Что означает повышение процентной ставки ФРС для цен на сырьевые товары?

На своем заседании 14-15 июня Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов до диапазона 1.5–1.75%. Это было выше запланированного Председателем Пауэллом повышения на 50 базисных пунктов и является самым большим увеличением с 1994 года.

Тем не менее, это решение не было полностью неожиданным в свете ошеломляющего показателя CPI на уровне 8.6% неделей ранее.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Важно отметить, что председатель Пауэлл дал понять, что продолжит повышать ставки в этом году.

ФРС приняла гораздо более агрессивный тон, что свидетельствует о ее серьезности в борьбе с рекордными уровнями инфляции для восстановления доверия.

В то же время сообщение ФРС было направлено на максимальную гибкость в будущем, при этом Пауэлл заявил, что «наше руководство всегда зависит от того, что происходит. Ситуация нестандартная…»

Предвидел ли это товарный рынок?

Многие крупные финансовые институты, такие как Goldman Sachs, JP Morgan и Barclays, уже повысили свои ожидания до повышения на 75 базисных пунктов.

Финансовые рынки, похоже, тоже оценили этот скачок, поскольку акции, облигации и криптовалюты столкнулись с резкими распродажами после публикации индекса потребительских цен.

В целом, рынок, похоже, был убежден, что Федеральная резервная система увидит безотлагательность более масштабного повышения и отреагирует соответствующим образом.

Зак Гриффитс, старший макростратег Wells Fargo, сказал, что «изменить их точку зрения и их действия на 75 базисных пунктов с 50 — это большой шаг за короткое время. Но для нас это имеет смысл, учитывая текущий экономический фон».

Однако не все придерживались такой точки зрения.

Например, Нил Датта из Renaissance Macro Research считает, что отклонение от заявленного курса покажет, что «ФРС теряет уверенность в своем прогнозе», и будет сигнализировать о том, что чиновники сейчас «паникуют».

По иронии судьбы, Эстер Джордж, известный политический ястреб, была единственным членом FOMC, который попытался не сбиться с курса и подняться на 50 базисных пунктов.

Помимо новых максимумов потребительских цен, опубликованный Мичиганским университетом индекс настроений потребителей показал, что 46% потребителей обвиняют инфляцию в ухудшении условий для бизнеса.

Респонденты ожидали, что темпы инфляции вырастут на 5.4% в течение следующего года. Долгосрочные инфляционные ожидания также выросли до 3.3%, что стало самым высоким показателем за последние десять лет.

Точно так же исследование потребительских ожиданий, проведенное Федеральным резервным банком Нью-Йорка, показало, что инфляционные ожидания выросли до 6.6%, что является самым высоким показателем с 2013 года.

Поскольку инфляционные ожидания лежат в основе взглядов Федеральной резервной системы на инфляцию, есть надежда, что вышеуказанное повышение ставок, вероятно, предотвратит дальнейшую дефиксацию.

Как отреагировали товары?

Трудно определить влияние денежно-кредитной политики на рынки за такой короткий промежуток времени. Однако примерно через день динамика основных сырьевых товаров была смешанной.

На приведенном ниже графике показано движение цен на ключевые товары после публикации индекса потребительских цен, накануне заседания ФРС, а также показатели с начала года на момент написания.

Неожиданный скачок ИПЦ до нового максимума за четыре десятилетия вызвал распродажу основных сырьевых товаров. Нефть WTI упала на 1.4% с закрытия в пятницу, 10 июня, до закрытия во вторник, 14 июня. Золото и медь упали более чем на 3%.

Природный газ был исключением, снизившись почти на 19% из-за неожиданной остановки терминала СПГ во Фрипорте, штат Техас.

Растущее инфляционное давление сигнализировало о вероятности ускоренного ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой и опасениях, что повышение ставок, когда потребительские ожидания в США уже ослабли, может привести к глобальной рецессии или еще хуже.

Даже кривая доходности перевернулась в понедельник, 13-го числа, что вызвало опасения глубокого замедления.

На момент написания статьи цены на золото, природный газ и медь выросли на 1.1%, 5.2% и 0.5% по сравнению с ценой закрытия за день до заседания ФРС.

Вероятно, это связано с несколькими факторами. Во-первых, на прошлой неделе товары могли быть перепроданы после неожиданного объявления об ускорении инфляции.

В последнее время доверие к ФРС было сомнительным, что приводило к неопределенности на рынке.
Однако с решительным переходом председателя Пауэлла в сторону более высоких процентных ставок доверие к ФРС, возможно, в какой-то степени восстановилось.

Глобальные сырьевые компании и трейдеры теперь вполне уверены, что они ожидают, что ФРС продолжит повышать ставки для борьбы с инфляцией, по крайней мере, до конца года.

Это принесло некоторую ясность рынкам с точки зрения их прогнозов и инвестиционных решений.

