Что розничные доходы на этой неделе говорят нам о Costco, Amazon и Apple

цель (TGT) упустили прибыль. Лоу (НИЗКИЙ) дал смешанные результаты. Home Depot (HD) дела обстояли лучше. Walmart (WMT) превзошла оценки, но предупредила, что ее клиенты больше ориентируются на более низкие цены.

Результаты были повсюду на карте за эту неделю розничных доходов. Но копнув немного глубже, мы обнаружили несколько очень четких тем — независимо от результатов, — которые показали нам, как поживает потребитель в этот период высокой инфляции. Они также открывают окно в наши активы с доступом к повседневному потребителю, а именно Costco (СТОИМОСТЬ), Amazon (AMZN) и Apple (ААПЛ).

Вот несколько общих тем, прежде чем мы получим Суть на активы нашего Клуба.

Дефицит пандемии Covid в конечном итоге превратился в постпандемический избыток предложения, поэтому отрасль розничной торговли страдает от того, что Джим Крамер назвал рецессией избытка запасов.

• Во время пандемии был большой спрос на розничные товары. Такие гиганты, как Walmart и Target, переоценили потребительский спрос и в итоге сделали избыточный заказ. Перенесемся в сегодняшний день: оба ритейлера изо всех сил пытались продать излишки и теперь сидят на устаревших запасах. Этот избыток товаров в конечном итоге оказал давление на их прибыль, поскольку они были вынуждены снижать цены на товары, чтобы избавиться от части этих запасов.

В конце июля, прежде чем сообщить о доходах за второй финансовый квартал на этой неделе, Walmart снизил свои квартальные ожидания по прибыли и годовой прогноз. Точно так же Target выпустила два предупреждения — одно в мае и другое в июне — подготавливая инвесторов к тому, что ее предстоящие квартальные результаты пострадают.

• В то время как Walmart сообщил о росте продаж на 8.4% в годовом исчислении до 152.86 млрд долларов, клиенты сосредоточились на покупках продуктов с более низкой маржой, что отчасти повлияло на прибыльность. Хотя прибыль на акцию превзошла пересмотренные оценки. Генеральный директор Walmart Дуг Макмиллон сказал CNBC во вторник: «Сейчас люди действительно сосредоточены на цене, независимо от уровня дохода». Новые клиенты и более частые поездки от домохозяйств с годовым доходом в 100,000 XNUMX долларов и более помогли увеличить продажи.
• Target оправдала ожидания аналитиков по выручке в размере 26 миллиардов долларов, но сообщила о гораздо более низкой, чем ожидалось, прибыли за второй квартал, что сильно упустило ее чистую прибыль. На звонке Target после получения прибыли В среду директор по развитию Кристина Хеннингтон заявила, что клиенты чувствуют укусы инфляции, увеличивая свой бюджет, пользуясь рекламными акциями и объединяя походы в магазины. Она сказала, что у покупателей Target все еще есть покупательная способность, но «уверенность в своих личных финансах продолжает ослабевать».

Оба ритейлера также были вынуждены отменить заказы на миллиарды и снизить цены на свои запасы, поэтому они лучше подготовлены к новым запасам в преддверии праздников. Оба они также дали понять, что клиенты помнят об инфляции и соответствующим образом корректируют свои покупательские привычки.

Эта неделя доходов от розничной торговли показала, что потребители меняют структуру своих расходов, но в целом спрос остается устойчивым. Это было замечено в комментарии Walmart, а также в Home Depot и Lowe's.

• В отчете о прибылях и убытках Walmart, в дополнение к разговору о клиентах со средним и высоким доходом, которые ищут выгоду, руководство упомянуло, что покупатели покупают менее дорогостоящие дискреционные товары, такие как электроника, но они тратят больше на менее прибыльные товары, такие как продукты. . Это говорит о том, что потребитель находится под давлением инфляции, но все еще может тратить деньги экономически эффективным способом.
• Home Depot превзошла ожидания аналитиков по результатам второго квартала, продемонстрировав самые высокие квартальные продажи и прибыль в истории компании. Гигант по благоустройству дома сообщил, что потребители тратят деньги на ремонт даже при слабом рынке жилья. В отчете о доходах руководство заявило, что клиенты не покупают менее дорогие товары, несмотря на инфляцию. Компания росла как за счет профессиональных проектов, так и за счет проектов «сделай сам» (DIY).
• Lowe's представила смешанные квартальные результаты во втором квартале. Оказалось, что он оказался слабее, чем его конкурент Home Depot, поскольку он продает больше товаров для домашних мастеров, которые, вероятно, следят за крупными покупками. В этом квартале на продажи товаров для самостоятельного строительства частично повлияло снижение спроса в некоторых дискреционных категориях, компенсированное двузначным ростом среди профессиональных подрядчиков. В то время как ассортимент в Lowe's отличается, генеральный директор Марвин Эллисон сказал CNBC: «Вместо того, чтобы потребительские товары, сделанные своими руками, снижались, как вы слышите от некоторых розничных продавцов, во многих случаях мы наблюдали обратное. … Клиент на самом деле торгует инновациями и торгует новыми».

Многие ритейлеры испытывают давление на маржу не только из-за избыточного предложения, но и из-за повышенной инфляции по всем направлениям. Они имеют дело с более высокими затратами на рабочую силу и затратами — и с тем, какую часть из них они могут передать потребителям в виде повышения цен на свою продукцию, что идет на прибыль.

Как упоминалось ранее, Walmart и Target неверно охарактеризовали уровень и состав необходимых им запасов, и теперь они застряли с вещами, которые вынуждены уценивать. Мы считаем это бесхозяйственность неприемлемым, потому что у этих ритейлеров есть данные, которые могли бы лучше подготовить их.

