Когда плохие новости кажутся хорошими: ВВП Германии заставляет «переосмыслить» экономическую модель страны

Сегодня в центре внимания оказались экономические данные Германии: ВВП во втором квартале вырос на 2%, едва избежав стагнации и едва превысив оценки в 0.1%. Экономика выросла на 0% в течение первого квартала.

Экономический рост значительно замедлился из-за продолжающейся напряженности в отношениях с Россией и нестабильных потоков газа, которые приводят к росту цен и усиливают неопределенность на рынке.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Поскольку правительство испытывало давление, требующее поспешного отказа от российского газа, потребительский спрос был слабым, поскольку розничные продажи упали на фоне безудержной инфляции.  

Несмотря на сгущающиеся тучи, ВВП во втором квартале увеличился на 2%, что выше рыночных ожиданий в 1.7%, но намного ниже годового роста в первом квартале на 1.4%.

Рост во втором квартале был в основном обусловлен увеличением государственных расходов.

Кэтрин Нейсс, главный европейский экономист PGIM Investments ноты что долгосрочные трудности Германии проистекают из хронического недофинансирования, в отличие от многих других европейских стран. Она описывает приверженность Германии политике жесткой экономии после кризиса 2008 года как «смерть от тысячи порезов».

Это подорвало устойчивость того, что когда-то было экономическим чудом Европы. Российско-украинская война и последовавшая за ней нехватка энергоносителей — лишь последние симптомы этой скрытой слабости, которая продолжает усугубляться.

Деловая уверенность

Немецкий индекс делового климата Ifo упал до самого низкого уровня за 2 года, зафиксировав падение на 0.2 пункта с июля и остановился на отметке 88.5. Частные компании сталкиваются с кризисом спроса и предложения на фоне падения покупательной способности домохозяйств.

В культурном отношении Германия долгое время считалась очень противный к инфляции.

Несмотря на некоторые переговоры с профсоюзами и повышение заработной платы, реальная заработная плата переправу снизились на 3.6%, ослабив перспективы восстановления аппетита частного сектора. Это усугубляется старением населения региона.

Однако рынки были приятно удивлены, увидев, что это значение оказалось значительно выше ожидаемого значения 86.8. DAX, который упал до минимума 13,210.99 11 в 50:XNUMX по центральноевропейскому времени, находился в тренде. высший до 13,237.17 12 к 20:XNUMX по центральноевропейскому летнему времени.

И Индекс текущей оценки, и Индекс деловых ожиданий снизились на 0.2 и 0.1 пункта до 97.5 и 80.3 соответственно.

Ранее на этой неделе S&P Global Flash Germany PMI Composite Index отказался глубже ниже 50 и остановился на 47.6, что значительно ниже территории сокращения.

Outlook

Президент Ifo Клеменс Фюст не стал стесняться своих слов поговорка атмосфера «явно пессимистичная».

Учитывая уязвимость экономики, Нейсс Прогнозы что в экстремальном сценарии полного высыхания потоков российского газа экономический эффект «может приблизиться к ошеломляющим 15 процентам ВВП Германии».   

Мелани Дебоно в Pantheon Macroeconomics надеется существенное снижение экономической активности и, по оценкам, ВВП в третьем квартале сократится на 3%, а в четвертом квартале — еще на 0.5%.

Пессимизм подтверждается отрицательные тенденции в немецком индексе дорожных сборов MAUT, показателе экономической активности. В течение недели, предшествовавшей новому году, он зарегистрировал с учетом сезонных колебаний максимум 147.4, но 117.4 августа 20 года упал до 2022.

Экономист Ifo Тимо Воллмерсхойзер соглашается с Debono и ожидает, что ВВП упадет на 0.5% в квартале, предшествующем сентябрю.

Денежно-кредитный орган страны, Бундесбанк, прогнозирует рост в третьем квартале без изменений, признавая при этом, что риск сокращения в четвертом квартале увеличился. «значительно».

Путь вперед

Вместо ужесточения фискальной и монетарной политики Нейсс призывает к «смелым действиям и переосмыслению экономической модели страны».

В первую очередь это будет касаться следующего:

• Германия берет на себя ведущую роль в развитии торговых связей в рамках ЕС, крупнейшего торгового блока в мире. Это особенно уместно, поскольку некоторые партнеры, особенно Китай, начинают смотреть внутрь себя с усилением протекционистских мер.
• Значительно инвестируйте в общественную инфраструктуру, особенно в энергетику, чтобы справиться с потенциальными перебоями в поставках. По ее мнению, политики должны быть открыты для ядерной энергетики и ископаемого топлива, по крайней мере, в обозримом будущем. Без этих компонентов Германия не сможет создать надежную энергетическую систему для обеспечения будущего роста.

Хотя такие меры, несомненно, увеличат государственный долг, инвестируя в проекты, ориентированные на рост, Германия все же может перейти к устойчивому созданию долгосрочных активов. По словам Нейсса, альтернативой является «постоянная потеря ВВП».