Johnson & Johnson (JNJ) готовится в следующем году выделить свое подразделение по охране здоровья потребителей в публичную компанию, не связанную с фармацевтическими и медицинскими технологиями. В преддверии разделения Morgan Stanley опубликовал исследовательскую заметку, в которой освещаются некоторые дебаты на рынке по поводу переезда, в результате которого будет создана компания потребительских брендов под названием Kenvue и фармацевтическая компания с прозвищем J & J. Что касается Клуба, мы считаем Johnson & Johnson одним из наших 10 основных холдингов и считаем, что разделение усилит внимание в обеих компаниях, позволяя руководству каждой из них делать то, что лучше для их соответствующего бизнеса, открывая больше акционерной стоимости, не беспокоясь о влиянии на весь бегемот. Во время «утренней встречи» для участников в понедельник Джим Крамер сказал, что у J & J «лучший баланс в Америке». Заметка Morgan Stanley В исследовательской записке на прошлой неделе Morgan Stanley задал ряд наводящих на размышления вопросов о готовящемся разделении и о том, как бизнес может выглядеть после этого. Аналитики задались вопросом, не находится ли под угрозой долгосрочная цель J & J в 2025 году по продажам фармацевтической продукции в размере 60 миллиардов долларов. Обеспокоенность вызывает ожидаемое замедление роста ключевого препарата Stelara — иммунодепрессанта для лечения состояний, включая бляшечный псориаз, псориатический артрит, болезнь Крона и язвенный колит — из-за конкуренции со стороны дженериков. Справедливости ради следует отметить, что это не первый раз, когда компания объявляет среднесрочную цель по выручке от фармацевтической продукции, в которую консенсус Уолл-стрит изначально не верил. Как отметил Morgan Stanley, еще в мае 2019 года J & J представила прогноз на 2023 год в размере более 50 миллиардов долларов для своего фармацевтического бизнеса. Консенсус в то время, когда это было опубликовано, предусматривал продажи в размере 46 миллиардов долларов, но если вы перенесетесь на сегодняшний день, консенсус на следующий год составит 54.4 миллиарда долларов. Итак, это недавний пример того, как руководство дает консервативный прогноз, который компания сейчас собирается превзойти. Аналитики Morgan Stanley также проанализировали, как будет выглядеть рост в подразделении медицинских технологий J&J после его недавнего объявления о приобретении производителя сердечных насосов Abiomed (ABMD), а также обновленный анализ того, во что может быть в будущем вложен бизнес в сфере потребительских товаров для здоровья. . Результаты их анализа суммы частей (SOTP): «Каждый из сегментов компании имеет такие же перспективы роста, как и средний показатель по группе». Аналитики прогнозируют, что объединенные фармацевтические и медицинские технологические подразделения J & J будут оцениваться примерно в 152 доллара за акцию, а здоровье потребителей - примерно в 26 долларов за акцию для здоровья потребителей, что указывает на то, что акции J & J торгуются примерно по справедливой стоимости. Morgan Stanley повысил целевую цену акций J & J до 178 долларов за акцию со 170 долларов, не назначив никакой премии на основе закрытия в пятницу и сохранив равный вес или рейтинг удержания. Оглянитесь назад, посмотрите вперед. В настоящее время Johnson & Johnson управляет тремя основными подразделениями под эгидой одной корпорации: потребительское здоровье, которое включает в себя известные всем названия, такие как лейкопластыри и детский шампунь; фармацевтические препараты; и медицинские технологии, которые включают медицинские устройства, хирургические решения и зрение. Чуть больше года назад J & J объявила о планах выделить свое подразделение по производству потребительских товаров, создав две отдельные публичные компании. Отдельную потребительскую компанию Kenvue возглавит исполнительный директор J&J Тибо Монгон. Фармацевтическая и медицинская технологическая компания сохранит название J & J, а генеральный директор Хоакин Дуато останется у руля. Каждый сегмент очень прибыльный, но потребительское подразделение отстает от других подразделений, потому что это более медленно растущая отрасль, а также на ее долю приходится меньшая часть общего бизнеса. Однако, как только потребительский сегмент прекратится, J & J заявила, что обе компании будут иметь сильные позиции капитала, значительный денежный поток, надежные балансы и неизменные дивиденды. Аналитики Pharmaceuticals Morgan Stanley отмечают, что Stelara столкнется с конкуренцией с биоаналогами, начиная с 2023 года, когда она потеряет свою патентную защиту, что сократит долю рынка. Эта информация об угрозе дженериков не нова. Что подлежит обсуждению, так это то, насколько быстрыми будут темпы эрозии. По оценкам Morgan Stanley, выручка от продаж Stelara в ближайшие годы снизится, прогнозируя продажи в размере 10.2 млрд долларов в 2023 году; 6.5 млрд долларов в 2024 году; и 4.6 миллиарда долларов в 2025 году. Однако есть и плюс в том, что Stelara теряет продажи. Johnson & Johnson надеется перевести многих своих пациентов со Stelara на Tremfya, еще одно одобренное лечение псориаза, которое также в настоящее время проходит испытания для лечения воспалительного заболевания кишечника (ВЗК). «Тремфья способна заменить большую часть продаж Stelara в ближайшие годы», — сказал Morgan Stanley, моделируя ускорение продаж Tremfya в ближайшие годы до 2.8 млрд долларов в 2022 году; 5.7 миллиарда долларов в 2025 году; и 9.2 млрд долларов к 2030 году. Анализ показал, что к 12 году объем продаж Stelara и Tremfya вместе может превысить $2030 млрд. Более того, у J & J есть существующий разнообразный портфель прибыльных лекарств и ряд новых фармацевтических продуктов, которые обещают обеспечить глобальный рост. По словам Morgan Stanley, утвержденные и находящиеся на рассмотрении компании препараты для лечения рака крови и множественной миеломы «недооценены». Аналитики добавили, что рынок множественной миеломы вырастет примерно до 33 миллиардов долларов в 2030 году, и к тому времени терапия J & J может занять более 80% этой доли рынка. Несколько многообещающих продуктов были названы в ходе телефонной конференции J & J в октябре, в том числе (1) Milvexian, в партнерстве с Bristol-Myers Squibb (BMY), для лечения и профилактики тромбоза, (2) амивантамаб и комбинация лазертиниба для лечения немелкоклеточного рака легкого, (3) актив аутоантител нипокалимаб и (4) карвикти для лечения множественной миеломы. В рамках своей диссертации Morgan Stanley оценивает фармацевтический бизнес J & J как крупнейший сегмент с самой высокой маржой. На него будет приходиться около 66% всего бизнеса в 2023 году после отделения потребительского бизнеса. Медицинские технологии В отчете Morgan Stanley говорится, что рост бизнеса медицинских технологий J & J зависит от прогресса на слаборазвитом рынке робототехники. По прогнозам J&J и конкурирующей компании Medtronic (MDT), на рынок робототехники приходится от 2% до 3% процедур в мире. J & J добилась прогресса, чтобы оставаться на шаг впереди, включая свое соглашение о приобретении Abiomed, поставщика сердечно-сосудистых медицинских технологий, чтобы укрепить свои позиции по мере выхода на более быстрорастущие рынки. Согласно данным Visible Alpha, общая выручка J & J от ее объединенного бизнеса в области фармацевтики и медицинских технологий может вырасти на 1-2% после приобретения Abiomed, а к 32.3 году операционная маржа может увеличиться до 2027%. Потребительское здоровье Потребительский сегмент J & J в настоящее время составляет 16% от общего объема бизнеса, что меньше по сравнению с 55% фармацевтики и 29% медицинских технологий. Потребительский сегмент ежегодно генерирует миллиарды продаж, но в последнее время его рост также сдерживается сбоями в цепочке поставок, инфляционным давлением и более высокими затратами на производство. В то время как эти факторы улучшаются, руководство ожидает, что они сохранятся до 2023 года, согласно комментарию к отчету компании о прибылях и убытках за третий квартал в октябре. Johnson & Johnson все еще работает над планами разделения и в 2023 году сделает дополнительные объявления о том, как будут выглядеть бизнес-стратегии для ее бизнеса в области потребительских товаров. Кроме того, по мнению Morgan Stanley, продолжающийся судебный процесс, связанный с тальковой детской присыпкой J & J, якобы «связанной с повышенным риском развития рака или заболеваний, связанных с асбестом», рассматривается как избыточный вес для акций. Тем не менее, аналитики ссылаются на сильный баланс как на ограничение связанного с этим риска. Итог J & J — это высококачественная франшиза в области здравоохранения с тремя сильными бизнес-сегментами. Мы считаем, что долгожданное отделение медленно растущего потребительского бизнеса от фармацевтического и медицинского технологического бизнеса представляет собой мощную долгосрочную возможность роста для всех сегментов. Мы считаем, что благодаря стратегической оптимизации каждого сегмента и сосредоточению внимания на целевых инвестициях J & J сможет лучше ориентироваться в различных отраслевых тенденциях для удовлетворения потребностей своих клиентов и пациентов. Тем не менее, мы считаем важным, чтобы J & J убедила инвесторов в том, что к 60 году компания сможет достичь ключевой цели по выручке от фармацевтической отрасли в размере 2025 миллиардов долларов. На наш взгляд, если бизнес продолжит расти за счет своего разнообразного ассортимента фармацевтических продуктов, увидит прогресс в своем подразделении медицинских технологий, а здоровье потребителей ускорит рост за счет тактических дополнительных приобретений в будущем, акции J&J могут торговаться на более высоком уровне. несколько. В условиях экономического спада J & J — это надежное имя, которое может превзойти более широкий рынок. Акции выросли на 4.5% за год, в то время как S&P 500 упал на 14.5% за тот же период. Нам также нравится, что J & J постоянно увеличивает свои дивиденды. Несмотря на то, что компания тратит средства на инновации посредством своих инициатив в области исследований и разработок и стратегических приобретений, у нее безупречный баланс и сильный свободный денежный поток. Мы оцениваем J&J как 1 для Клуба, что означает, что мы бы купили акции на текущих уровнях, если они соответствуют нашей стратегии. (Благотворительный фонд Джима Крамера давно известен как JNJ. См. здесь полный список акций.) — Джефф Маркс из CNBC и Мэтью Дж. Бельведер внес свой вклад в этот отчет. Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. 
Продажа продукции Johnson & Johnson в Нью-Йорке.
Скотт Млин | CNBC
Джонсон и Джонсон (JNJ) готовится в следующем году выделить свое подразделение по охране здоровья потребителей в публичную компанию, не занимающуюся фармацевтическими и медицинскими технологиями. В преддверии разделения Morgan Stanley опубликовал исследовательскую заметку, в которой освещаются некоторые дебаты на рынке по поводу переезда, в результате которого будет создана компания потребительских брендов под названием Kenvue и фармацевтическая компания под названием J&J.
Источник: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html.