(Блумберг) — После бешеной волны розничных продаж, невиданной с декабря 2018 года, и ослабления склонности к риску все ингредиенты были готовы к большому восстановлению акций в понедельник.
Самые читаемые от Bloomberg
В связи с тем, что в последнее время почти все обналичивали деньги, не потребовалось много времени, чтобы S&P 2.6 вырос на 500% в ралли, которое во всем объясняют надеждами на менее ястребиный Федеральный резерв и угасающим рыночным кризисом в Великобритании.
Группа, которая будет менее довольна отскоком: профессионалы с Уолл-стрит, которые агитируют за признаки полной капитуляции инвесторов перед медвежьим рынком, чтобы сигнализировать о достижении дна для акций.
По данным JPMorgan Chase & Co, из-за продолжительной, но упорядоченной распродажи, которая вынудила покупателей спадать один за другим, традиционная кульминация типичных спадов — резкий всплеск негативных настроений в отрасли — на этот раз может не произойти. команда по продажам.
«Хотя мы все еще можем видеть дальнейшее снижение рисков, возможно, мы не видим явных признаков широкой капитуляции (то есть когда большинство инвесторов одновременно активно продают), потому что позиционирование уже довольно низкое», — команда JPMorgan, включая Джона Шлегеля. написал в заметке.
S&P 500 показал свой третий лучший старт в октябре с 1930 года, остановив трехнедельный спад на 12%.
Между слабыми производственными данными США и опасениями по поводу негативных последствий жесткой денежно-кредитной политики США для остального мира закрадываются надежды на то, что ФРС сможет замедлить или приостановить свою кампанию по борьбе с инфляцией.
По мнению Эда Ярдени, президента Yardeni Research, ситуация на рынках уже ломается, о чем свидетельствует неуклонное ралли доллара, и ФРС следует рассмотреть возможность прекращения ужесточения после очередного повышения процентной ставки в ноябре. Он указал на резкое вмешательство Банка Англии на рынке на прошлой неделе, чтобы остановить обвал британского фунта и государственных облигаций Великобритании, как на возможный образец для подражания другим политикам.
Хотя, конечно, спорно, поставит ли ФРС глобальную финансовую стабильность в качестве приоритета перед своей целью по инфляции, небольшого изменения в нарративах оказалось достаточно, чтобы спровоцировать ралли, когда почти все настроены на медведей.
Оценка состояния капитуляции стала в последнее время развлечением Уолл-стрит после того, как девятимесячный спад уничтожил стоимость акций на 15 триллионов долларов. В то время как быки, такие как стратег Deutsche Bank AG Бинки Чадха, назвали депрессивное позиционирование причиной потенциального гигантского ралли в конце года, его коллега из Bank of America Corp., Савита Субраманиан, сказала, что настроение Уолл-стрит еще не полностью выветрилось.
Обоснованием таких упражнений является идея о том, что, когда все спешат выйти, остается меньший пул трейдеров для продажи акций, тем самым формируя основу для рынка. Многие инструменты были разработаны для измерения настроений, включая показатели позиционирования, объема торгов и волатильности.
Среди хедж-фондов, отслеживаемых Morgan Stanley, чистый левередж — показатель аппетита к риску, который учитывает длинную позицию группы по сравнению с короткой — на прошлой неделе достиг 13-летнего минимума. Между тем, последователи тренда, такие как Commodity Trading Advisors, увидели, что их позиция по акциям приближается к дну, наблюдаемому в разгар мирового финансового кризиса, показывают данные JPMorgan.
Когда в прошлом месяце акции упали до новых минимумов медвежьего рынка, ажиотаж о выходе практически отсутствовал. Да, розничные инвесторы, согласно оценкам JPMorgan, сбросили больше всего отдельных акций по данным за 2015 год. Отдельные данные, собранные Morgan Stanley, показывают, что они продавали акции в 75% дней, что является самой высокой частотой продажи с декабря 2018 года.
Но, вообще говоря, не было никаких признаков панических продаж. Объем торгов превысил 12 миллиардов акций в пятницу, но это меркнет по сравнению с серединой июня, когда около 19 миллиардов акций перешли из рук в руки.
Реакция индекса волатильности Cboe, или VIX, известного как индикатор страха Уолл-стрит, также была сдержанной. Несмотря на рост, VIX не смог пробить июньский максимум.
По мнению Тони Паскуайелло из Goldman Sachs Group Inc., у американских домохозяйств есть больше возможностей для сокращения владения акциями. Согласно данным фирмы, доля акций группы составляет 39%, что по-прежнему много по сравнению с историей.
«Работа трейдера, конечно же, состоит в том, чтобы сопоставить эту продолжающуюся коррозию фундаментальных взглядов и коктейль риска с яркими признаками фондового рынка, который одновременно технически перепродан и тактически недооценен», — написал Паскуарьелло в заметке. прошлая неделя. «Я считаю, что мы видели настоящую капитуляцию в сообществе хедж-фондов. С другой стороны, домохозяйства в США по-прежнему довольно длинны».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html.