Что может сказать председатель ФРС Пауэлл, чтобы поддержать ралли фондового рынка или убить его

Самое главное, что бы ни сказал Пауэлл, чтобы ужесточить ожидания повышения процентных ставок на 50 базисных пунктов в декабре, скорее всего, это приведет к росту цен на акции и облигации, сказал Джейк Джолли, старший инвестиционный стратег BNY Mellon. Доходность облигаций падает по мере роста цен, и наоборот.

С другой стороны, все, что оставляет у инвесторов впечатление, что еще одно масштабное повышение процентных ставок остается возможным в декабре, может иметь противоположный эффект.

«Самым важным будет то, как много [Пауэлл] расскажет нам о декабре», — сказал Джолли.

«Если председатель Пауэлл ведет себя относительно тихо и не хочет обсуждать свои мысли, на мой взгляд, это может быть воинственно», — сказал Джолли. «Это означает, что это решение останется очень зависимым от данных».

«Рынки любят определенность, они не любят «подождем и посмотрим», — сказал он.

Читайте: На этой неделе ожидается еще одно масштабное повышение ставок ФРС – и тогда жизнь Пауэлла станет трудной

Ожидается, что Пауэлл и его коллеги-политики проведут четвертое подряд повышение ставок на 75 базисных пунктов, или на 0.75 процентного пункта, когда они завершат свою двухдневную встречу в среду. Инвесторы сосредоточились на перспективах декабрьского заседания.

Дерек Танг, экономист Monetary Policy Analytics в Вашингтоне, сообщил MarketWatch, что любые признаки того, что Пауэлл допускает возможность еще одного повышения на 75 базисных пунктов в декабре и повышения ставок в первом или втором квартале следующего года, вероятно, «действительно ударят по экономике». акций» и приведет к возобновлению распродажи акций в этом году, в результате чего индекс S&P 500
SPX,
-0.75%,
Промышленный индекс доу-джонса
DJIA,
-0.39%
и Nasdaq Composite
КОМП,
-1.03%
в медвежий рынок.

Даже если Пауэлл сигнализирует, что ФРС почти наверняка замедлит темпы повышения процентных ставок, начиная с декабря, промежуточный период все равно будет чреват событиями риска для акций.

Инвесторы получат данные по инфляции за два месяца между закрытием двухдневного ноябрьского заседания ФРС по политике в среду и началом декабрьского заседания 14 декабря. И есть также вопрос о промежуточных выборах в США, которые назначены на 8 ноября, а также вероятность того, что ожидания корпоративных доходов в 2023 году могут начать рушиться, как неоднократно указывал Майкл Уилсон из Morgan Stanley.

Если Пауэлл действительно хочет убедить инвесторов в том, что ФРС намерена замедлить темпы повышения процентных ставок, чтобы дать экономике и рынкам больше времени для адаптации, ему нужно будет найти способ сделать это, одновременно сообщая, что борьба с инфляцией остается центральной задачей. приоритет банка.

«Председателю Пауэллу придется убедить как трейдеров, так и инвесторов в том, что ФРС по-прежнему решительно настроена сократить инфляцию, но этого можно добиться с помощью постоянного снижения ставок», — сказал Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial.

См.: Индекс Dow находится на пути к рекордному октябрю, поскольку крупные технологические компании падают: что будет с акциями дальше, пока инвесторы ждут подсказок ФРС

Как всегда, риски будут сосредоточены в ходе сессии вопросов и ответов Пауэлла, которая не так тщательно срежиссирована, как вступительное заявление. Вполне возможно, что Пауэлл оговорился или сказал что-то, что сбивает с толку инвесторов.

«Есть заявление, которое тщательно спланировано, а есть вопросы и ответы, где легче допустить ошибку и существует большая вероятность ошибки», — сказал Тан из Monetary Policy Analytics.

Хотя темпы инфляции продолжают приближаться к самым быстрым за 40 лет, у ФРС есть некоторый прогресс, о котором можно сообщить, говорят рыночные стратеги.

Согласно последнее значение индекса цен на расходы на личное потребление Согласно данным, опубликованным в пятницу, базовые цены, которые исключают волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в сентябре росли медленнее по сравнению с предыдущим месяцем.

Однако в годовом исчислении они все же выросли на 5.1% в прошлом месяце по сравнению с 4.9% в августе.

Но есть и более позитивный момент: рост заработной платы замедлился в третьем квартале, согласно данным индекса стоимости занятости в пятницу. Заработная плата выросла на 1.2% в прошлом квартале после увеличения на 1.3% в квартале, завершившемся в июне.

Вполне возможно, что Пауэлл сможет использовать замедление роста заработной платы, чтобы оправдать замедление темпов повышения ставок, считают рыночные стратеги.

Ожидания относительно размера декабрьского повышения ставки ФРС с тех пор изменились. отчет в The Wall Street Journal от 21 октября. заявили, что политики стремились к повышению на 75 базисных пунктов в ноябре, но были готовы обсудить размер декабрьского повышения.

Но до сих пор заявления ФРС оставляли много места для сомнений, и это отражалось на рынках процентных фьючерсов.

По данным инструмента FedWatch CME, фьючерсные трейдеры по фондам ФРС оценивают вероятность повышения на 44.6 базисных пунктов в декабре с вероятностью 50%, тогда как вероятность повышения на 75 базисных пунктов составляет 49.5%.

Это говорит о том, что инвесторы ждут от Пауэлла подтверждения того, что понижение действительно происходит. После того, как за последний год его неоднократно сжигали, в том числе когда Пауэлл обрушил акции, поставив краткая и неожиданно воинственная речь в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в августе, возможно, неудивительно, что некоторые инвесторы по-прежнему настроены скептически.

По подсчетам стратегов Deutsche Bank, ФРС обманула рынки в надежде на разворот политики почти полдюжины раз за последний год.

Хотя акции имеют тенденцию к росту в дни принятия решений ФРС в этом году (за исключением сентябрьского заседания центрального банка), рынки, как правило, были волатильными в первые дни после заседания, отметил Джолли.

Любое облегчение, которое принесет акциям заявление Пауэлла, также может быть недолгим. По словам Джолли, после завершения ноябрьского заседания инвесторы, скорее всего, снова обратят свое внимание на попытку выяснить, где базовые процентные ставки достигнут пика и как долго им придется оставаться там, прежде чем ФРС сможет снова вернуться к снижению ставок, сказал Джолли.

В конечном счете, инвесторам придется подождать до декабря, прежде чем они получат очередную обновленную информацию о «точечном графике» ФРС, который представляет собой совокупность ожиданий высокопоставленных чиновников ФРС относительно пути, по которому могут пойти процентные ставки.

В понедельник, последний торговый день октября, американские акции торгуются с понижением: индекс S&P 500 опустился на 0.6%, индекс Dow Jones Industrial Average опустился на 0.2%, а индекс Nasdaq Composite опустился на 0.9%. Но все три основных индекса по-прежнему сохраняют рост за месяц. индекс Доу-Джонса на пути к рекорду своего лучшего октября за всю историюи лучший ежемесячный результат с 1970-х годов.

— Вивьен Лу Чен участвовала в написании этой статьи.