Мы понижаем рейтинг этой полупроводниковой фирмы и снижаем нашу целевую цену

Мы понижаем рейтинг акций Nvidia (NVDA) до рейтинга «Два» с «Один», и снижая нашу целевую цену акций до 200 долларов с 225 долларов.

Эти шаги отражают предварительное объявление компании о снижении выручки за июльский квартал, в котором она сократила ожидаемую выручку до 6.7 млрд долларов по сравнению с консенсус-прогнозом в 8.1 млрд долларов и 8.3 млрд долларов, запланированными в апрельском квартале.

Несмотря на то, что бизнес центров обработки данных компании показал рекордный квартал, увеличившись на 1% последовательно и примерно на 61% по сравнению с кварталом прошлого года, основной причиной стал глубокий спад игрового бизнеса, который снизился на 44% последовательно и на 33% в годовом исчислении. для пересмотренного прогноза.

Игры 

Мы ожидали, что бизнес игровых центров будет слабым, учитывая данные за последние несколько недель от OEM-производителей, поставщиков и сторонних данных, но размер последовательного падения больше, чем мы и многие другие ожидали.

Что касается других рынков Nvidia, автомобильный сектор продолжал расти в течение июльского квартала, увеличившись на 59% в квартальном исчислении, но мы хотели бы предупредить участников, что конечный рынок все еще очень мал, около 3%, для компании. Профессиональная визуализация, а также OEM и другие сегменты также упали в квартальном исчислении, но, как и в автомобильном бизнесе, эти сегменты по-прежнему являются относительно небольшими, на них приходится 9% выручки в совокупности. 

Однако, судя по динамике акций NVDA (снижение на 5-6%), рынок воспринял эту новость несколько спокойно, следуя комментариям Microsoft, сделанным в последние несколько недель на рынке игр и ПК (MSFT), Интел (ИНТЕРК) , Лучшая покупка (ЯБ) и АМД (AMD) и положительные облачные/центры обработки данных от Microsoft, AMD и Alphabet (Googl).

Поскольку Nvidia готова использовать свой план обратного выкупа акций, размер которого был увеличен до 15 миллиардов долларов в конце мая и срок действия которого истекает в декабре 2023 года, акции, вероятно, имеют ограниченный потенциал снижения по сравнению с текущими уровнями. 

Неопределенность игрового рынка, на который даже после июльского квартального падения по-прежнему приходится ~ 30% потока доходов Nvidia и значительная часть ее валовой прибыли, с высокой вероятностью будет удерживать акции в диапазоне, по крайней мере, до тех пор, пока Nvidia не сообщит о своем квартальном отчете. результаты 24 августа.

По мере того, как мы анализируем обновленный прогноз, мы сравним его с тем, что Best Buy может сказать о спросе на игры и будут ли приняты дальнейшие меры по сокращению запасов, когда он сообщит о своих квартальных результатах 30 августа.