(Блумберг) — Спустя более трех лет после грандиозного финансового открытия Китая гигантам с Уолл-стрит становится ясно, что их мечты о неожиданной прибыли от рынка в 60 триллионов долларов более иллюзорны, чем когда-либо.
Самые читаемые от Bloomberg
Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley входят в число банков, отказывающихся от амбициозных планов расширения и целей по прибыли, поскольку ухудшающийся геополитический климат и все более авторитарное руководство президента Си Цзиньпина расшатывают частный сектор и ограничивают заключение сделок. По словам руководителей высшего звена, пожелавших остаться неназванными при обсуждении личных дел, в крупнейших банках ожидаются более радикальные сокращения рабочих мест.
Goldman Sachs, который опередил цели в 2021 году после резкого роста выручки, пересмотрел прогнозы по своему пятилетнему плану после того, как деловая среда в стране резко изменилась. Morgan Stanley пока предпочитает не строить брокерскую компанию на суше, сделав меньшую ставку в размере около 150 миллионов долларов на деривативы и фьючерсы. По словам знакомых источников, компания планирует еще один раунд сокращений рабочих мест, который затронет 7% ее инвестиционных банкиров в Азиатско-Тихоокеанском регионе, уже на этой неделе, присоединившись к JPMorgan Chase & Co. и конкурентам в сокращении численности персонала в Китае в начале этого года.
Эти шаги означают разворот для многих гигантов Уолл-стрит, которые еще 18 месяцев назад придерживались планов по захвату крупных китайских банков на своей территории и были больше озабочены поиском достаточного количества местных талантов для стимулирования расширения. Многие фирмы теперь осознают, что им необходимо фундаментально переосмыслить экономику № 2 в мире, потому что деловой климат значительно ухудшился, а лучшие возможности для получения сверхприбылей в стране закончились, по словам руководителей высшего звена.
«Это изменение исчисления делает стоимость ведения бизнеса в Китае выше, а вознаграждение намного ниже», — сказал профессор финансов Марк Уильямс из Бостонского университета. «Эти глобальные банки уязвимы для политических действий, которые могут нанести материальный финансовый ущерб их франшизе и акционерам».
В то время как многие банки сокращают рабочие места по всему миру, сокращения в Китае являются самыми большими за последние годы и во многих случаях являются относительно более глубокими, чем в остальном мире. Экономика Китая изо всех сил пытается встать на ноги после многих лет ограничений Covid и репрессий во всем, от финансовых технологий до частного образования и недвижимости. Всего с сентября было потеряно не менее 100 рабочих мест, ориентированных на Китай. Только Goldman уволил более десятой части своей рабочей силы на материке после удвоения численности персонала до более чем 10 человек для развития своего бизнеса, говорят люди. Представители Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley отказались от комментариев.
Больше пессимизма
Китай провел самые радикальные изменения за последние десятилетия в отношении своих финансовых услуг, позволив иностранным фирмам полностью владеть страховщиками, банками, брокерами и управляющими активами, поскольку президент Си стремится смягчить экономику от самого резкого спада с начала 1990-х годов на фоне торгового спора с Китаем. НАС. Тем не менее, государственные игроки страны хорошо зарекомендовали себя во всех этих сегментах после того, как много лет учились у своих партнеров по совместным предприятиям, что затрудняет конкуренцию глобальным фирмам.
«Китайские банки полностью доминируют на рынке», — сказал Дик Боув, давний банковский аналитик и главный финансовый стратег Odeon Capital Group в Нью-Йорке, добавив, что отечественные фирмы теперь «мало нуждаются в американском опыте».
Ставки для международных банков высоки на рынке, который долгое время считался последней границей для больших сборов за все, от слияний до продажи акций и трейдинга. JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. и Morgan Stanley в 48 году вложили в Китай в общей сложности 2022 миллиардов долларов, хотя это на 16% меньше, чем в предыдущем году. По подсчетам Bloomberg, за последние годы банки потратили более 4 миллиардов долларов на увеличение или приобретение контрольных пакетов акций своих совместных предприятий по ценным бумагам и управлению активами, рассчитывая на будущий рост.
На фоне более раздробленного геополитического ландшафта фирмам с Уолл-стрит приходится соблюдать все более тонкий баланс. Публично все говорят одно и то же: Китай по-прежнему представляет собой огромные возможности, и они не собираются отказываться от него, тем более что столько денег уже потрачено. В частном порядке руководители Уолл-стрит говорят, что трудно поддерживать хорошие отношения с обеими сторонами, поскольку напряженность постоянно обостряется. Это может стать более жестким по мере приближения избирательного цикла в США — политика Китая готова стать главной темой по обе стороны политического прохода, что почти гарантирует еще большую драму.
В результате руководители банков все более пристально следят за кредитными и рыночными рисками, засыпая старших менеджеров в Азии вопросами об их ликвидности и возможности того, что клиенты могут попасть в ловушку санкций США, говорят люди. Они добавили, что чем дальше банкиры находятся от Китая, тем пессимистичнее они настроены.
«Банки Уолл-Стрит давно должны были учитывать геополитические риски», — сказал Чэнь Чживу, профессор финансов в бизнес-школе Гонконгского университета. «В течение следующих пяти лет лучший сценарий для них состоит в том, что Китай изменит направление и вернется к реальной политике открытых дверей и рыночным реформам, оживляя бизнес-среду. Это крайне маловероятный сценарий, но не невозможный».
