Что означает пятничный отчет по вакансиям для рынка? «Слишком жарко», и акции могут упасть, говорит маркетолог

Ожидается, что в пятничном ежемесячном отчете Министерства труда о занятости, который отслеживает занятость в государственном и частном секторах, экономика США добавила 318,000 528,000 рабочих мест в августе, что намного меньше, чем XNUMX XNUMX рабочих мест, созданных в июле. опрос экономистов The Wall Street Journal. Уровень безработицы стабилен на уровне 3.5%, в то время как средний почасовой заработок, по оценкам, вырастет на 0.4% после роста на 0.5% в предыдущем месяце. 

«Рынок труда должен показывать признаки того, что он находится на пути к возвращению к состоянию относительного равновесия, когда количество вакансий примерно равно количеству людей, ищущих работу, а если этого не видно, то возникает озабоченность по поводу более ястребиный в течение длительного времени ФРС вырастет, и это нехорошо для акций», — написал Эссей в заметке в четверг. 

См.: США, вероятно, добавили 318,000 XNUMX рабочих мест в этом месяце, но остерегайтесь августовского сюрприза

'Очень жарко, слишком жарко'

По словам Эссе, если результаты по занятости окажутся «слишком высокими», когда количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе вырастет более чем на 350,000 3.5 за месяц, а уровень безработицы упадет ниже XNUMX%, акции резко упадут, что может быть «менее интенсивным повторением» прошлого Пятница, так как рынки оценивают более высокие процентные ставки дольше.

Фондовые индексы США упали в прошлую пятницу, с промышленным индексом Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.46%
закрытие более 1,000 точек за его худшее дневное процентное падение за три месяца после того, как председатель Пауэлл сказал в своем выступлении в Джексон-Хоуле, что центральный банк продолжит борьбу за возвращение годового уровня инфляции к целевому уровню 2%, «пока работа не будет выполнена».

«Такие сильные цифры подчеркнут, что рынок труда остается несбалансированным, и это заставит ФРС сосредоточиться на замедлении спроса за счет более высоких ставок», — сказал Эссей. «На практике это повысит вероятность того, что «конечная» ставка по федеральным фондам превысит 4%, и надежды на снижение ставки в 2023 году, скорее всего, не оправдаются». 

Он ожидает, что спред кривой доходности между 10-летние и 2-летние казначейские облигации будет расти по мере роста доходности 2-летних облигаций в связи с перспективой более высоких ставок, в то время как доходность 10-летних облигаций также, вероятно, вырастет, но в меньшей степени. 

Доходность 2-летних казначейских облигаций достигла нового 15-летнего максимума 
TMUBMUSD02Y,
3.515%
 на уровне 3.528% в четверг, а доходность 10-летних казначейских облигаций 
TMUBMUSD10Y,
3.263%
 поднялся до 3.266%, самого высокого уровня с конца июня.

См.: «Приготовьтесь к эпическому финалу»: Джереми Грэнтэм предупреждает, что надвигается «трагедия», поскольку «суперпузырь» может лопнуть

'В самый раз' 

Однако, если рост числа рабочих мест упадет в диапазоне от нуля до 300,000 3.7, а уровень безработицы поднимется выше XNUMX%, фондовый рынок может ожидать умеренного ралли, учитывая падение акций за последние пять дней, по словам Эссе. 

Фондовые индексы США были разнонаправленными в конце торгов в четверг. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.46%
вырос на 40 пунктов, или 0.1%. S&P 500
SPX,
+ 0.30%
потерял 0.1%, а Nasdaq Composite
КОМП,
-0.26%
снизился на 0.8%. Все три основных индекса падали четыре сессии подряд.  

«Мы не ожидаем резкого роста акций, потому что отчет о занятости «Just Right» все еще не вернет идею о неизбежном развороте ФРС», — сказал Эссей. «(Это) не заставит ФРС становиться более ястребиной и не поддержит надежду на то, что ФРС сможет снизить ставки в 2023 году». 

'Слишком холодно'

В наихудшем сценарии с отрицательными показателями занятости в августе и резким скачком уровня безработицы акции могут подскочить на мысли «плохое — это хорошо», хотя ФРС не откажется от ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку «победит мягкое число». Мы не изменим расчет ФРС на следующие несколько заседаний — «в сентябре мы все еще получаем 50–75 базисных пунктов», поэтому мы не склонны гоняться за этим ралли», — сказал Эссей. 

См.: Что история говорит о сентябре и фондовом рынке после того, как летний отскок выдохся