(Блумберг) — Трезвое предупреждение для Уолл-стрит и за ее пределами: Федеральная резервная система все еще находится на пути столкновения с финансовыми рынками.
Самые читаемые от Bloomberg
Акции и облигации снова упадут, несмотря на то, что инфляция, вероятно, достигла своего пика, согласно последнему исследованию MLIV Pulse, поскольку повышение ставок пробуждает великую распродажу 2022 года. В преддверии симпозиума в Джексон-Хоул, который состоится позднее на этой неделе, 68% респондентов считают, что самая дестабилизирующая эпоха ценового давления за последние десятилетия подрывает корпоративную маржу и приводит к снижению акций.
Большинство из более чем 900 участников, включая стратегов и внутридневных трейдеров, считают, что инфляция достигла своего предела. Тем не менее, колоссальные 84% говорят, что центральному банку под руководством Джерома Пауэлла может потребоваться два года или больше, чтобы снизить его до официальной долгосрочной цели в 2%. Тем временем американские потребители сократят расходы, а уровень безработицы превысит 4%.
Все эти медвежьи настроения подчеркивают глубокий скептицизм инвесторов в связи с недавним неожиданным ростом акций на $7 трлн. В то время как акции упали на прошлой неделе, S&P 500 все же сократил свои потери в 2022 году до 11% по сравнению с падением на 23% в середине июня.
«Это ловушка медвежьего рынка», — сказала в интервью Виктория Грин, партнер-основатель G Squared Private Wealth. «Инфляция — это большой и плохой буги-вуги. Даже если действительно наблюдается устойчивое снижение инфляции, может пройти некоторое время, прежде чем цены действительно значительно снизятся».
Результаты опроса сулят проблемы покупателям падения, которые вновь появились после ужасного первого полугодия благодаря ставкам на менее ястребиный цикл ужесточения денежно-кредитной политики, в то время как множество количественных фондов переключились на бычье позиционирование. В свою очередь, акции по всему миру отыграли одни из самых серьезных потерь, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций упала примерно до 3% с пикового уровня около 3.5% в начале этого года.
Респонденты MLIV, со своей стороны, считают, что цены на облигации снова упадут в следующем месяце, а председатель ФРС Пауэлл получит возможность возобновить ястребиные ожидания рынка на собрании на этой неделе в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. Фьючерсы на фонды ФРС в настоящее время показывают, что трейдеры делают ставку на то, что центральный банк прекратит рост после повышения контрольной ставки до 3.7% и начнет сокращать ее уже в мае 2023 года. к концу следующего года.
Трудно переоценить, почему все это имеет значение. Быстрые темпы ужесточения денежно-кредитной политики и, как следствие, экономические последствия представляют собой самый большой риск для финансовых управляющих во всем мире, а процентные ставки являются ключевым фактором оценки компаний. Плохая новость, по мнению участников опроса, заключается в том, что инфляция нанесет существенный удар по марже, подтолкнув акции вниз.
В то время как влияние инфляции на размер прибыли остается открытым вопросом, большинство читателей MLIV кажутся более близкими к медвежьему спектру горячих дебатов на Уолл-Стрит о том, куда движутся акции. По мнению большинства респондентов, поскольку повышенные цены сохраняются, потребители, вероятно, будут покупать меньше в течение следующих шести месяцев.
Это соответствует предупреждениям крупнейшего в мире ритейлера Walmart Inc. о том, что стремительный рост инфляции вынуждает покупателей платить больше за предметы первой необходимости за счет других необязательных товаров. Сокращение потребительских расходов приведет к явному снижению прибыли компаний из списка S&P 500, которые также борются с повышением заработной платы, ростом запасов и сохраняющимися проблемами с цепочками поставок в Китае.
По данным Bloomberg Intelligence, в то время как маржа S&P 500 достигла пика год назад, дно может наступить только в четвертом квартале. Консенсусные оценки маржи чистой прибыли упали примерно на полпроцента как в третьем, так и в четвертом квартале с начала этого сезона отчетности, при этом услуги связи, здравоохранение и потребительский сектор оказались в числе самых слабых групп, как показывают данные BI.
Участники Pulse также считают, что безработица, вероятно, превысит 4%, но не превысит 6% — тревожный уровень, который выше, чем ожидают политики, но ниже, чем во время предыдущих серьезных экономических спадов. Это дает некоторое утешение в том, что любая рецессия будет недолгой, предоставляя возможность для покупки рискованных активов на понижении.
«ФРС редко агрессивно ужесточает политику, не вызывая волатильности рынка», — сказал Джон Каннисон, главный инвестиционный директор Baker Boyer Bank. «Акции сейчас не слишком дешевы, но и не так дорого, как шесть месяцев назад, особенно растущие компании».
Для более подробного анализа рынка перейдите на MLIV. Подпишитесь на опросы MLIV здесь.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html.