Что дальше с инфляцией в США?

В июне произошел нежелательный всплеск инфляции в США, поскольку цены выросли на 1.3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это необычно большой месячный скачок, даже в нынешних условиях роста цен. Скачок побудил рынки предположить, что ФРС может повысить процентные ставки на 1% на своем предстоящем заседании, что является очень большим повышением.

Заглядывая вперед, картина неоднозначна, но есть некоторые ранние обнадеживающие признаки того, что инфляция может быть взята под контроль. Конечно, плохая новость заключается в том, что укрощение инфляции вполне может привести к рецессии.

Падение товаров

Данные ИПЦ всегда немного запаздывают. Мы можем видеть цены на май в режиме реального времени, чтобы знать, что произошло за несколько недель с июня. Товарный индекс S&P GSCI, который отслеживает корзину товаров, упал на 20% по сравнению с июньским пиком, вернувшись к уровням, которые мы наблюдали в феврале этого года.

Это может быть хорошей новостью для снижения инфляции, поскольку рост цен на сырьевые товары был одним из первых событий этого инфляционного кризиса. Тем не менее, цены на сырьевые товары нестабильны, и инфляция в США в настоящее время расширилась до роста цен далеко за пределы сырьевых товаров. Таким образом, для снижения инфляции потребуется нечто большее, чем просто изменение цен на товары. Тем не менее сырьевые товары могут оказать тормозящее влияние на инфляцию в ближайшие месяцы, если текущие цены сохранятся или снизятся.

Падение доходности облигаций

С июня мы также наблюдаем снижение доходности облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближалась к 3.5% в июне, но сейчас составляет менее 3%. Многие факторы влияют на доходность облигаций, но, безусловно, ожидания инфляции и процентных ставок являются одним из них. Облигации, возможно, предполагают, что инфляция теперь меньше беспокоит. Хотя, к сожалению, как и в случае с ценами на сырьевые товары, это движение может сигнализировать как о том, что инфляция, вероятно, будет усмирена, так и о том, что рецессия тоже не за горами.

Загадка цен на жилье

Когда-то забота о данных по ИПЦ касалась цен на жилье. Во вчерашнем отчете стоимость жилья в США выросла на 5.6% за последние 12 месяцев. Это важно, так как это большой компонент индекса потребительских цен. Изменение цены, которое индекс ИПЦ находит для жилья, намного ниже, чем многие другие источники. Например, в отличие от Zillow: цены на жилье в США выросли почти на 20% За прошедший год. Если цены на жилье в данных ИПЦ сравняются с тем, что видят многие источники, относящиеся к недвижимости, то инфляция может подняться еще выше.

Таким образом, июньское значение индекса потребительских цен, безусловно, стало неприятным сюрпризом и может побудить ФРС более агрессивно повышать процентные ставки. Тем не менее, снижение цен на сырьевые товары с июня и снижение доходности облигаций за тот же период позволяют предположить, что рынки могут все больше полагать, что инфляция достигла своего пика.