Реакция цен на нефть

Цены были в зеленой зоне утром в четверг, 16-го числа, поднявшись примерно на 1% как для WTI, так и для сырой нефти. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что глобальный спрос превысит допандемический уровень в 2023 году. Из-за сбоев в России дефицит, вероятно, сохранится, что усилит картину дополнительного повышения ставок.

Рост цен также может стать стимулом для повышения производительности на недостаточно загруженных НПЗ, мощность которых, как ожидается, увеличится на 1 миллион баррелей в сутки (баррелей в сутки) к концу года.

Риски снижения экономики Китая из-за новой волны случаев заболевания коронавирусом были более чем уравновешены неожиданным восстановлением данных о промышленном производстве в мае, которые выросли на 0.7% в годовом исчислении после резкого сокращения в апреле.

Brent и WTI выросли на 52-54% с начала года.

Реакция цены на золото

Желтый металл вырос после объявления ФРС, поднявшись с 1,815 долларов в 2:15 в среду, 1,845-го числа, до максимума в 1,819 долларов, а затем закрылся на уровне почти XNUMX долларов.

Часто рассматриваемое как защита от инфляции, золото резко выросло, поскольку ФРС была вынуждена пересмотреть свои прогнозы инфляции в сторону повышения.

Кроме того, золото, рассматриваемое как источник безопасности во время рыночной неопределенности, пережило сильный рост, поскольку Джером Пауэлл признал, что «события последних нескольких месяцев повысили степень сложности» мягкой посадки.

На момент написания статьи цены на золото за день выросли примерно на 10 долларов, приблизившись к уровню 1,830 долларов.

Реакция цен на природный газ

Цены на ПГ в США слабеют уже две недели, упав до 5-недельного минимума за день до заседания ФРС.

Цены резко подскочили более чем на 5% за последние 24 часа из-за прогнозов рекордной жары на обширных территориях США и Европы.

В глобальном масштабе цены также выше из-за прекращения поставок из России в некоторые части Европы.

На момент написания статьи цены на природный газ были выше на 111% с начала года.

Реакция цены на медь

Как показатель состояния мировой промышленности, цены на медь снижаются с середины апреля.

После повышения ФРС цены поднялись до дневного максимума в $4.2040, что компенсировало часть потерь прошлой недели.
Тем не менее, цены закрылись почти еще вчера и сегодня утром снизились на 0.7%.

На момент написания статьи цены на 9.3% ниже месячного максимума, зафиксированного 2 июня.

Поскольку операционные показатели в Китае улучшаются на фоне широкой разблокировки и повышения лимитов энергопотребления, трейдеры с оптимизмом смотрят на то, что цены и объемы производства, вероятно, улучшатся, что повысит оптимизм бизнеса.

Что дальше с ценами на сырье?

Несмотря на надвигающуюся угрозу рецессии, председатель Пауэлл ясно дал понять, что возможность повышения ставок на 75 базисных пунктов рассматривается на следующем запланированном заседании ФРС.

Даниэлла ДиМартино Бут, генеральный директор Quill Intelligence и бывший инсайдер ФРС, заявила, что ИПЦ на жилье «продолжит расти и будет очень проблематичным для ФРС, даже если дискреционная инфляция» начнет снижаться.

Она считает, что приостановка найма и потеря рабочих мест снизят дискреционные расходы, но
«Самая липкая форма инфляции, а именно жилье, не исчезнет в ближайшее время».

Грег Макбрайд, главный финансовый аналитик Bankrate, заявил, что «работа ФРС будет становиться все труднее, чем больше они будут повышать ставки, особенно если инфляция останется неизменно высокой».

Несмотря на эти предупреждения, рынок в значительной степени успокоился в действиях ФРС, поскольку ДиМартино Бут предположил, что инвесторы «хотели знать, что Джей Пауэлл будет как можно ближе к Волкеру».

Учитывая вновь обретенное доверие рынка к ФРС, растущий спрос и геополитические конфликты, цены на сырьевые товары, вероятно, продолжат расти в обозримом будущем.

Однако любые подобные сравнения с Волкером могут быть преждевременными, поскольку в настоящее время уровень долга на треть превышает ВВП США.
Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, указал на интересный факт. За последние полвека, когда цены на нефть с поправкой на инфляцию выросли на 50% выше тренда, последовала рецессия.

Бьющий тревогу, Паолини предупреждает, что цены на нефть Brent не опускались ниже этого уровня с начала мая.

Многие факторы, влияющие на инфляцию, находятся вне контроля ФРС, особенно война на Украине и перебои с поставками.
В этой неопределенной среде Пауэлл и компания, скорее всего, будут адаптировать общение, чтобы все варианты политики оставались открытыми как можно дольше.

Где купить прямо сейчас

Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:

1. Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
2. Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>

*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.