Денежный поток VF Corporation повышает надежность дивидендного дохода

Итоги июльских выборов

С 5.8 июля 500 г. по 7.0 августа 1.2 г. с точки зрения доходности модельный портфель наиболее безопасной дивидендной доходности (+21%) уступил S&P 2022 (+17%) на 2022%. +6.1%) хуже, чем S&P 500 (+7.0%) на 0.9% за то же время. Лучшие акции компаний с большой капитализацией выросли на 10%, а акции компаний с малой капитализацией — на 22%. В целом девять из 20 акций с самой безопасной дивидендной доходностью превзошли свои соответствующие контрольные показатели (S&P 500 и Russell 2000) с 21 июля 2022 года по 17 августа 2022 года.

Методология для этого модельного портфеля имитирует стиль All Cap Blend с упором на рост дивидендов. Выбранные акции получают привлекательный или очень привлекательный рейтинг, генерируют положительный свободный денежный поток (FCF) и экономическую прибыль, предлагают текущую дивидендную доходность> 1% и имеют более чем 5-летний опыт последовательного роста дивидендов. Этот типовой портфель предназначен для инвесторов, которые больше сосредоточены на долгосрочном приросте капитала, чем на текущем доходе, но все же ценят силу дивидендов, особенно растущих дивидендов.

Рекомендуемые акции за август: VF Corporation Inc.

VF Corporation Inc (VFC) входит в число акций модельного портфеля самой безопасной дивидендной доходности за август.

Корпорация VF увеличила чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT) на 4% ежегодно в течение последних пяти лет. Маржа NOPAT VF Corporation выросла с 12% в 2017 финансовом году (конец финансового года был 12) до 30% за последние двенадцать месяцев (TTM). Рост NOPAT увеличивает экономическую прибыль компании с 17 миллионов долларов в 13 финансовом году до 583 миллионов долларов TTM.

Рисунок 1: NOPAT корпорации VF с 2017 финансового года

Источники: New Constructs, LLC и документы компании.

* Финансовый год VF Corporation перешел в 2018 г. NOPAT в 2018 г. — это значение TTM за период, закончившийся 3 марта 30 г.

Свободный денежный поток поддерживает регулярные выплаты дивидендов

Корпорация VF увеличила свои регулярные дивиденды с 1.94 доллара на акцию в 2019 финансовом году (конец финансового года был 3) до 30 доллара на акцию в 19 финансовом году. Текущие квартальные дивиденды в годовом исчислении обеспечивают дивидендную доходность в размере 1.98%.

Свободный денежный поток (FCF) VF Corporation превышает регулярные выплаты дивидендов. С 2019 по 2022 финансовый год VF Corporation заработала 3.3 миллиарда долларов (20% текущей рыночной капитализации) в свободном денежном выражении, при этом выплатив 3.0 миллиарда долларов в виде дивидендов. За время TTM VF Corporation получила 781 млн долларов в денежном выражении и выплатила 775 млн долларов в виде дивидендов. См. рис. 2.

Рисунок 2: Корпорация VF Свободный денежный поток по сравнению с обычными дивидендами с 2018 финансового года

Источники: New Constructs, LLC и документы компании.

Компании с сильным свободным денежным потоком обеспечивают более высокую дивидендную доходность, потому что у фирмы есть денежные средства для выплаты дивидендов. Дивидендам компаний с низким или отрицательным свободным денежным потоком нельзя доверять, поскольку компания может быть не в состоянии выплачивать дивиденды.

VFC недооценен

При текущей цене $44 за акцию VF Corporation имеет отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) 0.9. Это соотношение означает, что рынок ожидает постоянного снижения NOPAT VF Corporation на 10%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным, учитывая, что VF Corporation ежегодно увеличивала NOPAT на 7% в течение последних двух десятилетий.

Даже если маржа NOPAT VF Corporation упадет до 12% (в среднем за пять лет против 13% по TTM) и NOPAT компании вырастет всего на 3% ежегодно в течение следующего десятилетия, акции будут стоить 60+ долларов за акцию сегодня — потенциал роста 36%. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF. Если NOPAT компании вырастет в соответствии с историческими темпами роста, у акций будет еще больший потенциал роста.

Критические сведения, найденные в финансовых отчетах по технологии Robo-Analyst моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я делаю на основе результатов Robo-Analyst в 10-K и 10-Qs VF Corporation:

Отчет о прибылях и убытках: я внес корректировки на сумму 952 миллиона долларов, в результате чего внереализационные расходы (318% от выручки) составили 3 миллиона долларов.

Балансовый отчет: я внес коррективы в размере 6.8 миллиарда долларов, чтобы рассчитать инвестированный капитал с чистым увеличением на 4.2 миллиард долларов. Наиболее заметной корректировкой стало списание активов на 3.3 миллиарда долларов (33% заявленных чистых активов).

Оценка: я внес коррективы в размере 6.6 млрд долларов, в результате чего акционерная стоимость снизилась на 6.5 млрд долларов. Помимо общего долга, одной из наиболее заметных корректировок акционерной стоимости стало перефинансирование пенсий на сумму 86 миллионов долларов. Эта корректировка составляет 1% от рыночной стоимости VF Corporation.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер и Брайан Пеллегрини не получают вознаграждения за то, чтобы писать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.