В залах заседаний в Фортуна 500 компаниях, в шикарных барах Уолл-Стрит и в залах бизнес-школ по всей стране ведутся постоянные дебаты на тему «что дальше?» для инфляции в США за последний год.
В последние месяцы растущий хор экономистов и бизнес-лидеров утверждают, что бедствие заоблачных потребительских цен подходит к концу. Но отдельная группа из таких же опытных экономических умов считает, что история показывает, что инфляцию не так легко укротить.
Аргументы, высказанные профессором Уортона Джереми Сигелом и миллиардером, управляющим хедж-фондом Биллом Акманом, на прошлой неделе иллюстрируют эти противоположные идеи.
Сигел заявил в понедельник, что, по его мнению, шесть повышений процентных ставок ФРС в этом году уже убили инфляцию, а данные пока этого не показывают.
«Я думаю, что в основном 90% нашей инфляции исчезло», — сказал он. сказал CNBC, указывая на замедление рынка жилья в качестве доказательств.
Но Билл Акман, основатель и генеральный директор Pershing Square Capital, заявил на прошлой неделе, что, по его мнению, инфляция далека от контроля.
«Мы думаем, что в будущем инфляция будет структурно выше, чем это было исторически», — сказал он на пресс-конференции. Звонок о доходах от 17 ноября с инвесторами, утверждая, что такие тенденции, как деглобализация и чистая энергетика переход приведет к устойчивому росту затрат.
Акман и Сигел — два тяжеловеса в дебатах об инфляции с высокими ставками, и тот, кто окажется прав, может решить все, от стоимости вашего 401(k) до того, сколько вы платите по ипотеке. Вот посмотрите на их аргументы.
Структурная инфляция Акмана и фондовый риск
Инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ), выросла 7.7% год назад в октябре. Хотя это значительно ниже 9.1% пик в июне, это далеко от целевого уровня 2% ФРС.
Многие ястребиные экономисты и бизнес-лидеры утверждают, что даже после агрессивного повышения процентных ставок в этом году ФРС предстоит проделать большую работу, чтобы действительно поставить инфляцию под контроль. И Билл Акман считает, что они может не достичь 2% на всех.
«Мы не верим, что Федеральная резервная система сможет вернуть инфляцию к стабильному уровню в 2%», — сказал он инвесторам на прошлой неделе.
Далее хедж-фонд объяснил, что в мировой экономике происходят долгосрочные структурные изменения, такие как рост заработной платы, переход на экологически чистую энергию и деглобализация, которые увеличат затраты компаний и будут поддерживать инфляцию на высоком уровне в ближайшие годы.
В частности, Акман утверждал, что укрепление— перемещение ранее зарубежных бизнес-операций обратно в США — может увеличить трудозатраты и материальные затраты для компаний США и увеличить инфляцию.
«В конечном итоге нам придется смириться с более высоким уровнем инфляции, связанным с деглобализацией», — сказал он. «Мы твердо верим в тезис о том, что гораздо больше бизнеса будет приближаться к дому, и вести бизнес здесь будет дороже».
Из-за этих долгосрочных структурных изменений, которые усугубят инфляцию, Экман считает, что ФРС придется придерживаться своей позиции в отношении повышения процентных ставок. Но он объяснил, что эти растущие ставки будут только способствовать повышению долгосрочных процентных ставок по облигациям, что является «риском для акций».
Дефляция приюта Сигела и рост акций
Сигел и более голубиные экономисты, подобные ему, утверждают, что худшее из инфляции уже позади.
Они указывают на то, что цены на жилье составляют примерно треть ИПЦ, одного из наиболее распространенных показателей инфляции, и обратите внимание, что рынок жилья уже замедляется.
Есть в настоящее время 28 некогда горячих рынков жилья где цены на жилье упали на 5% и более по сравнению с прошлым годом, а заявки на покупку ипотеки упали на 41% за тот же период.
Сигел говорит, что ФРС проигнорировала больной рынок жилья, потому что они смотрят на устаревшие данные CPI, которые измеряют изменения цен на жилье с запаздыванием.
«Моя точка зрения заключалась в том, что жилье сократилось, но то, как правительство его подсчитывает, настолько запаздывает, что оно будет продолжать показывать рост», — пояснил он.
Профессор Уортона утверждает, что новые данные за ближайшие месяцы, в том числе Индекс цен на жилье Кейса-Шиллера, начнет должным образом иллюстрировать дефляцию на рынке жилья, что заставит ФРС приостановить повышение ставок.
«ФРС потребовалось слишком много времени, чтобы понять это, и они еще не поняли, что инфляция в основном закончилась, но они это сделают, и я думаю, что они получат это, возможно, в конце этого года или в начале следующего года. " он сказал. «И я думаю, как только они это получат, вы увидите большой рост цен на акции».
Сигел считает, что, когда ФРС признает, что инфляция снижается, и решит приостановить повышение ставок или даже снизить ставки, это вызовет рост S&P 15 на 20-500%.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Американский средний класс переживает конец эпохи
5 самых распространенных ошибок, которые допускают победители лотереи
Устали от нового варианта Omicron? Будьте готовы к этому симптому
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html.