Неопределенность перспектив побудила Morgan Stanley в течение многих лет заниматься бизнесом в Китае за пределами Гонконга, и финансовый центр будет по-прежнему оставаться основным плацдармом, даже несмотря на то, что он строит несколько оншорных банков и подразделений по управлению активами и подает заявки на получение лицензий на исследования и маркетинг. — сказали люди. На долю Китая приходилось менее половины инвестиционно-банковских доходов банка из Азиатско-Тихоокеанского региона в прошлом году, по сравнению с примерно 60% в предыдущие годы, сказал знакомый источник.
Фирмы с Уолл-стрит сталкиваются с препятствиями на нескольких фронтах. Самый большой источник доходов за последние десятилетия — вывод китайских компаний на биржу в Нью-Йорке — почти иссяк. Си ужесточил правила листинга, чтобы держать компании дома, в то время как США расправились с китайскими фирмами из-за бухгалтерского учета. Это приостановило первичное публичное размещение акций и побудило некоторые лидеры акций, такие как PetroChina Co. и две крупнейшие авиакомпании, добиваться делистинга в Нью-Йорке.
Зарубежные китайские сделки с акциями упали до 19 миллиардов долларов в 2022 году, что намного меньше, чем 120 миллиардов долларов в 2020 и 2021 годах, когда банки, включая UBS Group AG, Morgan Stanley и Goldman, возглавляли рейтинги. В то время как сделки снова начинают набирать обороты, банкиры говорят, что многие листинги не могут быть выполнены, потому что инвесторы не хотят платить, а китайские фирмы не желают продавать дешево, по словам высокопоставленных сотрудников, занимающихся размещением.
Глобальные банки также мало проникли на высококонкурентный внутренний рынок. Goldman занял 13-е место по организации продаж акций в Китае в прошлом году, уступив 12 местным банкам. Рынок оффшорных облигаций, который когда-то был основным источником сборов для страховщиков, таких как HSBC Holdings Plc и Goldman, пришел в упадок после дефолтов многих китайских компаний, занимающихся недвижимостью.
Подробнее: Глобальные банки тихо сокращают рабочие места в Китае, поскольку Большой взрыв терпит неудачу
Китайские инвестиции за границу, еще один источник вознаграждения за консультационные услуги, также замедлились. По данным Bloomberg, в прошлом году китайские компании объявили о сделках всего на 44 миллиарда долларов, что является самым низким показателем с 2008 года и лишь частью пикового значения в 233 миллиарда долларов, достигнутого в 2016 году.
Между тем, иностранные компании сталкиваются с повышенным вниманием со стороны властей, обеспокоенных потоком конфиденциальной информации, и совершающих набеги на консультантов, которые проводят комплексную проверку для глобальных инвесторов. Пекин также призвал свои государственные предприятия постепенно разорвать отношения с бухгалтерскими фирмами «большой четверки» из соображений безопасности данных. Совсем недавно инвесторы были напуганы тем, что ряд компаний, предоставляющих финансовые данные, в том числе Wind Information Co., перестали предоставлять зарубежным клиентам подробную информацию о китайских компаниях.
Не приоритет
Согласно исследованию делового климата Американской торговой палаты, опубликованному в этом году, учитывая напряженность, Китай больше не входит в тройку приоритетных инвестиций для большинства американских фирм. Инвесторы, в том числе Warburg Pincus, сократили команды по заключению сделок в Китае, в то время как стойкие приверженцы прямых инвестиций, такие как Carlyle Group Inc. и PAG, испытывают трудности с привлечением новых средств в регионе. Два канадских пенсионных фонда недавно приостановили прямые инвестиции в Китай из-за геополитических рисков. Что касается управления активами, такие фирмы, как BlackRock Inc. и Fidelity International, стремятся расширить свои нарождающиеся операции на суше, хотя конкурирующая Vanguard Group Inc. оставшийся бизнес в Китае, и Van Eck Associates Corp. отступила.
Ситуация ухудшается даже тогда, когда официальные лица в Пекине заявляют о необходимости иностранных инвестиций, поскольку экономика изо всех сил пытается восстановиться после длительных сбоев, вызванных Covid. Премьер-министр Ли Цян — второй после Си — пообещал в марте создать «широкое пространство» для развития международных компаний, в то время как ведущий регулятор ценных бумаг подтвердил приверженность страны открытию своих рынков капитала на встрече с руководителями 2 международных компаний. включая Goldman Sachs и Bridgewater Associates.
Тем временем JPMorgan готовится провести в этом месяце в Шанхае три конференции, в том числе Китайский форум новой экономики и Глобальный китайский саммит, в которых, по словам человека, знакомого с этим вопросом, примет участие главный исполнительный директор Джейми Даймон.
На гала-ужине в марте в Шанхае генеральный директор JPMorgan в Азии Филиппо Гори сказал более чем 1,000 сотрудников, что «бизнес может замедлиться в этом году, но, пожалуйста, не обращайте внимания на шум и слухи и сосредоточьтесь на том, чего мы хотим достичь в Китае в течение долгосрочная перспектива».
По мнению Уильямса из Бостонского университета, лучший вариант для Уолл-стрит — это для Китая и США смягчить риторику и создать более дружественную атмосферу.
«Это маловероятный сценарий», — сказал он. «Обе стороны сидят смирно, а банки зажаты в ненадежные тиски».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-streets-biggest-banks-face-230009903.html.