Что каждый инвестор должен знать о кривой доходности

Почти наверняка грядет рецессия, и мы закрытый фонд (CEF) инвесторы имеют big преимущество перед основными инвесторами.

Это преимущество — наши высокие, надежные (и часто ежемесячные) дивиденды CEF. Благодаря этим мощным выплатам мы можем выжидать, получать дивиденды и покупать CEF по выгодной цене на падениях.

На самом деле, нам не нужно долго ждать: я дам вам консервативный выбор CEF для рассмотрения ниже, который дает доходность 9%, содержит перепроданные технологические акции с большой капитализацией, такие как Microsoft
MSFT
(МСФТ) и Apple
AAPL
(ААПЛ), и это сделка, чтобы загрузить.

Но во-первых, как насчет рецессии, о которой все говорят? Несомненно, это будет самая громкая рецессия в нашей жизни. И есть еще одна деталь, связанная с рецессией, о которой вы, возможно, слышали в последнее время: «кривая доходности» более перевернута, чем когда-либо.

Многие люди считают, что грядущая рецессия будет хуже, чем любая, которую мы когда-либо переживали. Но так ли это? Чтобы получить ответ, давайте посмотрим, что такое перевернутая кривая доходности и что она означает для вероятной рецессии 2023 года. Затем мы обсудим тот высокодоходный (и привлекательный) CEF, о котором я упоминал секунду назад.

Перевернутые кривые доходности и рецессии

Когда люди говорят об перевернутой кривой доходности, они имеют в виду редкие случаи, когда доходность краткосрочных казначейских облигаций (при рассмотрении кривых доходности я смотрю на трехмесячные казначейские облигации) выше, чем доходность долгосрочных, или 10 -год, казначейские обязательства.

Вот в такой ситуации мы сейчас. И у нас были аналогичные установки в 1989, 2000, 2006 и 2019 годах. Другими словами, прямо перед рецессиями 1990, 2001, 2007 и 2020 годов.

Каждый раз, когда возникает такая ситуация, рецессия происходит в течение следующих 24 месяцев, а обычно в течение следующих 12 месяцев. И теперь, как говорят многие ученые мужи, разница между 10-летней и 3-месячной доходностью больше, чем когда-либо: 83 базисных пункта.

На первый взгляд это может означать, что рецессия 2023 года будет глубже, чем мы когда-либо видели. Но беглый взгляд на историю показывает, что размер инверсии не имеет значения.

Например, как вы можете видеть выше, мы всего на шесть базисных пунктов выше рецессии 2001 года, которая длилась восемь месяцев, в то время как меньшая инверсия в 2007 году (23 базисных пункта) привела к 18-месячной рецессии. Так что да, у нас сильно перевернутая кривая доходности, но это не означает, что в следующем году обязательно будет ужасная рецессия.

Почему нам не грозит повторение бардака с доткомами

Другой вопрос, который вы можете задать, заключается в том, что если наша инверсия кривой доходности похожа на 2001 г., должны ли мы беспокоиться о том, что повторение который год впереди? Это может показаться особенно вероятным, поскольку обвал криптовалют и акций некоторых технологических компаний, таких как Мета (МЕТА) и Привязка (SNAP), сделайте так, чтобы это было похоже на повторение пузыря доткомов.

За исключением того, что сейчас все совсем по-другому, чем 21 год назад.

В 2001 году акции сделал начинают падать за несколько месяцев до начала рецессии. Но если мы уменьшим масштаб, мы увидим, что предыдущий разбег тогда был далеко за пределами современных тенденций.

Еще в 2001 году NASDAQNDAQ
100 взлетел более чем на 400% на графике, который сегодня больше похож на график криптовалюты, чем на фондовый рынок (синяя линия вверху). Таким образом, огромное падение NASDAQ перед рецессией 2001 года имело смысл.

Красная линия, которая представляет последние несколько лет перед прогнозируемой рецессией 2023 года, говорит о другом. Да, в 2021 году, когда начинается этот большой удар, все явно стало немного сумасшедшим. Но недавняя распродажа означает, что мы просто вернулись к линии тренда, от которой отклонились, когда разразилась пандемия.

Но что особенно важно, этот график говорит нам, что мы далеки от лопнувшего пузыря рынка, что также означает, что жалкие результаты пузыря доткомов NASDAQ (падение на 80.2% по сравнению с вершиной!) вряд ли повторятся.

Разумный способ инвестировать за 9% дивидендов

В любом случае, если вас все еще беспокоит этот рынок, я вас прекрасно понимаю. К счастью, есть способы получить доступ к акциям с небольшой страховкой. и дивидендная доходность 9%. Одним из них является CEF, называемый Фонд динамической перезаписи Nuveen NASDAQ 100 (QQQX), который, как следует из названия, владеет акциями индекса NASDAQ 100..

Начнем с оценки: QQQX приносит торговать с премией к стоимости чистых активов (NAV) — в данном случае 2.6%, — но в прошлом это было намного дороже, особенно когда заканчивается цикл повышения ставок и инвесторы ожидают рецессии.

В 2018 году, ближе к концу последнего цикла повышения ставок, премия QQQX взлетела до более чем 10%, что повторилось в этом году, когда аналогичный спрос на фонд подтолкнул его цену вверх. Теперь, когда эта премия немного упала, QQQX — еще один привлекательный вариант для получения дохода и роста.

Говоря о доходе, как уже упоминалось, фонд приносит 9%, но есть еще одна особенность: эта выплата поддерживается стратегией QQQX с покрытым коллом. По сути, фонд продает инвесторам возможность купить его акции по фиксированной цене и с фиксированной датой в будущем. Независимо от того, заключаются ли эти сделки, QQQX сохраняет наличные, взимаемые за эти опционы. Это отличный способ получить дополнительный доход от портфеля, и он особенно хорошо работает на волатильных рынках. Эти продажи опционов также помогают стабилизировать фонд, потому что он зарабатывает большую часть своего дохода в наличных деньгах.

Сложите все это вместе, и у вас есть потенциал роста за счет побитых акций технологических компаний, небольшая защита от падения от низких оценок этих компаний и стратегии покрытого колла QQQX, а также поток доходов, который, вероятно, сохранится, независимо от того, что принесет 2023 год. нас.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 инвестиционных фондов со стабильными дивидендами в размере 10.2%.

Раскрытие: нет