летние казначейские облигации и 10-летние казначейские облигации флиртуют с гораздо более высокой доходностью, чем ожидалось.

Вот Крестообразный график доходности 2-летних облигаций:

Обратите внимание, как доходность впервые за многие годы преодолевает линию долгосрочного нисходящего тренда (отмечена красным). Продавцов двухлетних облигаций уже гораздо больше, чем покупателей, поскольку доходность поднимается выше, чтобы привлечь интерес. Другими словами, эта часть рынка облигаций уже оценивает то, что собирается объявить председатель Пауэлл.

Вот график доходности 10-летних казначейских векселей:

Действительно, даже доходность 10-летних облигаций прорывается выше красной линии долгосрочного нисходящего тренда. Тот факт, что доходность как 2-летних, так и 10-летних облигаций уже находится на пути к росту, подтверждает, насколько «учтены» замечания Пауэлла – а он еще даже не произнес их.

Это новое направление процентных ставок существенно отличается от недавнего прошлого и несет в себе глубокую обеспокоенность по поводу того, что будет дальше в экономике. Насколько далеко может вырасти эта доходность, прежде чем чиновники ФРС решат подождать и перейти к более низким уровням? Это зависит от показателей CPI и PPI в ближайшие несколько месяцев.

Мы надеемся, что важные шишки Федерального резервного банка насладятся красотой и тишиной Джексон-Хоула, штат Вайоминг. Маловероятно, что этой зимой они будут наслаждаться красотой и покоем, поскольку все более высокие процентные ставки, призванные снизить инфляцию, также приводят к остановке роста недвижимости и акций.

Не инвестиционный совет. Только в образовательных целях.