Что смотреть дальше в споре об аудите ADR между США и Китаем

ПЕКИН. Недавно США и Китай сделали важный первый шаг к сохранению котируемых в США китайских акций, таких как Алибаба от вытеснения с фондовых бирж США.

По словам аналитиков, дальше должна произойти плавная инспекция Китая на местах при адекватной поддержке со стороны китайских властей.

«Многие детали реализации, вероятно, могут быть выяснены только аудиторскими фирмами и [Министерством финансов] — вместе с [Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая] — в ходе реальных аудиторских испытаний в рамках этого беспрецедентного соглашения», — сказал Уинстон Ма, адъюнкт-профессор. права в Нью-Йоркском университете.

Совет по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний США заявил, что его инспекторы должен прибыть в Гонконг в середине сентября, вскоре после этого «все рабочие документы аудита, запрошенные PCAOB, должны быть предоставлены им».

Рабочие документы аудита отличаются от фактической информации о компаниях, собранной бухгалтерскими фирмами.

В рабочих документах фиксируются процедура аудита, тесты, собранная информация и выводы по обзору, по данным сайта PCAOB. Неясно, какой уровень крайне конфиденциальной информации, если таковой имеется, будет включен в рабочие документы.

Способность США проверять эти рабочие документы для китайских компаний, зарегистрированных в США, является спором на протяжении многих лет. Политические и правовые события в США за последние два года усилили угрозу того, что китайским компаниям, возможно, придется исключить свои акции из фондовых бирж США.

Поворотный момент наступил в конце августа, когда PCAOB и China Securities комиссии по регулированию подписали соглашение о сотрудничестве, которое заложило нормативную базу, позволяющую США проводить проверки аудиторских фирм на территории Китая.

Об этом говорится в заявлениях обоих государственных органов, в которых также говорится, что сделку подписало министерство финансов Китая.

«Я рассматриваю это как большой «прогресс», означающий, что обе стороны были готовы предпринять шаги для продвижения вперед», — сказала Стефани Танг, глава отдела прямых инвестиций в Большом Китае и партнер Hogan Lovells.

«Предметом или аудиторией этого расследования PCAOB будут аудиторские фирмы», — сказала она, подчеркнув, что она не бухгалтер.

Зарегистрированные в Китае бухгалтерские фирмы контролируются Министерством финансов, что делает его лидером с китайской стороны в дальнейших шагах, сказал Минг Ляо, партнер-основатель базирующейся в Пекине Prospect Avenue Capital.

Тем не менее, по словам аналитиков, существует неопределенность в отношении реализации соглашения, поскольку оно устанавливает лишь рамки.

«Наши бухгалтерские фирмы до сих пор не знают, что делать дальше, — сказал Питер Цуй, президент Гонконгской ассоциации китайских внутренних аудиторов. Об этом говорится в переводе CNBC его выступления на мандаринском языке в четверг.

Он сказал, что остаются вопросы относительно того, какой информацией должны делиться фирмы, чтобы соответствовать китайскому законодательству.

«Дайте [нам] несколько рекомендаций», — сказал Цуй.

Цуй сказал, что проверки должны пройти гладко, если речь идет только о бухгалтерах с обеих сторон, а не о политическом вмешательстве со стороны США. Он сказал, что четыре большие бухгалтерские фирмы — KPMG, PwC, Deloitte и EY — являются членами ассоциации.

Министерство финансов Китая еще не опубликовало публичного заявления о соглашении о сотрудничестве в области аудита. Министерство не сразу ответило на запрос CNBC о комментариях.

Одно из событий, за которым наблюдает Ляо из Prospect Avenue Capital, заключается в том, встретятся ли президент США Джо Байден и председатель Китая Си Цзиньпин этой осенью впервые при администрации Байдена. По его словам, это может ускорить окончательное соглашение по спору об аудите.

«В конце концов, решение проблемы аудиторских рабочих документов зависит от политического взаимодействия между Китаем и США», — сказал Ляо по-китайски, согласно переводу CNBC. «При наличии доверия эта проблема может быть очень легко решена».

PCAOB заявил, что в декабре примет решение о том, препятствует ли Китай доступу к аудиторской информации.

Американские регулирующие органы, вероятно, «начнут узнавать в октябре или ноябре», какое решение примет PCAOB в отношении того, могут ли китайские компании, зарегистрированные в США, отправиться на делистинг, заявил Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, Дэвиду Фаберу из CNBC в конце Август.

Alibaba и многие другие китайские компании, зарегистрированные в США, в последние несколько лет начали выпускать акции в Гонконге, что отчасти рассматривается как способ застраховаться от потенциального исключения из листинга американских фондовых бирж. После IPO китайской компании Didi летом 2021 года в США Пекин также усилил свое внимание к китайским компаниям, желающим пройти листинг за границей.

Совокупная политическая неопределенность замедлила поток китайских IPO в США, особенно крупных компаний.

По данным «Ренессанс Капитала», с 1 июля 2021 года 16 китайских компаний прошли листинг в США, не считая специализированных компаний по приобретению. Еще в 2020 году, 30 китайских компаний была зарегистрирована в США, заявила фирма тогда.

По стоимости пятью крупнейшими американскими институциональными холдингами китайских акций, котирующихся в США, являются: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase и Baidu. Об этом говорится в исследовании Morgan Stanley от 26 августа.