Стратег-ветеран подробно описывает сценарий «медвежьего рынка рецессии» и снижает цель S&P

Если в следующем году в США наступит рецессия, это может стать довольно болезненным для инвесторов. Насколько болезненно?

В новой заметке для клиентов стратег EvercoreISI Джулиан Эмануэль подробно описал медвежий сценарий для S&P 500, вызванный экономическим спадом, вызванным инфляцией, который приведет к падению S&P 500 до 2,900, что будет означать падение примерно на 30% по сравнению с текущими уровнями.

«Цены на нефть, сначала достигшие пика в марте, а затем оставшиеся на высоком уровне… имеют историю увеличения вероятности рецессии», — писал опытный стратег, позже добавляя: «И хотя инфляция, вероятно, достигла пика, рецессии обычно начинались после пика инфляционных скачков. , при этом пики фондового рынка приходятся на 12 месяцев или меньше до начала рецессии. Средний «медвежий рынок рецессии» прошлого века упал на 41.4%. В год, когда рынки активов претерпевают тектонические сдвиги, баланс рисков… продолжает смещаться в сторону понижения».

И хотя Эмануэль в настоящее время не видит своего медвежьего сценария, как в картах, он сократил свою цель на 2022 год для S&P 500 до 4,300 с 4,800. Между тем, бычий вариант Эмануэля предполагает, что S&P достигнет 4,800 после «явного прорыва вниз цен на неэтилированный бензин, самого важного барометра инфляции в сознании находящегося в стрессе американского потребителя, катализируемого геополитическим смягчением».

«ФРС с ужесточающим нарративом за пять месяцев, гораздо более агрессивным, чем в 2015–18 или 2004–06 годах, ужесточает финансовые условия еще до того, как начнется фактическое ужесточение», — пояснил Эмануэль. «Инвесторы накапливают (а затем начинают раскручивать) рекордный маржинальный долг как раз в тот момент, когда их любимые активы начинают отставать в многолетнем переходе от роста к стоимости. Все до того, как Россия вторглась в Украину, а карантин в Китае усилился, в результате чего цены на сырьевые товары достигли рекордных значений, возникли проблемы с глобальными цепочками поставок, повысился риск глобального замедления и вызвал переосмысление режима оценки акций после холодной войны».

История продолжается

Эмануэль не одинок в более осторожный взгляд на акции.

Глава RBC Capital Markets по стратегии в области акций США Лори Кальвасина снизила свою цель S&P 500 на этой неделе до 4,700 с 4,860, хотя и не стала говорить о рецессии.

«Мы продолжаем работать на фоне более медленного экономического роста в 2022–2023 годах, но не рецессии», — заявил Кальвасина.

Все это говорит о том, что, несмотря на угрозу рецессии, вызванной инфляцией, стратеги с Уолл-стрит были взвешены в том, чтобы бить тревогу о том, что это будет означать для более широкого фондового рынка.

По данным Bloomberg, средняя целевая цена на конец года для S&P 500 составляет около 4,743. Это примерно на 14% выше текущего уровня торгов для S&P 500.

Брайан Соцци главный редактор и якорь в Yahoo Finance. Следуйте за Соцци в Twitter @BrianSozzi и LinkedIn.

Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance

Следуйте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInкачества YouTube