В своей предварительная оценка ВВП опубликованное ранее сегодня, Бюро экономического анализа США объявило, что реальный ВВП за 3 квартал вырос на 2.6% с поправкой на инфляцию в годовом исчислении. Это был драматический поворот, учитывая, что последние два квартала зарегистрирован отрицательный рост.
По сравнению с предыдущим кварталом ВВП в третьем квартале вырос на 3%.
Как в первом, так и во втором квартале волатильность чистой торговли и складские запасы повлияло на экономическую активность.
Тем не менее, в третьем квартале позиции товарных запасов сократились благодаря лучшему управлению бизнесом, в то время как чистая торговля увеличилась за счет увеличения спроса на товары американского производства за рубежом.
Важным компонентом этого, вероятно, были санкции против крупных экспортеров, таких как Россия.
Поскольку чистая торговля является неустойчивым компонентом, она часто сильно колеблется от квартала к кварталу и мало что говорит о состоянии экономики. В результате его сильно положительный вклад в ВВП не означает, что экономика США вышла из-под контроля.
Из приведенного ниже графика видно, что чистая торговля выросла в третьем квартале, что является основной движущей силой роста. Другими важными факторами были положительные потребительские расходы, хотя и замедляющиеся, и государственные расходы.
Потребительские расходы, считающиеся основой экономики США, выросли на 0.4% в третьем квартале, но снизились с 3% в предыдущем квартале, поскольку инфляция продолжала наносить ущерб бюджетам домохозяйств.
Значительное замедление роста ВВП в 3 квартале было связано со снижением цены в жилищном секторе и падение спроса на фоне роста ипотечных ставок.
Сектор сократился на 7.4% в третьем квартале. Экономисты ING отмечают, что это составило отрицательный вклад в 3% в реальный ВВП.
В третьем квартале текущий долларовый ВВП увеличился на 3% в годовом исчислении.
Кризисные опасения
Несмотря на возвращение к положительному росту, опасения рецессии преобладают над настроениями инвесторов.
Ожидается, что чистая торговая позиция, которая обеспечила рост в третьем квартале, не сохранится в долгосрочной перспективе, учитывая силу доллар, а также ухудшение условий спроса как в Европе, так и в Китае.
Европа шатается под энергетика кризиса, в то время как Китай все еще скован строгими мерами covid.
Более того, ФРС подняла ставки на 300 базисных пунктов за несколько коротких месяцев (не стесняйтесь проверить мой гайд по теме в Инвезз), в три раза быстрее обычного ужесточения денежно-кредитной политики.
Кумулятивный эффект более высокой стоимости заимствований начинает проявляться в экономике, вызывая снижение спроса, и это будет продолжаться в будущем.
В ответ на продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики потребительские расходы и личное потребление не поощряются, а переворачивание кривых доходности сигнализирует о приближающейся рецессии.
На прошлой неделе, кратко, но невероятно, 3-месячная купюра перевернута с 10-летней. Это может означать, что следующая рецессия будет действительно очень серьезной.
Однако, какой бы тревожной ни была эта ситуация, это замедление — именно то, чего ищет ФРС в своих усилиях обуздать инфляцию.
Майкл Гапен, главный экономист Bank of America в США, предупреждал,
Не обращайте внимания на заглавные цифры — темпы роста замедляются… С этого момента не потребуется значительного замедления, чтобы склонить экономику к рецессии.
Outlook
Хотя положительное значение ВВП является долгожданным изменением, оно мало повлияет на заседание ФРС, запланированное на следующую неделю.
Политики будут более заинтересованы в завтрашних данных индекса цен на личное потребление, хотя с учетом Инструмент CME FedWatch отражая 91.4% вероятность роста на 75 базисных пунктов, мало что изменит заявленную Джеромом Пауэллом траекторию.
Goldman Sachs прогнозирует 35% вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев.
На политическом фронте сегодняшняя положительная цифра придаст импульс Демократической партии в преддверии промежуточных выборов 8 ноября.
Что касается других новостей, то товары длительного пользования в сентябре выросли на 0.4%, подорожав меньше, чем ожидалось, но выше, чем 0.2% в предыдущем месяце.