Что делать, если рейтинг вашей облигации Muni отозван

Публично торгуемые корпорации, которые не подают проверенную финансовую отчетность в соответствии с предписаниями SEC, рискуют потерять свои акции и быть исключенными из листинга биржи. Серьезные последствия, чтобы быть уверенным. Тем не менее, те же эмитенты муниципальных облигаций не несут никаких последствий за то же самое непредставление документов. До настоящего времени.

Рейтинговому агентству Moody's наконец надоело иметь дело с плохими муниципальными гражданами. Мы насчитали 861 CUSIP, которым они отозвали свои рейтинги. Многие эмитенты имеют несколько CUSIP, принадлежащих таким же инвесторам, как и вы. В Muniverse 861 CUSIP — это не так много. Но это начало. Конечно, эмитент мог решить избавиться от Moody's, в результате чего рейтинговое агентство отозвало свой рейтинг. Тем не менее, это впечатляющее число, и, насколько мне известно, такого масштаба еще не было.

Как мы, инвесторы, оцениваем способность эмитента облигаций продолжать выплачивать купоны в установленные сроки без своевременных финансовых отчетов или отчета о кредитном рейтинге от рейтингового агентства? Ответ: мы не можем.

Возможно, отзыв рейтингов Moody's является тревожным сигналом о том, что эмитенты муниципальных облигаций должны представить свои финансовые отчеты или рискнуть последствиями.

Действия для принятия

Что, если ваш эмитент облигаций не представит свою финансовую отчетность и/или его рейтинговые агентства отзовут свои рейтинги. Внезапно вы летите вслепую. Часто финансовые отчеты не подаются в течение всего года после закрытие финансового года, за который они отчитываются. За это время многое может измениться. Например, 4 июня 2021 года S&P Global отозвало рейтинги различных долгов местных органов власти и коммунальных услуг. Вот что они сказали:

…отзыв связан с недостатком информации. В частности, отзыв отражает нашу неспособность получить адекватную и своевременную финансовую информацию, необходимую для поддержания наблюдения за рейтингами в соответствии с нашими применимыми критериями и политиками. Такая финансовая информация включает, например, проверенные финансовые отчеты или аналогичную финансовую информацию.

Есть много финансовых управляющих и фондов муниципальных облигаций, которые не могут держать облигации без рейтинга. Снятые рейтинги могут заставить их продать. Как вы, возможно, уже поняли, продажа порождает гораздо больше продаж в Муниленде. Цены на облигации падают.

Если вы самостоятельно управляете своими муниципальными облигациями, используйте веб-сайт электронного доступа к муниципальному рынку (EMMA) (emma.msrb.org), который публикует муниципальные годовые отчеты и проверенные финансовые отчеты. Вы найдете раскрытие документов, торговую деятельность и рейтинги. Если вы используете платформу розничной торговли Schwab, у вас есть доступ к отчетам Moody's, когда вы нажимаете на название эмитента перед покупкой или продажей облигации. Информация MSRB и Schwab бесплатна. Возможно, ваша платформа облигаций также предлагает бесплатные рейтинговые отчеты.

Использование бесплатных информационных систем, таких как MSRB, имеет смысл для всех инвесторов в муниципальные облигации. Проверка эмитентов, чьими облигациями вы владеете, которые не соблюдают правила, путем своевременной подачи финансовой отчетности, может сэкономить вам тысячи убытков в случае падения облигации.

По мере замедления экономики налоговые поступления будут снижаться. Некоторые муниципалитеты могут не захотеть раскрывать информацию о том, что с ними происходит. Поэтому они просто пропускают дату подачи своих финансовых отчетов. Если вы видите, что это происходит, и ваша облигация не застрахована, продайте.