Что перевернутая кривая доходности означает для экономики

Как правило, по долгосрочным облигациям выплачивается больше, чем по облигациям с более коротким сроком погашения. Поскольку облигации с более длительным сроком погашения более уязвимы к изменениям цен, инвесторы ожидают «премии», пояснил Престон Колдуэлл, глава отдела экономики США Morningstar Research Services.

«В обычное время кривая доходности имеет восходящий наклон», — сказал он. Но в настоящее время существует нисходящая кривая, также известная как «перевернутая доходность». 2-год казначейства платить больше, чем 10-год казначейства. 

Хотя многие эксперты считают, что перевернутая кривая доходности является сигнал будущей рецессии, Колдуэлл сказал, что это более «коррелировано», показывая, как рынки ожидают реакции Федеральной резервной системы в ближайшем будущем.  

Более того, по его словам, «слишком много внимания уделяется» вопросу «будет или не будет рецессия» и недостаточно внимания серьезности возможной рецессии, которую кривая доходности не показывает, сказал он.

Хотя инверсия кривой доходности является лишь одним из сигналов возможной рецессии, ее нельзя игнорировать, особенно в нижней части кривой, считают эксперты.

«Экономисты очень, очень последовательно не прогнозируют рецессии», — сказал Роберт Барбера, директор Центра финансовой экономики Университета Джона Хопкинса. «Кривая доходности не идеальна, но в целом она лучше, чем стандартные прогнозы». 

По словам Барбера, такие факторы, как глобальная пандемия, которая случается раз в 100 лет, и война на Украине, затрудняют сравнение тенденций на основе прошлых данных.

Тем не менее, «определенно похоже, что короткие ставки растут до тех пор, пока этот уровень инфляции не сломается в значительной степени», — сказал он. «И, к сожалению, если мы посмотрим на историю этой динамики, вполне вероятно, что реальные экономические показатели пострадают одновременно или раньше, чем этот скачок инфляции».