По словам стратега, для роста акций необходима капитуляция, но она может исходить из неожиданных источников.

Но доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
4.280%
рост до 4.25% впервые после великого финансового кризиса является надвигающимся напоминанием о том, что это означало бы борьбу с ФРС.

Как сказал Том Ли, глава исследовательского отдела Fundstrat, после бесед с клиентами на этой неделе: «Главный вопрос заключается в том, почему любой инвестор должен ожидать, что цены на акции будут расти с этого момента, в разгар цикла ужесточения ФРС и в разгар большая неопределенность вокруг российско-украинской войны, растущий стресс на финансовых рынках (на данный момент вынесен вопрос о Великобритании) и среди огромного уныния руководителей, американцев и инвесторов».

Чтобы они почувствовали себя лучше, рынку нужен катарсический выброс. Последнее безумие продаж, которое истощает медведей и готовит почву для устойчивого ралли. Другими словами, да: капитуляция!

Проблема, по словам Ли, заключается в том, что инвесторы считают, что путь наименьшего сопротивления на рынке заключается в капитуляции акций. Сценарий, в котором индекс CBOE Vix
VIX,
-0.07%,
показатель ожидаемой волатильности S&P 500, всплески выше 40, акции падают еще на 20%, и происходит какая-то финансовая катастрофа, как крах хедж-фонда.

«Но это не единственная «капитуляция», которая может быть впереди», — утверждает он в своей последней записке. «Существуют и другие формы «капитуляции», которые могут аналогичным образом повысить доверие инвесторов, что, в свою очередь, подкрепит прочную основу для акций».

И у него есть список. Во-первых, «надежные данные» инфляции могут капитулировать, синхронизируясь с «мягкими данными», которые демонстрируют растущие признаки падения инфляции».

Это, в свою очередь, может привести к капитуляции функции реагирования ФРС и смещению центрального банка с повышения на 75 базисных пунктов после каждого сильного отчета об индексе потребительских цен.

Далее, еще один тип капитуляции ФРС заключается в том, что она переходит «к более «толерантной к инфляции» точке зрения, признавая, что часть базовой инфляции отражает плотность цепочки поставок (транспортные услуги) и признавая серьезные отставания в данных, таких как компонент ИПЦ жилья/арендной платы».

Как насчет жесткого рынка труда, который наконец капитулирует, говорит Ли, с сокращением вакансий и меньшим давлением роста заработной платы (хотя он признает, что в настоящее время сильные данные по заявкам на пособие по безработице в настоящее время не поддерживают этот сценарий).

Кроме того, вполне возможно, что, учитывая всплеск доходности в последнее время, быки с фиксированной доходностью начнут находить рынок облигаций все более привлекательным еще до того, как изменятся данные или сигналы ФРС. «Процентные ставки могут перестать расти», «капитулировать доходность», если хотите.

Наконец, инвестиционные настроения в значительной степени уже капитулировали. «Опрос управляющих фондами BofA показывает, что институциональные инвесторы больше всего недооценили акции за более чем 20 лет», — отмечает Ли.

Он резюмирует: «Рынки могут двигаться вверх по множеству путей. И пока инвесторы в основном ожидают капитуляции фондовых рынков. Есть и другие капитуляции, которые могут привести к росту цен на активы».

Области применения:

Эталонная доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
4.280%
выросли на 7.2 базисных пункта до 4.302%, самого высокого уровня с 2008 года, поскольку инвесторы оценили упорную инфляцию и дальнейшее повышение ставок Федеральной резервной системы. Тем не менее, сообщения о том, что ФРС намеревалась перейти к повышению на 50 базисных пунктов к декабрю, помогли фьючерсам на акции компенсировать ранние потери, а фьючерсы на S&P 500
ES00,
-0.12%
снизился всего на 0.3% до 3666.

Жужжание

Привязать акции
ЩЕЛЧОК,
-29.98%
падают более чем на 25% и торгуются на самом низком уровне с начала 2019 года после выхода приложения для обмена сообщениями после закрытия в четверг, объявил об увеличении убытков и сказал, что рост выручки замедлится.

Поделиться в Twitter
TWTR,
-4.04%
упал более чем на 8% до примерно 48 долларов за акцию на премаркете после того, как Илон Маск заявил, что сократить 75% рабочей силы. Предполагается, что Маск платит 54.20 доллара за акцию, чтобы он мог выполнить любую такую ​​​​угрозу, поэтому считается, что слайд больше связан с отчетами США рассматривают возможность проверки национальной безопасности некоторых предприятий Маска.

Сезон отчетности за третий квартал в США продолжается, Verizon
VZ,
-4.27%,
American Express
АКСП,
-4.14%,
Seagate
СТХ,
+ 2.30%,
и Шлюмберже
СЛБ,
+ 4.71%
 среди представивших свои цифры.

Доллар поднялся выше 150 иен
USDJPY,
+ 0.83%
поскольку решимость Банка Японии сохранить свою мягкую денежно-кредитную политику увеличила спред доходности между 10-летними государственными облигациями США и Японии.
ТМБМКЖП-10У,
0.256%
выше 4%.

Недели политических потрясений и потрясений на финансовых рынках, когда инфляция вернулась к 40-летнему максимуму в 10.1%, подтолкнули потребительские настроения в Великобритании к худшему за полвека. Неудивительно, что страна розничные продажи упали на 1.4% в сентябре, что намного хуже ожидаемого снижения на 0.5%.

первоклассные ценные бумаги
ТМБМКГБ-10У,
4.029%
и фунт
фунт стерлингов,
-0.69%
были в отступлении после данных о продажах и в преддверии уик-энда борьбы за место следующего лидера правящей Консервативной партии и, следовательно, нового премьер-министра Великобритании.

Лучший из Интернета

Токсичные рабочие места вредны для вашего здоровья, говорит генеральный хирург.

Шесть способов защитить себя от интернет-мошенников.

Уроки падения Лиз Трасс для других европейских лидеров.

График

«Инвесторы в акции, похоже, сосредоточены на том, чтобы определить время пика инфляции и воинственности центральных банков. А поскольку экономические данные остаются исторически волатильными и труднопрогнозируемыми, важность выпуска экономических данных возросла до уровней, невиданных годами, если вообще когда-либо», — говорит глобальная группа по деривативам на акции в Bank of America.

Как показано на диаграмме ниже, это привело к тому, что фондовый рынок стал все более реагировать на неожиданные экономические данные. «Последние два квартала были отмечены самой «избыточной» внутридневной реализованной волатильностью фьючерсов S&P по ключевым данным как минимум с 2018 года, а последние три квартала вошли в пятерку самых высоких», — говорится в сообщении BofA.

Лучшие тикеры

Вот самые активные тикеры фондового рынка на MarketWatch по состоянию на 6 часов утра по восточному времени.

Случайное чтение

Собака Ева Келпи продана за 49,000 XNUMX долларов.

Шахматный вундеркинд, обвиняемый в мошенничестве, подал иск о клевете на 100 миллионов долларов.

Пол Маккартни в Денди.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.

Слушать Подкаст «Лучшие новые идеи в деньгах» с корреспондентом MarketWatch Чарльзом Пасси и экономистом Стефани Келтон