• Прибыль на акцию Target упала почти на 90% по сравнению с прошлым годом в результате снижения цен на их избыточные запасы, что повлияло на их маржу.
• В своем отчете о прибылях и убытках за второй квартал генеральный директор Walmart Дуг Макмиллон заявил, что шаги компании по улучшению уровня запасов оказали давление на ее прибыль во втором квартале.

Тем не менее, маржа для розничных продавцов часто является благом для потребителей, которые просматривают торговые стеллажи в поисках выгодных предложений, особенно в эти трудные времена. Хотя это и не так сильно, как снижение прибыли на акцию Target в годовом исчислении, прибыль Walmart во втором квартале в размере 2 доллара на акцию была на пенни меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

На более высоком уровне правительство сообщило о розничных продажах за июль на этой неделе.

• Общий объем продаж в прошлом месяце в размере 682.8 млрд долларов не изменился по сравнению с пересмотренным показателем за июнь. Оценки призывали к увеличению на 0.1%. Стоит отметить, что эти цифры скорректированы на сезонность, а не на инфляцию, и пришлись на месяц, когда индекс потребительских цен также не изменился.
• Розничные продажи в июле, за исключением автомобилей, выросли на 0.4%, что оказалось намного выше ожиданий. В месячном исчислении продажи автомобилей упали на 3.4%.

В целом это свидетельствует о том, что потребители выстояли перед лицом инфляционного давления. Они все еще ищут выгоду в торговых площадях — возможно, это причина, по которой дорогие товары, такие как автомобили и строительные материалы, упали в цене в течение месяца, — но они не уклоняются от трат.

Что все это означает для наших клубных холдингов, зависящих от потребителя? В целом, мы видим положительную динамику розничной торговли для Costco, Amazon и Apple.

• Costco, которую мы рассматриваем как лучшую альтернативу Walmart, держится в условиях замедления экономики благодаря эффективному управлению запасами и программе лояльного членства. Мы не получим последние доходы Costco до следующего месяца. Но компания ежемесячно отчитывается о цифрах продаж, и они надежны. Потребители чувствительны к ценам и ищут выгодные предложения. Один из способов сделать это — покупать оптом в Costco. Costco находится в лучшем положении, чем Walmart и Target, потому что, продавая оптом, она может предложить более низкую цену за единицу, чем конкуренты. Costco также доказала, что управляет своими запасами намного лучше, чем Walmart и Target, а это означает, что ей не нужно снижать отпускные цены за счет прибыли. Инвесторам это нравится, потому что, если они верят в руководство, они будут платить за акции более высокий коэффициент из-за большей уверенности в будущем потенциале прибыли.
• Amazon держится, поскольку потребители продолжают переходить на онлайн-покупки. Как и Costco, у него есть модель членства через Prime. Но в отличие от Costco, Prime предлагает гораздо больше, чем просто отличные цены на розничные товары, такие как потоковое вещание (подумайте о комплекте). Walmart пытается сделать свое предложение Walmart+, похожее на Prime, более привлекательным, объединившись с Paramount+, чтобы предложить дополнительную ценность потокового вещания. Еще одна вещь, которую Amazon делает, поскольку мы смотрим вперед, заключается в том, что, хотя компания действительно перестраивалась в последние кварталы, прибыльность, вероятно, улучшится с этого момента, поскольку компания вырастет до этих избыточных мощностей. В то же время он также сокращает численность своей рабочей силы и осознает преимущества недавнего снижения цен на энергоносители.
• Мы также ожидаем, что Apple сохранит устойчивые результаты, поскольку их ожидаемый выпуск нового iPhone состоится этой осенью. Apple управляет розничными магазинами, а также продает товары напрямую потребителям через Интернет. Apple также предлагает услуги подписки с высокой маржой, которые носят повторяющийся характер, и потребители, как правило, платят, даже не задумываясь об этом. Потребитель Apple, как правило, находится в группе с более высоким доходом, демографическая группа, которая меньше чувствует инфляцию, потому что на предметы первой необходимости приходится меньшая часть располагаемого дохода. Несмотря на то, что это окажет некоторое влияние на спрос, их клиентская база лучше защищена от инфляции по сравнению, скажем, с клиентами Walmart и Target. Показательный пример: в записке для клиентов аналитики Keybanc заявили, что спрос кажется более устойчивым для более дорогих моделей iPhone и более «приглушенным» для более дешевых моделей. Более того, Apple вполне может ощутить некоторое влияние роста издержек воздействия, но их проблема с запасами противоположна Walmart и Target, поскольку недавние показатели продаж были ограничены не из-за необходимости уценки устаревших запасов, а скорее из-за отсутствия предложения в определенных категориях продуктов. включая Mac и iPad. Наличие мастера логистики у руля дает преимущества, когда узкие места в цепочке поставок являются одним из самых серьезных препятствий для экономики.

Программное примечание: в пятницу вечером на телевидении CNBC проводится специальный выпуск под названием «Битва за потребителя». Он выходит в эфир в 6:XNUMX по восточному времени.

(Благотворительный фонд Джима Крамера — это длинная СТОИМОСТЬ, AMZN, AAPL. См. здесь Полный список акций.)

Как подписчик на Инвестиционный клуб CNBC с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового уведомления, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акциях на CNBC TV, он ждет 72 часа после выдачи торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку.

ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШЕМУ УСЛОВИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ И ПОЛИТИКА КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМИ ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ . НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. НИКАКОЙ КОНКРЕТНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ИЛИ ПРИБЫЛЬ НЕ ГАРАНТИРУЕТСЯ.