Уоррен Баффет наконец нашел интересную компанию для покупки

В прошлом месяце Уоррен Баффет посетовал в своем годовом письме акционерам что Berkshire Hathaway «нашла мало того, что нас волнует». Он имел в виду способы использовать их денежную позицию в размере 144 миллиардов долларов для приобретения.

Все изменилось сегодня.

Захватывающая цель приобретения Баффета — это не GameStop, Zoom, Tesla или что-то еще, что недавно привлекло внимание инвесторов. Сегодня Berkshire Hathaway объявила о покупке… перестраховочной компании.

В том же письме Баффет написал о страховом бизнесе, что он «никогда не устареет, а объем продаж, как правило, будет увеличиваться вместе с экономическим ростом и инфляцией». Это может помочь объяснить сегодняшнее заявление о том, что Berkshire покупал перестраховочную компанию Alleghany Corporation для 11.6 млрд $.

Это классический ход Баффета: инвестируйте в то, что вы знаете, будьте терпеливы и сосредоточьте свою позицию, когда это необходимо. В этом случае Баффет был терпелив, как ледник, говоря, что Alleghany была «компанией, за которой я внимательно наблюдал в течение 60 лет».

Ранее Баффет говорил, что «диверсификация — это защита от невежества. [В этом] мало смысла для тех, кто знает, что делает». Никто не знает страховой бизнес лучше, чем Баффет, поэтому ему имеет смысл покупать больше.

Alleghany похож на Berkshire в том, что это страховой конгломерат, который также имеет подразделение Alleghany Capital, состоящее из нестраховых компаний. К ним относятся производитель стали WWSC Holdings, десятка ведущих производителей игрушек Jazwares и Wilbert Funeral Services (разговор о бизнесе, защищенном от рецессии!).

На момент написания этой статьи форвардный коэффициент P/E Alleghany составляет 12.11 по сравнению с форвардным P/E S&P, равным 18.2. Бэрронс рекомендовал Alleghany в ноябре прошлого года, цитируя аналитика JPM Securities, который сказал, что он недооценен. Баффет, должно быть, согласился, предложив 29% надбавку за покупку компании.

В пресс-релизе, объявляющем о приобретении, Баффет сказал: «Я особенно рад, что снова буду работать вместе со своим давним другом Джо Брэндоном». Давайте на минутку обсудим Брэндона, нового генерального директора Alleghany.

Брэндон ранее работал под началом Баффета генеральным директором General Re компании Berkshire и упоминался как возможный преемник Баффета. Однако в 2008 году он был вынужден уйти в отставку после того, как четыре бывших руководителя General Re были осуждены за мошенничество и прокуратура заставила Баффета заменить Брэндона.

Теперь, когда дым рассеялся, Баффет будет счастлив, что его давний друг снова работает под его началом. Berkshire известна своей невмешательством и позволяет генеральным директорам управлять своим бизнесом. Нет причин полагать, что к Alleghany и ее подразделениям будут относиться по-другому.

Любовь Баффета к страховой отрасли можно охарактеризовать одним словом: плавающие. Короче говоря, плавающие средства — это денежные средства, полученные от премий, которые страховые компании удерживают до выплаты страховых требований. Баффет называет плавающие «деньги, которые мы держим и можем инвестировать, но которые нам не принадлежат». Никто в истории не умел инвестировать эти деньги лучше, чем Баффет, и Аллегани должен значительно увеличить оборот Berkshire.

Покупка Berkshire Alleghany, возможно, не взбудоражит толпу мемов, но она должна гарантировать, что ее компания имеет хорошие возможности для продолжения своей успешной работы.