Выветривание бури на медвежьем рынке

Когда 2 января 2008 года телекоммуникационная компания APA Enterprises была переименована в Clearfield, она была близка к исчезновению как одна из многочисленных компаний, потерпевших крах. В лучшие дни компания привлекла 40 миллионов долларов, но никогда не получала никакой операционной прибыли, а ее акции торговались всего по 1 доллару за акцию, что на 98% ниже пикового уровня 2000 года в 54.50 доллара.

Пришла недавно назначенная генеральный директор Чери Беранек, обладающая многолетним опытом работы в телекоммуникационных и сетевых компаниях, чтобы попытаться вернуть компанию с пропасти. Она переориентировала компанию на «общественный широкополосный доступ», сделав ставку на то, что производимая ею оптоволоконная технология для доставки высокоскоростного Интернета и кабельного телевидения в районы США станет ключом к ее будущему.

Беранек построил Clearfield в разгар Великой рецессии, но он быстро вернулся к прибыльности и выиграл, когда закон о восстановлении 2009 года, подписанный Бараком Обамой, включал миллиарды долларов в качестве стимулов для расширения широкополосного доступа. Компания Clearfield, базирующаяся в Плимуте, штат Миннесота, пригороде Миннеаполиса, вовремя встала на ноги и стала одним из крупнейших победителей эпохи пандемии. Он вырос в десять раз с марта 2020 года до 95 долларов на акцию после того, как выручка выросла более чем на 70% два года подряд, а объем продаж за последние 210 месяцев составил 12 миллионов долларов. Эти показатели способствовали его третьему появлению подряд на Forbes' ежегодный список лучших компаний с малой капитализацией Америки, заняв в этом году 4-е место.

Clearfield продает свою оптоволоконную продукцию сотням дистрибьюторов и небольших операторов, которые помогли жителям получить высокоскоростной доступ в Интернет, необходимый им для работы из дома во время пандемии. Беранек говорит, что оптоволокно Clearfield может охватывать большее количество домов в день и подключать дома к широкополосным сетям быстрее, чем конкуренты, и компания выиграла от дополнительных 65 миллиардов долларов, выделенных на широкополосную связь в прошлогоднем законе об инфраструктуре.

«Это уникальная возможность для волокна», — говорит Беранек. «Это похоже на строительство электричества 100 лет назад или телефона до этого».

Повышение стоимости акций Clearfield противоречило тенденции большинства компаний с малой капитализацией, которые, как правило, отстают в начале рецессии и периодов экономической слабости. Индекс акций компаний с малой капитализацией Russell 2000 снизился на 23% по сравнению с пиковым значением в ноябре прошлого года, в то время как индекс акций компаний с большой капитализацией S&P 500 снизился на 17% по сравнению с самой высокой точкой.

В долгосрочной перспективе повышенный риск, связанный с инвестированием в компании с малой капитализацией, принес более высокую прибыль. Профессор Йельского университета Роджер Ибботсон и финансовое консалтинговое агентство Duff & Phelps подсчитали, что в период с 1926 по 2020 год акции компаний с малой капитализацией приносили 11.9% годовых, что превышает доходность крупных компаний на 10.3%. ранжировать 100 лучших за последний год, Forbes проанализировали более 1,000 компаний с рыночной капитализацией от 300 миллионов долларов до 2 миллиардов долларов, проверяя доходность акций, рост продаж, рентабельность капитала и рост прибыли за последние 12 месяцев и пять лет.

Чтобы попасть в список, компания должна была иметь положительный рост продаж за последние 12 месяцев, и 97 из 100 компаний также увеличили свою прибыль на акцию за этот период, но сильные отчеты о прибылях и убытках не всегда вызывали аппетит у инвесторов. Только половина запасов увеличилась за последний год.

«Мы оказались в такой среде, которая полностью определялась рыночной психологией и оценкой, а вовсе не фундаментальными принципами компании», — говорит Рейна Лессер Ханнауэй, портфельный менеджер Polen Capital Management. «Никто на самом деле не делает различий между хорошими и плохими, и именно в этом заключается возможность».

Первой компанией в списке является SIGA Technologies, фармацевтическая фирма, производящая противовирусные препараты для лечения таких заболеваний, как оспа обезьян, которая резко возросла во время летней вспышки, но снизилась на 63% по сравнению с августовским пиком. Далее Vaalco EnergyONE
, базирующаяся в Хьюстоне фирма, которая занимается добычей нефти в Западной Африке, прежде всего в небольшой стране Габон. Vaalco выиграла от роста цен на энергоносители в этом году и увеличила свои производственные мощности примерно с 5,000 20,000 баррелей в день до 18 307 баррелей в день за последние XNUMX месяцев, отчасти благодаря приобретению канадского производителя нефти TransGlobe за XNUMX миллионов долларов, о котором она объявила в июле. .

Выручка Vaalco выросла на 150% за последний год, и компания недавно утвердила программу выкупа акций на 30 млн долларов и почти удвоила свои годовые дивиденды до 0.25 доллара, что соответствует текущей доходности 4.5%.

«Мы пытаемся предложить рынку что-то немного отличное от нашей группы конкурентов. Мы стремимся стать исключительно панафриканской инвестиционной возможностью», — говорит генеральный директор Джордж Максвелл, который живет то в Хьюстоне, то в Лондоне. «Мы хотим привлекать энергетические фонды, фонды развивающихся рынков и демонстрировать, как мы помогаем развивающимся странам эффективно и результативно использовать свои ресурсы».

Многие компании из списка пережили множество спадов в прошлом и адаптируются, чтобы преуспеть в этом. Электротехническая фирма Richardson Electronics, под номером 21 в списке, была основана Артуром Ричардсоном в 1947 году в сарае в Уэйне, штат Иллинойс, примерно в 10 милях от ее нынешней штаб-квартиры в ЛаФоксе в пригороде Чикаго.

Сын Артура, 80-летний Эдвард Ричардсон, присоединился к семейному бизнесу 61 год назад и уже почти полвека является генеральным директором с тех пор, как сменил своего отца в 1974 году. чем просто микроволновки. Один из ее крупнейших клиентов, индийская компания Carbon Craft, использует их для переработки углерода из использованных шин в плитку.

Но больше всего Ричардсон воодушевлен новым сегментом экологически чистых энергетических решений компании. Он получил заказ на 10 миллионов долларов от NextEra Energy.SEN
В прошлом году компания заменила свинцово-кислотные батареи в ветряных турбинах более надежными и долговечными сверхконденсаторами и ускоряет производство систем накопления энергии для использования во всех типах сетей возобновляемой энергии. Его продажи за последние 12 месяцев выросли на 24% до 238 миллионов долларов, и Ричардсон считает, что его экологически чистые энергетические продукты помогут увеличить выручку на 15-20% в год в течение следующих пяти лет, что увеличит ее до 500 миллионов долларов. Его акции выросли на 85% в этом году.

«Моя мать проработала в компании до 95 лет, и я хочу работать дольше, чем она, — говорит Ричардсон. «Сейчас это самое интересное, что было в бизнесе за многие годы».